Americké akciové trhy zakončily středeční obchodování bez výraznějšího pohybu. Investoři zpracovávali nová inflační data ze Spojených států, která přinesla smíšený obraz, a zároveň se vyhýbali větším pozicím před zveřejněním ostře sledovaných výsledků společnosti Nvidia Corporation (NVDA) . Náladu na trzích navíc částečně zhoršily zprávy o možném vystupňování ruských útoků na Ukrajinu.

Hlavní index S&P 500 uzavřel prakticky beze změny na 7 677 bodech. Technologický Nasdaq Composite odepsal 0,1 % a zakončil na 26 130,20 bodu, zatímco Dow Jones Industrial Average oslabil o 0,2 % na 53 464,59 bodu.

Středeční seance tak byla ve znamení opatrnosti. Na jedné straně ekonomická data ukázala pokračující odolnost americké ekonomiky, na straně druhé zůstává inflace výrazně nad dlouhodobým cílem americké centrální banky. Investoři proto zvýšili pravděpodobnost, že Fed na zářijovém zasedání ponechá úrokové sazby beze změny.

Inflace zůstává nad cílem Fedu, ekonomika ale drží tempo

Hlavní makroekonomickou událostí středy bylo zveřejnění červencového indexu cen výdajů na osobní spotřebu PCE. Pozornost se soustředila především na jádrovou variantu ukazatele, kterou Fed pozorně sleduje při rozhodování o nastavení měnové politiky.

Jádrový PCE v červenci meziměsíčně vzrostl o 0,2 %, zatímco meziročně se zvýšil o 3,3 %. Obě hodnoty odpovídaly očekáváním. Meziměsíční tempo proti červnu zrychlilo, zatímco meziroční zůstalo beze změny.

Právě meziroční růst o 3,3 % ukazuje, že cenové tlaky zůstávají poměrně výrazné. Hodnota je stále znatelně nad dlouhodobým inflačním cílem Fedu ve výši 2 %.

Celkový PCE index meziměsíčně rovněž vzrostl o 0,2 %, zatímco meziroční inflace dosáhla 3,7 %. Výsledek byl mírně nad očekáváním. Stejně jako u jádrového ukazatele meziměsíční tempo oproti červnu zrychlilo a meziroční údaj zůstal stabilní.

Data zároveň naznačují určité změny ve spotřebitelském chování. Výdaje za zboží vykazují známky oslabování, zatímco spotřeba některých služeb, včetně cestování, pokračuje v růstu. Slabší vývoj spotřeby zboží byl patrný také ve výsledcích společnosti Walmart (WMT), která ve svém posledním čtvrtletním reportu vykázala nejslabší růst srovnatelných tržeb v USA za šest let.

Další ekonomické statistiky však potvrdily relativní odolnost amerického hospodářství. Druhý odhad růstu reálného hrubého domácího produktu za druhé čtvrtletí zůstal na 1,5 %, což odpovídalo očekávání. Nové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v červenci mezitím vzrostly o 1,1 %, zatímco očekáván byl růst pouze o 0,4 %.

Kombinace odolné ekonomiky a přetrvávající inflace poskytuje Fedu prostor s dalším rozhodnutím o sazbách vyčkat. Pravděpodobnost ponechání sazeb beze změny na zářijovém zasedání podle nástroje CME FedWatch vzrostla na téměř 64 %, zatímco o den dříve činila přibližně 60 %.

Další důležitý signál pro měnovou politiku přijde v pátek, kdy má na každoročním sympoziu v Jackson Hole vystoupit šéf Fedu Kevin Warsh.

Nvidia čeká na jeden z nejdůležitějších výsledkových testů roku

Vedle inflace se pozornost investorů soustředila především na výsledky společnosti Nvidia, které mají být zveřejněny po uzavření amerického trhu. Výsledková zpráva přichází v důležitém okamžiku pro celý segment umělé inteligence.

Akcie spojené s AI za sebou mají velmi volatilní období. Výrazný růst během dubna, května a června pomohl širšímu trhu překonat negativní dopady konfliktu na Blízkém východě a vrátit se na rekordní úrovně. V červenci se však situace změnila.

