Společnost VeriSign, známá především jako nenápadný, ale spolehlivý hráč v oblasti internetové infrastruktury, se opět dostává do centra pozornosti investorů.
Přestože její podnikání může působit na první pohled nudně, výsledky za první čtvrtletí roku 2025 ukazují, proč se jedná o jednu z dlouhodobě preferovaných akcií Warrena Buffetta. Společnost vykazuje konzistentní růst tržeb a ziskovosti, a to i v prostředí zpomalujícího trhu s doménami.
Buffettova investiční filozofie staví na stabilitě, předvídatelnosti a silném cash flow – a právě to VeriSign nabízí. Není tedy překvapením, že se Berkshire Hathaway stále drží této investice a v posledním čtvrtletí minulého roku opět přikupovala. Akcie společnosti od začátku letošního roku vzrostly o více než 30 %, což naznačuje, že trh oceňuje její robustní obchodní model i ve složitějších makroekonomických podmínkách.
Nudný byznys s výjimečnou marží
VeriSign (VRSN) se specializuje na správu domén nejvyšší úrovně, především .com a .net, a poskytuje technické služby DNS, které umožňují hladké a spolehlivé připojení uživatelů k webovým stránkám. Společnost nesoutěží na koncovém trhu s prodejem domén; ty prodávají registrátoři jako například GoDaddy. VeriSign se pohybuje v pozadí a za každou registraci či obnovení domény získává fixní roční poplatek. Díky exkluzivní smlouvě s organizací ICANN má prakticky monopol na správu těchto domén.
Tento model je výjimečný tím, že firma nemá žádné náklady na marketing ani akvizici zákazníků. Díky tomu její provozní náklady rostou mnohem pomaleji než tržby, což umožňuje udržovat mimořádně vysokou hrubou marži. V prvním čtvrtletí letošního roku dosáhla 87,7 %, což je nárůst oproti 87,2 % ve stejném období loni.
Tržby za čtvrtletí činily 402,3 milionu dolarů, což představuje téměř 5% meziroční růst. I přes pokles celkového počtu registrovaných domén o 1,5 % na 169,8 milionu dokázala společnost zvýšit obrat. Klíčovým faktorem bylo zvýšení ceny za registraci domén .com na 10,26 USD, které bylo implementováno loni v září. VeriSign má možnost zvyšovat ceny .com o 7 % ročně ve čtyřech z šesti let platnosti smlouvy, přičemž aktuálně se nachází mimo toto období, a další růst ceny proto nebude možný dříve než za dva roky. U domény .net má ale firma volnější prostor – tam může zvyšovat ceny až o 10 % ročně.
Silné cash flow a atraktivní návratnost
VeriSign není jen stabilní z hlediska provozního modelu, ale i z hlediska generování hotovosti. V prvním čtvrtletí společnost vytvořila volný peněžní tok ve výši 286 milionů dolarů. Z této částky použila 230 milionů na zpětný odkup jednoho milionu vlastních akcií, což potvrzuje její závazek k návratnosti kapitálu akcionářům.
Zisk na akcii se meziročně zvýšil o 9 % na 2,10 USD, což ukazuje na schopnost společnosti růst i v prostředí, kde objem trhu stagnuje. Tento růst je podpořen především zvyšováním cen a efektivní nákladovou strukturou.
Firma navíc zvýšila svůj celoroční výhled tržeb, a to na rozmezí 1,635 až 1,65 miliardy dolarů, oproti dřívějšímu odhadu 1,615 až 1,635 miliardy. Podle vedení společnosti k tomu přispívají zlepšující se trendy, které začaly už koncem minulého roku. Registrátoři podle všeho začali agresivněji nabízet své služby, aby získali nové zákazníky, což se pozitivně promítá i do čísel VeriSignu.
$284.24Perspektivy růstu a ocenění
Přestože společnost nemůže v příštích dvou letech zvyšovat ceny domén .com, má stále dostatečný prostor k růstu díky .net a zvyšující se aktivitě registrátorů. Na první pohled může ocenění akcie působit jako poměrně vysoké – forward P/E činí 31, což je mírně nad průměrem trhu. Nicméně vzhledem k predikovatelnosti příjmů, vysoké marži a stabilnímu cash flow je toto ocenění v souladu s historickým rozpětím a stále atraktivní pro dlouhodobé investory.
Z pohledu Warrena Buffetta je jasné, proč se jedná o jednu z jeho oblíbených technologických akcií. VeriSign nabízí kombinaci monopolu, předvídatelného růstu a vynikající provozní efektivity. Je to typ firmy, která může dlouhodobě zvyšovat vnitřní hodnotu, i když její byznys není příliš viditelný nebo „sexy“. Pro konzervativní investory, kteří hledají kvalitu a stabilitu s bonusem růstu, může být VeriSign velmi zajímavou volbou.
Závěrem lze říci, že přestože akcie již od začátku roku posílily, nadále zůstávají atraktivní investicí. Vzhledem k dosavadním výsledkům, silnému cash flow a růstovému potenciálu i v prostředí s omezeným zvyšováním cen by investoři měli zvážit případné oslabení jako příležitost k nákupu. VeriSign nadále potvrzuje svou roli nenápadného, ale výkonného pilíře portfolia.
