Švýcarská investiční banka UBS výrazně zhoršila svůj výhled pro dvě klíčové automobilky – General Motors a Tesla – v reakci na rostoucí napětí v oblasti globálního obchodu. Analytik Joseph Spak upozornil, že nové americké a čínské celní bariéry mohou zásadně ohrozit nejen nákladovou strukturu, ale i poptávku po automobilech těchto společností, zejména pokud se konflikt mezi USA a Čínou dále vyhrotí.
GM přechází z „koupit“ na „neutrální“
UBS snížila doporučení pro akcie General Motors z „koupit“ na „neutrální“. Cílová cena akcií byla revidována z původních 64 dolarů na 51 dolarů, což sice znamená potenciální růst o 11 % z aktuálních hodnot, ale zároveň odráží rostoucí pesimismus ohledně budoucí ziskovosti společnosti. Důvodem je zejména dopad nového 25% cla, které USA od dubna uvalily na všechny automobily vyrobené mimo Spojené státy.
Podle Spaka mohou tyto změny znamenat zásadní nákladový šok, který by mohl GM připravit až o 5 miliard dolarů ročně, pokud cla zůstanou v platnosti a nedojde ke zmírnění. Ačkoliv automobilka se bude snažit část těchto nákladů přenést na zákazníky formou zdražení vozidel, odhaduje se, že půjde maximálně o 50 % kompenzace. Zbytek nákladového dopadu tak může být těžko udržitelný, zvláště pokud se spotřebitelé začnou vyhýbat dražším vozům.
Situaci navíc komplikuje možný konec výjimek v rámci dohody USMCA, které dnes umožňují volnější pohyb náhradních dílů mezi Spojenými státy, Mexikem a Kanadou. Pokud tyto výjimky skutečně zaniknou, zvýší se náklady na montáž vozidel v USA ještě více – což může přinést tlak na snížení výrobních objemů.
General Motors Company (GM)
Výsledky GM zatím dobré, výhled nejistý
General Motors sice zatím nezveřejnila výsledky za první čtvrtletí, ale UBS očekává, že předčí odhady analytiků, což může krátkodobě uklidnit investory. Nicméně Spak zároveň dodává, že by ho „nepřekvapilo“, kdyby GM stáhla své výhledy na další kvartály. To by naznačovalo, že si sama firma není jistá vývojem globálních podmínek.
Na trhu se tyto obavy projevily téměř okamžitě – akcie GM letos ztratily už 14 % své hodnoty a po snížení ratingu v předobchodní fázi oslabily o další více než 3 %.
Tesla pod tlakem očekávání i cel
Vedle GM si UBS vzala na mušku i Teslu. Zde sice ponechává prodejní doporučení beze změny, ale zároveň snižuje cílovou cenu ze 225 dolarů na 190 dolarů. Podle analytika jsou současná očekávání ohledně ziskovosti Tesly v roce 2025 příliš optimistická, a to i přes to, že mnozí investoři už své odhady mírně snížili.
UBS upozorňuje, že po zveřejnění výsledků za první čtvrtletí 2025 může dojít k dalším negativním revizím, které by mohly akcie Tesly zatížit ještě více. Zvláštní zmínku si zaslouží segment Tesla Energy, který čelí novým čínským clům, jež by mohly ztížit export energetických produktů a technologií, jako jsou bateriová úložiště nebo solární panely.
Akcie Tesly se stále hledají
I přes mírné zotavení v posledních dnech zůstávají akcie Tesly zhruba o 33 % níže oproti začátku roku. Nově stanovená cílová cena od UBS je navíc přibližně o 30 % pod aktuální tržní cenou, což ukazuje na přetrvávající skepsi vůči schopnosti společnosti zvládnout náklady, geopolitické výzvy i rostoucí konkurenci.
Tesla Inc. (TSLA)
Celkově UBS naznačuje, že v automobilovém sektoru bude rok 2025 rozhodující, přičemž jak General Motors, tak Tesla budou muset hledat nové cesty, jak ochránit své marže a udržet si zákazníky i tváří v tvář rostoucím clům a protekcionistickým tendencím.
Obchodní války se tak opět vracejí na titulní stránky a automobilky jsou jedny z prvních, kdo jejich důsledky pocítí naplno. Jestli GM i Tesla dokážou čelit rostoucím nákladům, ochránit své tržní podíly a zároveň neztratit důvěru investorů, bude jasnější v příštích měsících. Aktuální vývoj ale naznačuje, že to nebude snadný boj.
