Americké akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování výraznými ztrátami, které vyvolaly obnovené pochybnosti o návratnosti rozsáhlých investic do umělé inteligence. Největší tlak zasáhl technologické společnosti a výrobce polovodičů, jejichž akcie v posledních měsících patřily mezi hlavní tahouny růstu Wall Street. Výsledky společnosti Meta Platforms přitom ukázaly, že ani překonání očekávání ziskovosti a tržeb nemusí stačit, pokud investory znepokojí rostoucí kapitálové výdaje.

Technologický Nasdaq Composite se propadl o 2,60 % na 26 008,86 bodu, čímž zaznamenal nejvýraznější jednodenní pokles od začátku června. Širší S&P 500 oslabil o 1,21 % na 7 663,43 bodu, zatímco Dow Jones Industrial Average dokázal těsně před koncem obchodování obrátit do mírného zisku. Přidal 0,02 % a uzavřel na 52 867,98 bodu.

Největší ztráty zaznamenal polovodičový sektor. Index Philadelphia Semiconductor, známý jako SOX, se propadl o 6,7 %, což představovalo jeho nejhorší denní výsledek od 23. června.

Výprodej zasáhl mimo jiné společnosti Intel, AMD, Sandisk a Marvell Technology. Jejich akcie odepsaly více než osm procent.

Akcie Meta Platforms (META) oslabily přibližně o 7 % poté, co společnost oznámila rozsáhlé investiční výdaje spojené s rozvojem umělé inteligence. Znepokojení investorů prohloubila také informace o prvním záporném peněžním toku za více než 10 let a plánovaném vytvoření nové třídy akcií bez hlasovacích práv.

Pokles se nevyhnul ani automobilce Tesla (TSLA) , jejíž akcie ztratily přibližně 3,1 % navzdory překvapivě kladnému volnému peněžnímu toku.

Výrazně rozdílný vývoj hlavních indexů ukazuje, že investoři nezačali plošně opouštět celý americký akciový trh. Část kapitálu se naopak přesouvala do spotřebitelského, průmyslového a finančního sektoru, kde některé společnosti zaznamenaly výrazné zisky.

Výprodej polovodičů nabírá na síle, Meta vyvolala obavy o financování umělé inteligence

Čtvrteční obchodování přineslo jeden z nejvýraznějších výprodejů technologických akcií za poslední měsíce.

Největší pozornost přitahoval sektor polovodičů, který v předchozím období výrazně těžil z rostoucí poptávky po výpočetní infrastruktuře pro umělou inteligenci.

Index Philadelphia Semiconductor (SOX) během jediného dne oslabil o 6,72 %.

Od svého rekordního závěru z 22. června již ztratil více než 26 %.

Přesto zůstává od začátku letošního roku v zisku přibližně 51,5 %.

Pro srovnání, index S&P 500 za stejné období posílil o 11,9 %.

Tento rozdíl ukazuje, jak výrazně polovodičové společnosti v předchozích měsících překonávaly širší americký trh. Současně však vysvětluje, proč mohou být jejich akcie citlivé na změny investorských očekávání.

Pokud se ocenění společností opírá o předpoklad dlouhodobého vysokého růstu, mohou i relativně menší změny výhledu vyvolat výraznou reakci cen akcií.

Čtvrteční výprodej zasáhl několik významných výrobců polovodičů současně.

Akcie Intel Corporation (INTC) ztratily přibližně 8 %, podobně jako Advanced Micro Devices (AMD) .

Ještě výraznější pokles zaznamenaly Sandisk (SNDK) a Marvell Technology (MRVL) , jejichž akcie oslabily o více než 8,5 %.

Rozsah poklesů naznačuje, že investoři nepřehodnocovali pouze vyhlídky jedné společnosti, ale rizika celého odvětví.

Hlavním tématem se stala ekonomická návratnost výdajů na datová centra, grafické procesory a další technologie potřebné pro rozvoj AI systémů.

Technologické společnosti v posledních letech investovaly mimořádné prostředky do rozšiřování výpočetní infrastruktury.

Část těchto investic je financována prostřednictvím dluhu, což zvyšuje citlivost projektů na úrokové sazby a dostupnost kapitálu.

Pokud náklady financování rostou, zvyšují se také požadavky na budoucí výnosnost investovaných prostředků.

Výsledky Mety tyto obavy ještě prohloubily.

Provozovatel Facebooku a Instagramu sice překonal tržní očekávání, ale současně vykázal první záporný peněžní tok za více než deset let, který souvisel s rozsáhlými výdaji do umělé inteligence.

Negativní peněžní tok sám o sobě neznamená, že je podnik ztrátový. Ukazuje však, že jeho peněžní výdaje v daném období převýšily odpovídající příjmy podle použitého ukazatele.

Pro investory jde o důležitou změnu, zejména u společnosti, která dlouhodobě vytvářela značné objemy hotovosti.

Meta zároveň oznámila plán vytvořit novou třídu akcií bez hlasovacích práv v souvislosti se štěpením akcií v poměru dvě ku jedné.

