Největší poskytovatel podle počtu zákazníků

Charter Communications (CHTR) ve čtvrtek oznámil dokončení převzetí soukromé společnosti Cox Communications. Transakce v hodnotě 34,5 miliardy dolarů, kterou firmy poprvé oznámily v loňském roce, spojila dva významné americké poskytovatele internetových a televizních služeb.

Charter se po začlenění Coxu stal největším poskytovatelem internetu a placeného televizního vysílání ve Spojených státech podle počtu zákazníků. Spojená skupina obsluhuje celkem 37 milionů klientů. Charter do transakce vstupoval s 31 miliony zákazníků, zatímco Cox přidal dalších šest milionů.

Společnost současně informovala, že dokončila také převzetí Liberty Broadband (LBRDK) . Na této transakci se obě strany dohodly už v roce 2024. Charter tak ve stejném období uzavřel dvě dříve sjednané akvizice, které mění velikost skupiny i strukturu jejího podnikání.

Samotné dokončení obchodů však akcie nepodpořilo. Kurz Charteru během čtvrtečního obchodování klesl o 4,7 %. Od začátku roku tak titul odepisuje přibližně 30 procent, přestože firma převzetím Coxu výrazně rozšířila počet obsluhovaných domácností a zákazníků.

Trh sleduje odchod zákazníků a zadlužení

Velikost nově vzniklé skupiny není jediným ukazatelem, který akcionáři vyhodnocují. Pozornost se soustředí zejména na vývoj počtu předplatitelů, protože tradiční poskytovatelé pevného připojení čelí sílící konkurenci bezdrátových operátorů. Ti postupně získávají část klientů, kteří dříve využívali kabelové nebo jiné pevné internetové služby.

Dalším sledovaným faktorem je významné dluhové zatížení Charteru. Připojením Coxu se firma zároveň více vystavuje tlakům, s nimiž se už potýká ve své dosavadní zákaznické základně. Riziko spočívá především v tom, že obě části rozšířené skupiny čelí podobnému konkurenčnímu prostředí a úbytku předplatitelů.

Analytik Sam McHugh odhaduje, že zákaznická základna Coxu se zmenšuje tempem přibližně pět procent ročně. Podle jeho hodnocení po oznámení transakce zesílil konkurenční tlak na Cox v oblasti širokopásmového připojení.

McHugh zároveň upozornil, že slábne účinnost snižování nákladů jako zdroje růstu ukazatele Ebitda, tedy zisku před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací. Právě provozní úspory přitom mohou ovlivňovat finanční výsledky spojované skupiny v době, kdy počet zákazníků klesá.

Debata o spojení s Comcastem pokračuje

Na Wall Street se vedle integrace Coxu diskutuje také o případném budoucím spojení Charteru se společností Comcast (CMCSA) . Analytici dříve takovou transakci považovali za málo pravděpodobnou především kvůli možným antimonopolním překážkám.

V poslední době ji část trhu vnímá jako realističtější scénář. Důvodem je vnitřní restrukturalizace Comcastu a rostoucí konkurence ze strany bezdrátového a satelitního internetu. Zdrojový text nicméně neuvádí, že by obě společnosti o spojení aktuálně jednaly nebo připravovaly konkrétní dohodu.

Analytik Sebastiano Petti uvedl, že případné spojení Charteru a Comcastu neočekává v bezprostřední době. Charter podle něj nejprve potřebuje zahájit integraci Coxu, zavést nové ceny a balíčky služeb a stabilizovat zákaznické i finanční klíčové ukazatele výkonnosti.

Dokončení akvizice za 34,5 miliardy dolarů tak pro Charter znamená začátek integračního procesu. Firma nyní spojuje podnikání s celkovým počtem 37 milionů zákazníků, zatímco vývoj jejích akcií nadále ovlivňují obavy z odlivu předplatitelů, konkurenčního tlaku a zadlužení.