Čím výše index S&P 500 stoupá, tím nevyhnutelněji se objevují pochybnosti a otázky, jak dlouho může býčí růst vydržet. Investoři se mohou ptát, zda se akcie nestaly nadhodnocenými, zda se nevytváří bublina a – což je důležitější – zda není čas z akcií úplně vystoupit a přesunout své peníze do něčeho bezpečnějšího.
Níže se podívám na to, jak si index historicky vedl poté, co v polovině roku zaznamenal silný výkon, a zda by investoři měli očekávat, že rally bude pokračovat.
Silné začátky byly v posledních letech častější
Abychom si uvědomili, jak silný byl rok 2024, vezměme v úvahu, že je to teprve počtvrté za poslední roky, kdy index po prvních šesti měsících roku vzrostl o 14 %. Zde je uvedeno, jak si vedl v předchozích třech případech.
Rok Leden až červen Výnos zbytek roku
2023 15.9% 7.2%
2021 14.4% 10.9%
2019 17.4% 9.8%
Pozoruhodné je zejména to, že všechny předchozí případy (za posledních 25 let) se odehrály v posledních pěti letech. V této době v loňském roce se indexu skutečně dařilo lépe a jeho výnosy od počátku roku se pohybovaly kolem 16 %.
Mimo tyto výsledky byste však museli jít zpět do roku 1998, kdy index naposledy vzrostl alespoň o 14 %. V tom roce činil jeho zisk v polovině období téměř 17 % a v následujících šesti měsících se zvýšil o dalších 8,4 %.
Interpretace údajů
Existuje několik způsobů, jak tyto údaje analyzovat, a hodně může nakonec záležet na vašem celkovém výhledu na trh.
Býčí pohled by říkal, že po silném začátku roku je pravděpodobné, že se indexu bude dařit i v druhé polovině roku. Údaje tento názor rozhodně podporují. A jakékoliv katalyzátory, které byly zodpovědné za silný začátek, pravděpodobně přetrvají i ve druhé polovině roku. Od loňského roku jsou investoři nadšeni akciemi umělé inteligence, a to způsobilo, že na trzích panuje velká býčí nálada. V tuto chvíli není příliš důvodů domnívat se, že by toto nadšení v následujících měsících opadlo.
Medvědí investoři by však měli pravdu, kdyby poukázali na to, že velikost vzorku údajů není nijak strašně velká a možná nestačí na to, aby vzbudila velkou důvěru, že druhé pololetí bude pro trhy určitě silné. Za posledních 25 let se zkrátka nestalo tolikrát, aby se akciím dařilo tak dobře. A od roku 2020, kdy se odehrály dvě takové události, působilo mnoho faktorů, které zatěžovaly nejen trhy, ale i ekonomiku jako celek.
Jinými slovy, v rámci těchto výsledků je spousta šumu. Pokud tyto údaje vyloučíte, pak je velikost vzorku ještě menší. Další úvaha spočívá v tom, že vzhledem k tomu, že hlavní indexy se pohybují kolem rekordních maxim a v posledních letech dosáhly tolika silných výsledků, může být ocenění příliš nadsazené a akcie by mohly mít zpoždění na výprodej.
Co to znamená pro investory?
Je lákavé podívat se na údaje a předpokládat, že nás čeká další silný závěr roku. A i když tomu tak může být, je také důležité si uvědomit, že i když se to ukáže jako pravda, neznamená to, že každá akcie bude dobrou koupí. Stejně jako kdyby údaje naznačovaly, že pravděpodobně dojde k výprodeji, ani to neznamená, že byste měli zahodit vše ve svém portfoliu.
Bez ohledu na to, jak horké trhy mohou být, budou existovat jak příliš výkonné, tak i málo výkonné akcie. A investoři by měli zvážit ocenění, fundamenty a růstové vyhlídky všech akcií, které drží nebo chtějí koupit. Zohledněním těchto faktorů pravděpodobně získáte lepší strategii nejen pro druhou polovinu roku, ale i pro dlouhodobý horizont.
Nejchytřejší investoři na světě se nesnaží časovat trh, protože je často mnohem lepší zůstat investován na trhu, než se ho snažit časovat a odhadovat, kdy dosáhne dna a kdy vrcholu. Vždy byste však měli zvážit, zda se vaše teze o investování do jednotlivých akcií nezměnila a zda není čas změnit pozici. Nákup akcií primárně na základě historické výkonnosti, trendů nebo grafů však může být riskantní strategií.