Nová kapitálová struktura má společnosti umožnit získávat prostředky na pokračující investice do AI.

Konkrétní dopady na stávající akcionáře budou záviset na podmínkách případných emisí a způsobu jejich uskutečnění. Samotné štěpení akcií přitom nezvyšuje celkovou hodnotu společnosti ani automaticky neznamená získání nového kapitálu.

Právě možnost dalšího financování prostřednictvím akciového trhu však přispěla k nervozitě investorů.

Akcie Mety v reakci oslabily o přibližně 7 %.

Pod tlakem zůstala také Tesla, jejíž akcie klesly o 3,08 %.

Automobilka přitom ve třetím čtvrtletí překvapivě vykázala kladný volný peněžní tok a snížila plán kapitálových výdajů pro rok 2026.

Pozitivní finanční ukazatele však nestačily k překonání širší nejistoty kolem jejího dalšího směřování.

Pro celý technologický sektor tak začíná být zásadní nejen růst příjmů, ale především schopnost vytvářet dostatečné peněžní toky po započtení kapitálových investic.

Čtvrteční vývoj ukázal, že investoři začínají výrazně přísněji hodnotit cenu technologické expanze a její očekávanou návratnost.

Dow Jones odolal výprodeji, Spotify a Lockheed Martin výrazně posílily

Přestože technologický sektor zaznamenal prudké ztráty, některé části amerického akciového trhu si vedly výrazně lépe.

Největší odolnost prokázal index Dow Jones Industrial Average.

Ten těsně před koncem obchodování obrátil do kladných hodnot a zakončil seanci růstem o 11,89 bodu na 52 867,98 bodu.

Rozdíl oproti propadu Nasdaq o 2,6 % ukazuje význam sektorového složení jednotlivých indexů.

Nasdaq je výrazněji ovlivňován technologickými a růstovými společnostmi, zatímco Dow Jones zahrnuje také významné průmyslové, finanční a spotřebitelské podniky.

Právě ty během čtvrtka pomáhaly vyvažovat negativní vývoj technologií.

Jedním z nejvýraznějších vítězů byla společnost Procter & Gamble (PG) .

Její akcie posílily o přibližně 5,6 % poté, co výrobce spotřebního zboží zveřejnil lepší než očekávané hospodářské výsledky.

Společnost současně upozornila, že rostoucí náklady mohou v dalších obdobích výrazněji zatěžovat její ziskovost.

Přesto investoři ocenili schopnost podniku překonat očekávání.

Spotřební zboží každodenní potřeby bývá považováno za relativně defenzivní oblast, protože poptávka po těchto produktech obvykle méně kolísá s hospodářským cyklem.

Právě tento charakter podnikání může být pro investory atraktivní v období zvýšené volatility technologických akcií.

Výrazně posílila také investiční společnost Blackstone (BX) .

Její akcie vzrostly o přibližně 8,4 %.

Společnost upozornila, že rostoucí úvěrové rizikové přirážky u dluhu spojeného s umělou inteligencí mohou vytvářet příležitosti k dosažení vyšších investičních výnosů.

Úvěrová riziková přirážka představuje dodatečný výnos, který investoři požadují za držení rizikovějších dluhových nástrojů.

Pokud se tyto přirážky zvyšují, financování se pro dlužníky prodražuje.

Pro investory schopné poskytnout kapitál za nových podmínek však může vznikat příležitost získat atraktivnější výnos.

Tento vývoj ukazuje, že změna prostředí financování AI infrastruktury nemusí být negativní pro všechny účastníky trhu.

Zatímco zadlužené technologické společnosti mohou čelit vyšším nákladům, poskytovatelé kapitálu mohou za určitých podmínek získávat výhodnější investiční příležitosti.

Dařilo se také společnosti Lockheed Martin (LMT) .

Akcie výrobce obranných technologií posílily přibližně o 7 % poté, co podnik zvýšil celoroční výhled tržeb a zisku.

Příznivý vývoj hospodaření podpořila poptávka v obranném průmyslu.

Významný růst zaznamenala rovněž streamovací platforma Spotify Technology (SPOT) .

Její akcie přidaly přibližně 11,1 %.

Společnost představila výhled zisku pro čtvrté čtvrtletí, který překonal očekávání trhu.

Spotify zároveň sází na další rozvoj funkcí založených na umělé inteligenci, které mají přispívat k růstu uživatelské základny.

Pozitivní reakce investorů ukazuje, že AI technologie nemusí být vnímány pouze jako zdroj rostoucích nákladů.

Pokud společnosti dokážou jejich využití propojit s konkrétními obchodními výsledky, mohou naopak podporovat jejich ocenění.

Rostly také akcie železniční společnosti Union Pacific (UNP) .

Ty posílily přibližně o 3,6 % po zveřejnění lepších než očekávaných čtvrtletních výsledků.

Hospodaření podpořil zejména příznivý vývoj cen za základní přepravní služby.

Společnost však současně upozornila na negativní dopad rostoucích cen pohonných hmot.

