Společnost Gemini Space Station, kterou založili bratři Cameron a Tyler Winklevossovi, známí z počátků Facebooku, se po svém zářijovém vstupu na burzu potýká s tvrdým přistáním. Po počátečním nadšení investorů přišlo vystřízlivění. Akcie Gemini se v úterý propadly o více než 16 %, čímž dosáhly svého nejnižšího bodu od IPO. Důvodem je zklamání z výsledků za třetí čtvrtletí, které ukázaly, že růst tržeb je vykoupen prudkým nárůstem nákladů.
Ztráta větší, než trh čekal
Gemini vykázala čistou ztrátu 159,5 milionu USD, což odpovídá 6,67 USD na akcii, zatímco analytici oslovení agenturou FactSet očekávali ztrátu jen 0,77 USD na akcii. Tato čísla vyvolala obavy, že společnost ztrácí kontrolu nad výdaji – zejména v oblasti marketingu, kde se náklady mezi čtvrtletími téměř zdvojnásobily na 32,9 milionu USD. Firma přitom argumentuje, že jde o „záměrné investice k udržení dynamiky po IPO“.
Z krátkodobého hlediska však tato strategie zatížila bilanci. Kromě marketingu výrazně rostly i mzdové a provozní náklady, které snižují ziskovost i navzdory rostoucím tržbám. Přesto část analytiků hodnotí vývoj Gemini pozitivně – vidí v něm investici do budoucího růstu, nikoliv bezhlavé utrácení.
Kreditní karty zůstávají klíčovým tahounem
Na druhé straně výsledky obsahovaly i pozitivní momenty. Tržby Gemini se meziročně více než zdvojnásobily na 50,6 milionu USD, částečně díky 64 000 novým uživatelům kryptoměnových kreditních karet během čtvrtletí. Tyto karty nabízejí uživatelům odměny v populárních kryptoměnách, jako jsou bitcoin, XRP či Solana, a staly se jedním z hlavních produktů, který přitahuje nové klienty.
Kreditní karty Gemini fungují ve spolupráci s Mastercard, která je jejich exkluzivní sítí. I přes nedávné spory mezi Mastercard, Visou a obchodníky ohledně výše poplatků zůstává tato spolupráce pro Gemini strategickou výhodou. Analytik Matthew Coad ze společnosti Truist Securities uvedl, že Gemini těží z výhody „prvního hráče na trhu“ mezi kryptoměnovými kartami a že širší nabídka kryptoměnových odměn dává firmě náskok před konkurencí. „Různé typy odměn pomáhají Gemini pronikat do specifických komunit kryptoinvestorů,“ dodal Coad.
Podle analytiků je právě tento segment důvodem, proč mnozí investoři nadále věří, že kreditní program Gemini má potenciál stát se stabilním zdrojem výnosů, podobně jako běžné karetní programy v tradičním bankovnictví.
Cesta k „super aplikaci“ a rizika expanze
Gemini však neusíná na vavřínech. Společnost plánuje přetvořit svůj ekosystém do podoby „super aplikace“, která by kombinovala obchodování, investování a platby v kryptoměnách pod jednou střechou. Mezi připravované produkty patří tokenizované akcie, které budou obchodovatelné na blockchainu, a také vstup do trhů s předpověďmi – segmentu, kde si uživatelé mohou kupovat kontrakty „ano/ne“ na výsledky politických, sportovních či finančních událostí.
Tento krok však přichází do již vysoce konkurenčního prostředí. Společnosti jako Robinhood nebo SoFi rozšiřují své platformy stejným směrem. SoFi například oznámila, že začne nabízet obchodování s kryptoměnami v rámci své strategie stát se „one-stop shopem“ pro finanční služby. Analytik John Todaro ze společnosti Needham varoval, že „konkurence v těchto segmentech nabírá na intenzitě“ a snížil cílovou cenu akcií Gemini z 42 USD na 35 USD.
Navzdory snížení odhadů však zůstává Todaro mezi optimisty. Jeho nová cílová cena je totiž stále o 145 % vyšší než současná tržní cena akcií. Také konsenzuální cílová cena analytiků ve výši 28,70 USD zůstává více než dvojnásobkem aktuální hodnoty.
Gemini Space Station, Inc. (GEMI)
$3.89Propad akcií po IPO a hledání rovnováhy
Gemini vstoupila na burzu s nabídkovou cenou 28 USD, ale po zveřejnění výsledků se akcie propadly hluboko pod tuto úroveň. I přesto si investoři uvědomují, že společnost má výrazně silnou značku, technologii i loajalitu zákazníků, což může v dlouhodobém horizontu sehrát klíčovou roli.
Strategie soustředěná na rozšiřování ekosystému a využití kreditních karet jako stabilního základu je sice finančně náročná, ale může položit základy pro budoucí růst mimo čistě kryptoměnový trh. Gemini se tímto směrem snaží odlišit od konkurenčních platforem, které zůstávají více závislé na volatilních trzích digitálních aktiv.
Zatímco krátkodobé ztráty vyvolávají skepsi, dlouhodobí investoři vidí v současné ceně příležitost ke vstupu. Pokud se společnosti podaří zvládnout náklady a zároveň úspěšně rozvíjet nové produkty, může být Gemini jedním z hlavních hráčů ve světě propojení tradičních financí a blockchainu.
