Růst sazeb zasáhl dluhopisové portfolio

Norský státní investiční fond, největší svého druhu na světě, uzavřel třetí čtvrtletí se ztrátou téměř 30 miliard dolarů. Norges Bank Investment Management, který spravuje aktiva v hodnotě 2,3 bilionu dolarů, vyčíslil účetní ztrátu za sledované období na 278 miliard norských korun, v přepočtu 29,7 miliardy dolarů.

Hlavní příčinou záporného výsledku byl vývoj na globálním dluhopisovém trhu. Výnosy státních dluhopisů prudce vzrostly poté, co velké centrální banky včetně amerického Federálního rezervního systému zahájily cyklus zvyšování úrokových sazeb. Na trh zároveň působily obavy z inflace a rostoucího zadlužení vlád.

Dluhopisové investice fondu ve třetím čtvrtletí odepsaly 3,5 procenta. Přibližně 70 procent této části portfolia připadá na státní dluhopisy, zbývající podíl tvoří firemní dluh. Fond drží celkem 1 664 dluhopisových emisí napříč 51 zeměmi.

„Výnos fondu se pohyboval blízko nuly a nakonec byl mírně záporný, protože růst úrokových sazeb vedl ke slabším výsledkům našich dluhopisových investic,“ uvedl zástupce generálního ředitele NBIM Trond Grande. Dluhopisy představují o něco více než čtvrtinu celkového portfolia.

Správce fondu už dříve oznámil záměr omezit držbu amerických státních dluhopisů. Tento krok je součástí širšího plánu snížit zastoupení dluhu vydávaného vládami.

Akcie skončily mírně v plusu

Akciová část, na kterou připadá 72 procent majetku fondu, dosáhla ve třetím čtvrtletí výnosu 0,5 procenta. Vývoj odpovídal neklidnému obchodování na světových burzách, kde se jednotlivé sektory i hlavní americké indexy pohybovaly rozdílnými směry.

Index S&P 500 (^GSPC) za tři měsíce do konce září vzrostl o 2,03 procenta. Dow Jones Industrial Average (^DJI) naopak klesl o 1,9 procenta, zatímco technologicky orientovaný Nasdaq Composite (^IXIC) přidal 2,2 procenta.

Průměrná změna těchto tří indexů činila pouze 0,6 procenta. Tempo růstu tak zaostalo za předchozím čtvrtletím, kdy burzovní ukazatele zaznamenaly dvouciferné zisky.

Norský fond vlastní menší podíly zhruba v 7 100 společnostech ve většině světových ekonomik. Jeho majetkové účasti odpovídají přibližně 1,5 procenta všech veřejně obchodovaných společností na světě, což z něj činí největšího jednotlivého investora na globálním trhu.

Mezi největší pozice patří podíl ve společnosti Nvidia Corporation (NVDA) v hodnotě 65,4 miliardy dolarů. Fond drží také akcie společností Apple Inc. (AAPL) , Alphabet Inc. (GOOGL) a Microsoft Corporation (MSFT) . Rozsah těchto podílů dává NBIM významnou hlasovací sílu na valných hromadách.

Energetika překonala citlivější sektory

Výsledky jednotlivých akciových sektorů se výrazně lišily. Podle Grandeho nejvíce rostly energetické společnosti, zatímco podniky citlivé na vývoj úrokových sazeb, zejména veřejné služby a realitní sektor, klesaly.

Energetickým titulům pomohl růst cen ropy (CL=F) , který NBIM spojil s pokračující válkou mezi Spojenými státy a Íránem. Fond vlastní podíly v několika velkých energetických společnostech, mezi něž patří Exxon Mobil Corporation (XOM) , Shell plc (SHEL) a Chevron Corporation (CVX) .

Další třídy aktiv zakončily čtvrtletí kladně. Investice do nemovitostí přinesly výnos 0,4 procenta a infrastruktura obnovitelné energetiky vykázala 7,5 procenta.

Čtvrtletní ztráta následovala po výrazně silnější první polovině roku. Za prvních šest měsíců fond dosáhl výnosu 12,95 procenta a rekordního zisku blížícího se 185 miliardám dolarů. Generální ředitel NBIM Nicolai Tangen během léta uvedl, že investoři by neměli očekávat pokračování stejně vysokých výnosů jako v předchozím půlroce.

Norsko založilo svůj státní investiční fond v roce 1998. Jeho úkolem je spravovat a investovat příjmy, které země získává z těžby ropy.