Právě energetické náklady se tak stávají důležitým faktorem i pro podniky mimo technologický sektor.

Celkově již zveřejnilo hospodářské výsledky 111 společností z indexu S&P 500.

Z nich 83 % překonalo očekávání zisku.

Jde o příznivý výsledek probíhající výsledkové sezóny, který však sám o sobě nestačí k zajištění růstu celého akciového trhu.

Investoři totiž stále výrazněji hodnotí také budoucí výhledy, kapitálové náklady a kvalitu peněžních toků.

Ropa zdražuje kvůli Blízkému východu, Fed čelí dalším inflačním rizikům

Vedle technologického výprodeje ovlivňovalo čtvrteční obchodování také nové zhoršení bezpečnostní situace na Blízkém východě.

Húsíové podporovaní Íránem podnikli další útoky proti cílům v Saúdské Arábii, což obnovilo obavy z možného narušení dodávek energetických surovin.

Ceny ropy v reakci vystoupaly na nejvyšší úrovně za posledních pět měsíců.

Pro investory představuje pokračující konflikt významné riziko, protože případné omezení přepravy nebo poškození energetické infrastruktury může zvýšit náklady na ropu a její produkty.

Vyšší ceny pohonných hmot se následně mohou promítat do nákladů dopravních a průmyslových podniků.

Pokud firmy přenesou část těchto nákladů na zákazníky, mohou se zvýšit také ceny zboží a služeb.

Takový vývoj by mohl komplikovat další zpomalování inflace ve Spojených státech.

Americká centrální banka Federální rezervní systém proto nadále sleduje nejen vývoj spotřebitelských cen, ale také situaci na pracovním trhu.

Nové údaje amerického ministerstva práce ukázaly, že počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti zůstává poblíž několikaletých minim.

Relativně stabilní pracovní trh znamená, že Fed nemusí bezprostředně upřednostňovat podporu zaměstnanosti před bojem s inflací.

Finanční trhy podle zveřejněných údajů aktuálně zohledňují možnost dalšího zvýšení základní úrokové sazby o 25 bazických bodů do konce roku.

Takový krok by představoval zvýšení o 0,25 procentního bodu.

Vyšší úrokové sazby mohou zdražovat úvěry a financování podnikových investic.

Zvlášť citlivé jsou na tento vývoj společnosti, jejichž budoucí růst závisí na rozsáhlých investicích financovaných prostřednictvím kapitálových trhů.

Právě zde se propojují dvě hlavní témata čtvrtečního obchodování – nejistota kolem umělé inteligence a rostoucí geopolitická rizika.

Vyšší ceny ropy mohou posilovat inflační tlaky, které následně podporují očekávání přísnější měnové politiky.

Ta zase může zvyšovat požadovanou návratnost investic do technologických projektů.

Rozsah nervozity byl patrný také na samotné aktivitě obchodníků.

Celkový objem obchodování na amerických burzách dosáhl 18,79 miliardy akcií.

To bylo více než průměrných 17,19 miliardy akcií za posledních dvacet obchodních seancí.

Vyšší zobchodovaný objem potvrzuje zvýšenou aktivitu během výrazného tržního pohybu, sám o sobě však neurčuje jeho další směr.

Zhoršená nálada byla patrná především na burze Nasdaq.

Rostlo zde 2 022 akcií, zatímco 2 766 titulů oslabovalo.

Počet klesajících společností tak převyšoval počet rostoucích přibližně v poměru 1,37 ku jedné.

Nasdaq zároveň zaznamenal 342 nových 52týdenních minim a pouze 82 nových maxim.

Tato čísla naznačují, že výprodej nebyl omezen výhradně na několik největších technologických společností.

Na newyorské burze NYSE byl však obraz vyrovnanější.

Poměr rostoucích a klesajících titulů dosáhl přibližně 1,01 ku jedné, což znamená nepatrnou převahu posilujících akcií.

Také tento rozdíl potvrzuje výraznou sektorovou nerovnováhu čtvrtečního obchodování.

Zatímco technologické společnosti čelily silnému prodejnímu tlaku, část tradičnějších odvětví dokázala udržet nebo zvýšit svou hodnotu.

Wall Street tak zakončila čtvrtek výrazně rozdílným vývojem jednotlivých sektorů.

Nasdaq zaznamenal největší jednodenní propad od začátku června, zatímco Dow Jones díky růstu vybraných průmyslových a spotřebitelských společností uzavřel mírně v zisku.

Výprodej polovodičů ukázal, že investoři začínají přehodnocovat ocenění společností nejvíce závislých na pokračování investičního boomu kolem umělé inteligence.

Zároveň však výsledky Spotify, Lockheed Martin nebo Blackstone potvrdily, že atraktivní příležitosti mohou vznikat i v prostředí zvýšené tržní volatility.

Pro další vývoj amerických akcií bude zásadní především to, zda technologické společnosti dokážou prokázat návratnost rozsáhlých investic a zda rostoucí geopolitické napětí nepovede k dalšímu zdražování energií.