Investoři začali více pochybovat o návratnosti miliard dolarů, které největší technologické společnosti vynakládají na budování infrastruktury pro umělou inteligenci. Philadelphia Semiconductor Index v důsledku těchto obav během července propadl o více než 20 %.

Výsledky Nvidie proto mají význam výrazně přesahující samotnou společnost. Investoři budou hledat důkazy, že podniková poptávka po hardwaru pro AI zůstává dostatečně silná na to, aby ospravedlnila rozsáhlé kapitálové výdaje největších technologických firem.

Očekávání jsou přitom mimořádně vysoká. Čtvrtletní tržby Nvidie by se měly téměř zdvojnásobit a dosáhnout přibližně 92 miliard dolarů. Vzhledem k vysokým očekáváním však nebude důležitý pouze samotný výsledek, ale také výhled společnosti na další období.

Pozornost se zaměří rovněž na přechod zákazníků ze současné generace čipů Blackwell na novou generaci procesorů Vera Rubin. Právě informace o budoucí poptávce, plánovaných dodávkách a dalším vývoji trhu mohou výrazně ovlivnit náladu kolem celého AI sektoru.

Dluhopisový trh zůstává pod tlakem vysoké inflace a zadlužení

Inflační data přicházejí v období zvýšené volatility na americkém dluhopisovém trhu. Obavy z přetrvávající inflace zesílily kvůli zvýšeným cenám ropy a rostoucímu objemu dluhu, který velké technologické společnosti vydávají za účelem financování infrastruktury pro AI.

Tyto faktory minulý týden vedly k výraznému výprodeji amerických státních dluhopisů s delší splatností. Situaci se pokusilo ovlivnit americké ministerstvo financí intervencí zaměřenou na omezení růstu výnosů, její dopad však zůstal omezený. Současně se objevila informace, že americký státní dluh překročil 40 bilionů dolarů.

Určitou úlevu následně přinesly zprávy, že Washington by mohl využít téměř bilion dolarů na účtu Treasury General Account k financování větších zpětných odkupů dlouhodobých státních dluhopisů.

Pro investory tak zůstává klíčová otázka dalšího vývoje úrokových sazeb. Středeční data neposkytla jednoznačný důvod pro okamžité zpřísnění měnové politiky, současně ale potvrdila, že inflace zůstává nad cílem Fedu.

Geopolitické napětí ovlivnilo ropu, Brent uzavřel pod 87 dolary

Do středečního obchodování zasáhly také geopolitické zprávy. Cena ropy krátce zamířila vzhůru po informacích, že Rusko zvažuje zesílení útoků na Ukrajinu poté, co dospělo k závěru, že jednání o mírovém řešení konfliktu uvízla na mrtvém bodě.

Podle zveřejněných informací Rusko zvažuje intenzivnější konvenční útoky balistickými raketami na Kyjev, včetně centra ukrajinské metropole, a také na infrastrukturní cíle v dalších městech. Objevily se rovněž informace, že někteří ruští představitelé považují případné použití taktických jaderných zbraní za krajní možnost.

Ropa však následně předchozí růst odevzdala. Brent oslabil o 0,8 % na 86,57 dolaru za barel.

Na Blízkém východě se naopak objevily určité známky možného diplomatického pokroku. Ruská agentura RIA Novosti informovala, že Spojené státy a Írán údajně dosáhly nové dohody o příměří, která by mohla být oznámena během několika dnů. Tuto informaci se však nepodařilo bezprostředně nezávisle ověřit.

Současně se objevila zpráva, že Írán a Omán po diplomatických jednáních v Teheránu dosáhly dohody o nové dočasné trase přes Hormuzský průliv. Úplné otevření strategické vodní cesty však podle íránské strany závisí na splnění amerických závazků z rámcové dohody o příměří uzavřené v červnu, která následně zkolabovala.

Středeční obchodování tak skončilo bez výrazného směru. Investoři získali další informace o inflaci a stavu americké ekonomiky, hlavní tržní test ale přichází až po uzavření burz. Výsledky Nvidie mohou rozhodnout nejen o bezprostředním vývoji jejích akcií, ale také o náladě vůči celému segmentu umělé inteligence.