Když investoři proplouvají finančními výsledky uplynulého roku, zjistí, že jim dominují akcie technologických gigantů. Přesto se objevuje nevyhnutelná úzkost, protože investoři pochybují o udržitelnosti těchto zisků. Zatímco růst tržeb a výnosů si již možná vydobyl svou niku v současném ocenění, potenciální růst dividend zůstává z velké části neprozkoumaný. Tato perspektiva se po své aktualizaci stává pro investory prostředníkem spokojenosti, a to i v dohledné budoucnosti.
Pro ty, kteří si toho nejsou vědomi, hrají rozhodující roli bilionové společnosti, které drží stálice technologické infrastruktury, jako jsou Microsoft, Apple, Amazon.com, Alphabet, Meta Platforms a Nvidia. Tito giganti mají na svědomí téměř polovinu z více než 9 bilionů dolarů nárůstu indexu S&P 500 za poslední kalendářní rok. Akcie těchto šesti společností zaznamenaly nárůst v průměru o 66 %; s výjimkou společnosti Apple všechny překonaly širší trh.
Zdá se však, že sledovaná skupina se obchoduje za skličující 32násobek odhadovaných zisků pro rok 2024. To je výrazný nárůst o 45 % ve srovnání s 22násobným násobkem trhu. Vysvětlení pro to poskytuje prognóza Wall Street, která pro tyto akcie v nadcházejících letech předpokládá průměrný růst zisků o zhruba 25 %, což je téměř dvojnásobek tempa růstu celého indexu S&P 500. Tento rychlý růst nejen ospravedlňuje vyšší násobky ocenění těchto akcií, ale také otevírá cestu k nadprůměrnému růstu dividend.
Význam růstu dividend nelze podceňovat. Pro investora, který je ochoten vyčkat, je tento růst často dostatečným zdůvodněním rostoucích cen akcií. Vezmeme-li si případ Microsoftu, pokud se bude v příštím desetiletí ubírat cestou standardní společnosti s konzistentním růstem a solidním cash flow, mohli by se akcionáři dočkat zvýšení dividendy ze současných 75 centů na přibližně 4 dolary za čtvrtletí. To odráží působivou průměrnou míru růstu 18 %. Pokud by současný tržní dividendový výnos zůstal konstantní, znamenala by roční dividenda 16 USD cenu akcie přibližně 1 100 USD, což je v ostrém kontrastu se stávající cenou akcie přibližně 430 USD.
Microsoft Corporation (MSFT)
Pozoruhodně se zde projevuje síla vyšších výplat z dividend, přičemž podobný vzorec platí pro čtyři ze šesti akcií technologických titánů. Amazon, přestože v současné době dividendu nenabízí, by o ní skutečně měl uvažovat. Naproti tomu společnost Nvidia přiznává pouze symbolickou dividendu. Přestože nedávno zvýšila dividendu o 150 %, což činí jeden cent za čtvrtletí, po rozdělení akcií na 10 ku 1, akcie společnosti Nvidia vynášejí pouze 0,04 %. I nadále tak zůstává nejhůře vydělávající dividendovou akcií v indexu S&P 500. Růst akcií společnosti Nvidia je prozatím tažen především výpočetní umělou inteligencí, nikoliv výplatou dividend.
Nvidia Corp. (NVDA)
Na druhou stranu má Amazon jedinečnou příležitost zrcadlit strategie Meta a Alphabet – iniciovat značnou čtvrtletní dividendu. Tento krok by pro giganta v oblasti elektronického obchodu a cloudu znamenal čtvrtletní výplatu mezi 20 a 25 centy, což by pohltilo jen asi 14 % jeho předpokládaného volného peněžního toku v roce 2024. V porovnání s průměrnými plátci dividend v indexu S&P 500, jejichž dividendy tvořily za poslední rok přibližně 43 % volného peněžního toku, se zdá být míra výplaty společnosti Amazon poměrně udržitelná.
Amazon.com, Inc. (AMZN)
To by navíc mohlo sloužit jako potenciální katalyzátor pro akcie společnosti Amazon. Neznamená to, že by všechny iniciace dividend důsledně dopadaly tímto způsobem. Jak upozornil stratég společnosti Wolfe Research Chris Senyek, výsledky do značné míry závisí na tom, jak tato oznámení vnímá trh.
Dividendy společností Meta a Alphabet investoři obecně řadí do škatulky “pozitivní alokace kapitálu”. Od vyhlášení prvních dividend 1. února zaznamenaly akcie společnosti Meta nárůst o 21 %, což překonává index S&P 500 přibližně o 14 procentních bodů. Stejně tak akcie společnosti Alphabet zaznamenaly po oznámení první dividendy 25. dubna nárůst o 13 %, čímž překonaly index S&P 500 o téměř devět procentních bodů.
Meta Platforms, Inc. (META)
Kromě toho společnosti Meta a Alphabet pokračují v růstu, aniž by došlo k jakémukoli kompromisu v důsledku výplaty dividend. Odhady Wall Street ohledně růstu zisků se v příštích několika letech pohybují v průměru kolem 20 % ročně. Tento růst se vyrovnává nebo dokonce převyšuje růst, který oba technologičtí titáni realizovali dříve.
Alphabet Inc. (GOOGL)
Vysoké ocenění nepochybně zůstává mezi investory trvalou obavou. Stále více se však ukazuje, že právě stabilní růst peněžních toků a výplata dividend mohou být protilékem, který investoři hledají. Optika investic se přeorientovává z pouhého zhodnocení akcií na trvalý růst dividend, což mění investiční strategie a výhledy do dohledné budoucnosti.
