Americké akciové trhy zakončily páteční seanci solidním růstem poté, co slabší než očekávaná data z trhu práce snížila pravděpodobnost bezprostředního dalšího zpřísnění měnové politiky Federálního rezervního systému. Přesto zůstala celková nálada během týdne rozkolísaná kvůli pokračujícímu výprodeji dlouhodobých amerických státních dluhopisů.

Index S&P 500 vzrostl o 0,8 % na 7 724,06 bodu, zatímco Dow Jones Industrial Average přidal 0,5 % a uzavřel na 51 177,44 bodu. Technologický Nasdaq Composite posílil o 1,2 % na 27 190,86 bodu a během seance dosáhl nového intradenního maxima 27 353,68 bodu.

Při pohledu na celý týden však byl obrázek smíšenější. Nasdaq přidal 0,5 %, zatímco S&P 500 klesl o 0,3 % a Dow ztratil 1,3 %. Hlavním zdrojem tlaku byl prudký růst dlouhodobých výnosů amerických státních dluhopisů, které se dostaly na nejvyšší úrovně za více než dvě desetiletí.

Část negativního dopadu zmírnil vývoj na trhu s ropou. Ceny během týdne celkově klesly díky známkám zlepšujících se toků ropy z Blízkého východu, přestože páteční seance přinesla jejich částečné zotavení.

Slabší zaměstnanost snížila sázky na říjnové zvýšení sazeb

Klíčovým impulzem pro páteční růst akcií byla zpráva amerického Bureau of Labor Statistics o zaměstnanosti mimo zemědělství. Americká ekonomika v září vytvořila pouze 29 000 pracovních míst, výrazně méně než očekávaných 89 000.

Šlo o nejslabší měsíční přírůstek zaměstnanosti v letošním roce. Navíc byly údaje za červenec a srpen souhrnně revidovány směrem dolů o 60 000 pracovních míst.

Míra nezaměstnanosti se zvýšila na 4,2 % ze srpnových 4,1 %. Data tak ukázala určité ochlazení trhu práce v době, kdy jiné ukazatele stále naznačují poměrně odolnou americkou ekonomiku a současně jen postupné zmírňování inflace.

Reakce trhu byla výrazná. Pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedu o čtvrt procentního bodu na říjnovém zasedání klesla podle CME FedWatch přibližně na 23 %, zatímco pravděpodobnost ponechání sazeb beze změny vzrostla zhruba na 77 %.

Slabší údaje z trhu práce však automaticky neznamenají konec zpřísňování měnové politiky. Někteří představitelé Fedu nadále upozorňují na přetrvávající inflační rizika.

Prezidentka dallaského Fedu Lorie Logan uvedla, že pro omezení cenových tlaků bude potřeba zvýšit sazby alespoň o 50 bazických bodů. Guvernérka Fedu Lisa Cook současně upozornila na riziko inflace související s umělou inteligencí v roce 2027.

Prezident minneapoliského Fedu Neel Kashkari očekává další zvýšení sazeb před rokem 2027, ale není přesvědčen, že další krok musí přijít už v říjnu.

Pozornost investorů se proto přesouvá k dalším inflačním ukazatelům. Index spotřebitelských cen má být zveřejněn 14. října a index cen výrobců o den později. Rozhodnutí Fedu o sazbách je naplánováno na 28. října.

Růst mezd zpomalil a dlouhé výnosy znovu zamířily vzhůru

Podrobnější pohled na páteční zprávu o zaměstnanosti ukázal také zpomalování růstu mezd. Průměrná hodinová mzda zaměstnanců v soukromém sektoru vzrostla v září meziměsíčně o 0,1 % a meziročně o 3 % na 37,81 dolaru.

Meziroční tempo bylo nejslabší od května 2021. To naznačuje, že tlak na růst mezd postupně slábne, i když inflace zůstává stále výrazně nad cílem centrální banky.

Preferovaný inflační ukazatel Fedu přitom už dříve během týdne vykázal mírnější než očekávaný vývoj. Celková meziroční inflace však dosahovala 3,4 %, takže zůstávala výrazně nad 2% cílem Fedu.

Po zveřejnění slabších údajů z trhu práce americké státní dluhopisy nejprve posílily a jejich výnosy klesly. Tento pohyb se ale během dne obrátil a prodejní tlak na dluhopisovém trhu se obnovil.

Krátkodobé splatnosti během týdne profitovaly ze slabších očekávání ohledně dalšího bezprostředního zvýšení sazeb. Výnos dvouletého dluhopisu za týden klesl o 2,5 bazického bodu.

Situace u delších splatností však byla opačná. Výnos desetiletého státního dluhopisu za týden vzrostl o 9,9 bazického bodu a výnos třicetiletého dluhopisu přidal 13 bazických bodů.

Oba se ve čtvrtek dostaly na nejvyšší úrovně od roku 2002. Dlouhodobé výnosy zůstávají pod tlakem kvůli kombinaci inflačních obav spojených s ropou, vysokého objemu dluhu emitovaného firmami na financování infrastruktury pro umělou inteligenci a rostoucího fiskálního zadlužení.

Právě růst dlouhodobých výnosů představoval hlavní důvod, proč S&P 500 a Dow navzdory pátečnímu růstu zakončily celý týden v záporu.

Ropa mírně rostla, Nike oslabil a Tesla výrazně posílila

Na komoditních trzích se ropa v pátek zotavila z předchozích ztrát. Futures na Brent vzrostly o 0,6 % na 102,83 dolaru za barel, zatímco americká WTI přidala 0,4 % na 91,46 dolaru.

Během týdne však obě hlavní ropné směsi oslabily. Brent ztratil 4,4 % a WTI klesla o 3,2 %.

Ceny ropy byly během týdne pod tlakem kvůli známkám zlepšujících se dodávek z Blízkého východu a rozhodnutí zemí skupiny G7 okamžitě uvolnit až 100 milionů barelů nouzových zásob. Cílem opatření je zmírnit tlak na globální ceny energií, zejména na cenu nafty.

Geopolitická nejistota však nezmizela, protože mezi Spojenými státy a Íránem stále nedošlo k zásadnímu diplomatickému průlomu.

Mezi jednotlivými akciemi patřila k nejslabším titulům Nike (NKE) , která uzavřela o 3,6 % níže. Společnost po čtvrtečním uzavření trhu zveřejnila slabší než očekávané tržby a zároveň představila nepříznivý výhled pro celý fiskální rok.

Nike očekává ve fiskálním roce 2027 pokles tržeb ve vyšších jednotkách procent, zatímco odhady počítaly přibližně s 2% poklesem. Firma navíc plánuje další snižování počtu pracovních míst a změny ve svých globálních divizích.

Společnost se nadále potýká s rostoucí konkurencí, slabší nabídkou nových produktů a problémy na důležitém čínském trhu.

Na opačné straně trhu stála Tesla (TSLA) , jejíž akcie vzrostly o 4,7 %. Výrobce elektromobilů ve třetím čtvrtletí dodal 486 532 vozidel, což bylo přibližně o 5 % více než firemní konsenzus 461 974 vozidel.

Silnější dodávky naznačily určité zlepšení hlavního automobilového byznysu společnosti a poskytly akciím výraznou podporu.Páteční seance tak nabídla pozitivní zakončení týdne, ale současně potvrdila, že hlavním zdrojem volatility zůstává dluhopisový trh. Slabší zaměstnanost sice snížila pravděpodobnost říjnového zvýšení sazeb, dlouhodobé výnosy však dál rostou a představují významnou překážku pro širší akciový trh.