Obchodníci jsou stále více přesvědčeni, že americké akcie směřují k výprodeji. Podle analýzy jednoho z makro stratégů však historie ukazuje, že pravděpodobnější je opak.
Podle nejnovějšího zveřejnění týdenní zprávy Commodity Futures Trading Commmission o angažovanosti obchodníků, která sleduje pozice na futures trzích u řady měn, komodit a amerických akciových indexů, jsou spekulativní obchodníci více medvědí než kdykoli za posledních deset let.
Čisté krátké sázky nekomerčních obchodníků na e-mini futures na index S&P 500 se ke 4. dubnu vyšplhaly na 321 459 kontraktů, což je nejvíce od října 2011.
Pozicování na trhu s futures je akciovými stratégy obecně považováno za kontraindikátor, což znamená, že trh se často chová opačně, než obchodníci s futures očekávají, zejména když je pozice nápadně přeplněná jedním nebo druhým směrem. Minulost samozřejmě není zárukou budoucí výkonnosti.
Podle Brenta Donnellyho, globálního makro stratéga ve společnosti Spectra Markets, sloužilo v posledních 25 letech převis krátkých pozic ve futures obvykle jako protiindikátor.
Donnelly upozornil na šest období od roku 2000, kdy se pozice v e-minis výrazně protáhly směrem dolů. Během čtyř z těchto období se tento signál ukázal jako býčí indikátor, což znamená, že akcie byly o šest měsíců až jeden rok později vyšší.
„Můj dojem je, že tentokrát to pravděpodobně nebude jiné,“ řekl Donnelly během telefonického rozhovoru pro MarketWatch. „Lidé sázejí na krizi, ale já si prostě nemyslím, že k ní dojde.“
Současně s růstem krátkých pozic jsou akcioví stratégové na straně prodejců napříč Wall Street stále pesimističtější a svým klientům radí, že index S&P 500 by mohl být po více než 7% růstu od začátku roku konečně připraven prorazit níže, jak vyplývá z údajů společnosti FactSet.
Chris Harvey, vedoucí oddělení akciové strategie ve společnosti Wells Fargo, ve zprávě pro klienty, kterou v pondělí poskytl serveru MarketWatch, uvedl, že jeho tým očekává, že index S&P 500 projde v příštích třech až šesti měsících 10% korekcí, protože americké banky omezí poskytování úvěrů, což prohloubí hospodářský pokles, který by měl přijít v druhé polovině roku 2023.
Sean Darby, hlavní globální akciový stratég společnosti Jefferies, v úterý ve svém sdělení, které poskytl serveru MarketWatch, klientům sdělil, že i on očekává ústup amerických akcií, a to na základě pohybů na trzích dluhopisů a komodit.
Darby však také upozornil na zjevný nesoulad mezi futures a skutečnými akciemi. Zatímco obchodníci s futures se připravují na trestný výprodej, likvidace hotovostních akciových pozic byla relativně mírná.
S elektronickými mincemi indexu S&P 500 obchodují jak retailoví obchodníci, tak instituce, jako jsou hedgeové fondy a poradci pro obchodování s komoditami, tedy firmy sledující trendy, které využívají futures a opce k zaujímání pozic na trzích. Obchodníci používají futures k zajištění svých pozic nebo uzavírají spekulativní sázky na pohyby na trhu s využitím marže a vložené páky.
Pro jistotu se na trh opět vkrádají známky napětí. V uplynulém týdnu se přední technologické megakoncerny na trhu, jako je Microsoft Corp. (MSFT) a Apple Inc. (AAPL), začaly ztrácet náskok. Částečně v důsledku toho index Nasdaq Composite (COMP) během pěti z posledních šesti seancí do úterního závěru klesl.
Jiní poukazovali na futures na zlato obchodované severně od 2 000 USD za unci a na pokles výnosů dlouhodobých státních dluhopisů jako na známky napětí.
Důvodem k nervozitě je také nadcházející sezóna vykazování podnikových výsledků, neboť se očekává, že zisk na akcii společností z indexu S&P 500 klesne již druhé čtvrtletí v řadě a nejvíce od třetího čtvrtletí roku 2020.
Podle konsenzuálního odhadu společnosti FactSet, který je souhrnem prognóz Wall Street, klesl zisk na akcii v indexu S&P 500 v prvním čtvrtletí o 6,8 % ve srovnání s jeho úrovní ze stejného období roku 2022.
Pouze index Dow Jones Industrial Average (DJIA) dokázal v úterý skončit výše, S&P 500 skončil beze změny a Nasdaq klesl, protože obchodníci vyčkávají na středeční zprávu o inflaci, která má být zveřejněna v 8:30 východního času.
