Těží z dlouhodobých strukturálních trendů, generují robustní zisky i cash flow a zároveň vracejí významnou část kapitálu akcionářům. Právě do této skupiny patří Brookfield Asset Management (BAM) , který se profiluje jako výrazně příjmově orientovaná společnost s ambicí růstu i v dalších letech.

Brookfield rozděluje téměř 90 % svých zisků akcionářům formou dividend. Takto vysoký výplatní poměr je pro investory zaměřené na příjem zásadní, protože propojuje provozní výkonnost firmy s přímou návratností pro akcionáře. Pokud firma zároveň dokáže zvyšovat zisky, vytváří tím prostor i pro růst dividend.

Model podnikání Brookfieldu je často špatně chápán. Správa aktiv bývá některými investory vnímána jako cyklický a volatilní byznys. V případě Brookfieldu se však jeho fungování více podobá modelu mýtné brány. Společnost získává poplatky na základě dlouhodobých smluv, což přináší relativně stabilní tok příjmů. Klíčovým zdrojem výnosů nejsou krátkodobé tržní pohyby, ale smluvně podložené poplatky za správu kapitálu.

Brookfield spravuje kapitál pro velké institucionální klienty, mezi které patří penzijní fondy, pojišťovny a státní investiční fondy. Kapitál shromažďuje, investuje jej prostřednictvím specializovaných fondů a účtuje poplatky za jeho správu. Tyto poplatky tvoří základ jeho výnosů. Podle dostupných údajů výnosy z poplatků rostou bez ohledu na ekonomickou situaci, což podtrhuje stabilitu tohoto modelu.

Objem spravovaných aktiv přesahuje 1 bilion dolarů. Z toho téměř 580 miliard dolarů představuje kapitál, který generuje poplatky. Společnost očekává, že tato částka se do konce desetiletí zdvojnásobí na více než 1 bilion dolarů. Zároveň si klade cíl dosahovat do roku 2030 zhruba 20% ročního růstu výnosů. Tento cíl je prezentován v kontextu rozsáhlých investičních příležitostí, které se před firmou otevírají.

Megatrendy a expanze do infrastruktury AI

Brookfield rozděluje kapitál mezi velké třídy aktiv, které tvoří základ fungování ekonomiky. Patří mezi ně veřejné služby, doprava, midstreamová energie, data a komunikace, obnovitelná energie, nemovitosti, soukromý kapitál a úvěry. Tato diverzifikace napříč klíčovými segmenty snižuje závislost na jednom odvětví a propojuje firmu s dlouhodobými ekonomickými potřebami.

Významnou roli hrají tři megatrendy: digitalizace, deglobalizace a dekarbonizace. Tyto síly podle textu přitahují investice v řádu bilionů dolarů a mění podobu globální ekonomiky. Pro Brookfield představují zdroj nových projektů i kapitálových toků.

Konkrétním příkladem je rozvoj datových center pro umělou inteligenci. Společnost McKinsey odhaduje, že datová centra budou do konce roku 2030 potřebovat téměř 7 bilionů dolarů kapitálu, aby dokázala pokrýt rostoucí poptávku po výpočetním výkonu. Tento údaj ukazuje rozsah investičních potřeb v oblasti digitální infrastruktury.

Brookfield se do tohoto prostoru již zapojuje. V posledních měsících podepsal dvě velké dohody. První je spuštění globálního fondu pro infrastrukturu AI v hodnotě 100 miliard dolarů ve spolupráci s Nvidia (NVDA) a Kuwait Investment Authority. Cílem je výstavba továren AI a infrastruktury datových center. Druhou dohodou je společný podnik v hodnotě 20 miliard dolarů s katarskou společností Qai zaměřený na budování AI infrastruktury v Kataru.

Tyto kroky ukazují, že firma se snaží být přítomna v segmentech spojených s digitální transformací. Nejde o změnu modelu podnikání, ale o rozšíření investičního záběru v rámci správy aktiv.

Dekarbonizace, úvěry a růst dividend

Dalším významným růstovým faktorem je dekarbonizace. Brookfield vlastní jednu z největších platforem pro obnovitelnou energii na světě. Tím se zapojuje do přechodu na nízkoemisní zdroje, který je dlouhodobým globálním trendem.

Důležitou složkou kapitálu společnosti jsou také úvěry. Za méně než deset let tato oblast vzrostla z nuly na 1,5 miliardy dolarů. Úvěrová skupina poskytuje financování a do roku 2026 se má zaměřit na financování založené na aktivech. Brookfield očekává, že úvěrový kapitál mezi lety 2025 a 2030 vzroste 2,5krát. To naznačuje další rozšiřování příjmových zdrojů.

Provozní vývoj ukazuje pokračující dynamiku. Ve třetím čtvrtletí společnost získala rekordních 30 miliard dolarů kapitálu a investovala 23 miliard dolarů. Výnosy z poplatků meziročně vzrostly o 17 % na rekordních 754 milionů dolarů. Růst poplatků je pro model správy aktiv klíčový, protože přímo ovlivňuje ziskovost.

Brookfield si již dříve stanovil cíl zdvojnásobit výnosy během pěti let a tento cíl splnil. Nyní vstupuje do dalšího pětiletého období s cílem opět dosáhnout 100% růstu výnosů do konce desetiletí. Vzhledem k tomu, že firma vyplácí téměř všechny výnosy formou dividend, růst výnosů se může promítat do růstu dividend.

Podle uvedených údajů by dividenda na akcii mohla mezi lety 2026 a 2030 růst o 15 % nebo více ročně. Při dividendovém výnosu kolem 3,5 % to znamená kombinaci průběžného příjmu a potenciálního růstu dividend. V tomto kontextu je Brookfield prezentován jako dividendová akcie vhodná pro dlouhodobé držení, která může přinášet dvouciferné anualizované výnosy.