Společnost Nvidia byla dlouhodobě považována za jednoho z hlavních lídrů v oblasti čipů pro umělou inteligenci (AI), avšak její dominantní postavení začíná čelit stále větší konkurenci. Analytici z investiční banky Citi upozorňují, že na trhu se objevuje několik silných rivalů, kteří by mohli ohrozit její růst a ziskovost v následujících letech.
Analytik Atif Malik z Citi sice ponechal své doporučení „koupit“ pro akcie společnosti Nvidia, avšak snížil cílovou cenu z původních 220 USD na 210 USD. Tento krok odráží rostoucí tlak konkurence a očekávání nižších tržeb v následujících letech. Přesto Malik stále vidí prostor pro další růst – nový cíl znamená potenciální zhodnocení akcií o 19,7 % oproti pátečnímu uzavření.
Broadcom, Google a další hráči tlačí na Nvidia
Hlavním faktorem, který stojí za snížením cílové ceny, je agresivní expanze společnosti Broadcom. Minulý týden Broadcom oznámil čtvrtletní výsledky s výrazným meziročním růstem a zároveň informoval o velké zakázce na speciálně vyrobené čipy pro AI v hodnotě 10 miliard dolarů. Tyto čipy, označované jako XPU, mají být dodávány čtvrtému, dosud neznámému zákazníkovi.
Podle Malika představuje tato zpráva pro Nvidii významné varování. Broadcom se rychle stává jedním z hlavních konkurentů v oblasti čipů pro AI a jeho technologie XPU by mohla do budoucna částečně nahradit poptávku po grafických procesorových jednotkách (GPU), které jsou dosud hlavní doménou Nvidie.
Situaci komplikuje také stále silnější Google, jehož tensorové procesorové jednotky (TPU) nabízejí čím dál konkurenceschopnější alternativu k GPU od Nvidie. Tyto procesory jsou již využívány v rámci cloudové infrastruktury Google a začínají si nacházet cestu i k dalším významným zákazníkům.
Riziko ztráty tržního podílu a pokles očekávaných tržeb
Malik ve své zprávě uvedl, že Citi nyní očekává, že tržby Nvidie z prodeje GPU v roce 2026 budou přibližně o 4 % nižší, než se původně odhadovalo. Podle jeho projekcí by dohody Broadcomu a další konkurenční kroky mohly mít na příjmy Nvidie dopad až 12 miliard dolarů.
Dřívější očekávání, že prodej čipů XPU zůstane pouze okrajovým segmentem, se podle Malika změnila. Citi nyní předpokládá, že přijetí XPU na trhu bude rychlejší, než se původně čekalo, a to zejména díky krokům Google, který začíná nabízet výpočetní kapacitu svým rivalům, včetně Meta, OpenAI a Oracle. Tento trend může postupně oslabit závislost velkých technologických firem na GPU od Nvidie.
Investoři sledují projev Jensena Huanga
Klíčovou událostí pro Nvidii bude úvodní projev generálního ředitele Jensena Huanga na konferenci GTC, která se koná 28. října. Očekává se, že Huang představí nové strategie a produkty, které by měly posílit pozici Nvidie v konkurenčním prostředí. Investoři budou bedlivě sledovat zejména plány společnosti v oblasti datových center a umělé inteligence.
Nvidia sice v posledním čtvrtletí oznámila růst tržeb z datových center, ale výsledek byl mírně pod očekáváním trhu. To vedlo k tomu, že akcie společnosti za poslední měsíc poklesly o 8,6 %. Dalším rizikovým faktorem je vysoká závislost na několika klíčových zákaznících – dva největší klienti společnosti tvořili 39 % celkových tržeb v posledním čtvrtletí, což investoři vnímají jako potenciální slabinu.
Příležitosti v oblasti sovereign AI a neoclouds
Navzdory rostoucí konkurenci a krátkodobým tlakům zůstává dlouhodobý výhled pro Nvidii stále pozitivní. Malik zdůraznil, že jeho odhady pro roky 2025 a 2026 jsou stále mírně nad konsensem. Klíčovým faktorem pro další růst by měly být investice do tzv. sovereign AI, což je trend, kdy jednotlivé státy budují vlastní infrastrukturu pro umělou inteligenci, aby si udržely kontrolu nad daty a výpočetní kapacitou.
Významnou roli hrají také projekty neoclouds, které propojují pokročilé technologie, AI modely a vysoce výkonnou výpočetní infrastrukturu. Nvidia je v této oblasti stále silným hráčem, a pokud se jí podaří upevnit své pozice, může se vyhnout výraznějšímu oslabení tržního podílu.
Další potenciální růstový impuls by mohla přinést Čína, pokud by došlo k obnovení dodávek GPU do této země. Současné odhady Citi zatím čínský trh nezahrnují, což znamená, že případný návrat na tento trh by mohl výrazně posílit výsledky společnosti.
Nvidia Corp. (NVDA)
Výhled pro investory
Pro investory znamená aktuální vývoj dvojí pohled. Na jedné straně zůstává Nvidia lídrem v oblasti AI čipů, se silným technologickým zázemím a globální přítomností. Na straně druhé čelí čím dál intenzivnější konkurenci, která může v následujících letech ovlivnit její zisky. Snížení cílové ceny ze strany Citi je proto signálem k opatrnosti, avšak stále potvrzuje, že Nvidia má dlouhodobý růstový potenciál.
Investoři, kteří hledají expozici na poli umělé inteligence, by měli sledovat další kroky společnosti a vývoj v segmentu čipů XPU a TPU, protože tyto technologie mohou zásadně přetvořit konkurenční prostředí.
