Bilfinger klesá poté, co UBS snížila hodnocení na „neutrální“ po 100% nárůstu od začátku roku
Akcie společnosti Bilfinger (ETR:GBFG) poklesly poté, co UBS v páteční zprávě snížila hodnocení průmyslové skupiny z „koupit“ na „neutrální“ s odůvodněním, že po více než 100% nárůstu od začátku roku je profil rizika a výnosů vyváženější.
UBS sice zvýšila 12měsíční cílovou cenu akcie z 86 EUR na 92 EUR, ale uvedla, že aktuální cena akcie 93,40 EUR již odráží očekávání vyšších marží a růstu tržeb, což ponechává omezený prostor pro růst.
Snížení ratingu přichází před zveřejněním výsledků Bilfingeru za druhé čtvrtletí, které se očekává v srpnu.
UBS uvedla, že její aktualizované prognózy zohledňují nedávné akvizice a očekávané přínosy z odložených fiskálních stimulačních opatření v Německu, ale varovala, že ocenění nyní vypadá spravedlivě.
Makléřská společnost také poukázala na rizika spojená s realizací, zejména v segmentu E&M International společnosti Bilfinger, kde expanze závisí na fúzích a akvizicích a je znejisťována právní nejistotou ve Spojených státech.
V červnu byla v Georgii podána žaloba v souvislosti s fatálním zřícením lávky v říjnu 2024, do kterého byla zapojena americká dceřiná společnost Bilfinger, Centennial.
Společnost nebyla odpovědná za návrh ani instalaci zřícené konstrukce, ale je uvedena jako žalovaná strana.
UBS uvedla, že výsledek a finanční dopad případu zůstávají nejasné a mohly by oddálit plánovaný odchod společnosti Bilfinger z rizikovějšího projektového podnikání v USA.
Navzdory snížení ratingu UBS uznala zlepšení marží a ziskovosti společnosti Bilfinger pod současným vedením.
Upravené marže EBITA vzrostly z přibližně 3 % v roce 2021 na více než 5 % v roce 2024 a makléřská společnost očekává další nárůst na 6,4 % v roce 2026. Nové ocenění UBS používá vyšší násobek EV/EBITA 10x oproti předchozímu 9,5x, ale stále uplatňuje slevu oproti srovnatelné společnosti SPIE, která se obchoduje za 12,1x.
