Šestnáctiletá série růstu skončila

Americká přepravní společnost United Parcel Service, Inc. (UPS) v letošním roce ponechala dividendu beze změny, čímž ukončila šestnáct let trvající sérii každoročního zvyšování výplaty. Dividendový výnos akcií činil k pátku 16. října přibližně 6,7 procenta.

Výše dividendy se dostala do popředí také kvůli změně obchodní strategie. UPS omezuje doručování velkého množství zásilek s nízkou marží pro Amazon.com, Inc. (AMZN) . Tento krok má snížit závislost přepravce na objemech, které sice podporují vytížení jeho sítě, ale přinášejí menší ziskovost.

Společnost zatím neoznámila další zvýšení dividendy ani její snížení. Po zmrazení výplaty v roce 2026 tak zůstává její další vývoj spojen především s objemem hotovosti, který bude UPS schopna vytvořit v následujících čtvrtletích.

Akcie UPS uzavřely 19. října na 97,46 dolaru, o dva centy níže než v předchozí seanci. Během dne se obchodovaly mezi 96,77 a 97,69 dolaru, zatímco jejich 52týdenní rozpětí dosahovalo 86,30 až 122,41 dolaru. Tržní kapitalizace činila 82,92 miliardy dolarů a hrubá marže 18,3 procenta. Objem obchodů dosáhl 3,3 milionu akcií oproti průměrným 4,9 milionu.

Dividenda spotřebovala téměř celé volné cash flow

Klíčovým údajem je poměr mezi dividendovými platbami a volným peněžním tokem. UPS v roce 2025 vytvořila volné cash flow ve výši 5,47 miliardy dolarů. Na dividendách přitom rozdělila 5,4 miliardy dolarů, tedy téměř veškerou hotovost, která firmě po provozních výdajích a investicích zůstala.

Pro rok 2026 se počítá s poklesem volného cash flow na 5,05 miliardy dolarů. V roce 2027 by podle uvedené projekce mělo dosáhnout 5,01 miliardy dolarů. Odhad zároveň předpokládá, že dividenda v roce 2026 pohltí přibližně 98 procent volného cash flow.

Tato čísla ukazují, že prostor mezi tvorbou hotovosti a dividendovými závazky je omezený. Samotná projekce ovšem neznamená automatické snížení nebo pozastavení výplaty. UPS může o výši dividendy rozhodovat také s ohledem na aktuální hospodaření, kapitálové výdaje a potřeby své přepravní sítě.

Na provozní výsledky současně působí rostoucí konkurence a vysoké ceny pohonných hmot. Oba faktory mohou ovlivňovat náklady na doručování i ziskovost jednotlivých zásilek. Vývoj volného cash flow proto zůstává významným ukazatelem pro rozsah prostředků použitelných na dividendy.

Výnos UPS patří v indexu k nejvyšším

UPS se svým dividendovým výnosem řadí k malé skupině společností s výnosem nad šest procent. K 16. říjnu splňovalo tuto hranici pouze deset členů indexu S&P 500 (^GSPC) . Aktuální údaj u UPS následně k 19. říjnu činil 6,73 procenta.

Pro srovnání, výnosy desetiletých i třicetiletých amerických státních dluhopisů se nacházely nad pěti procenty. Na trhu tak vedle dividendových titulů existovaly také státní cenné papíry s podobně vysokým průběžným výnosem, avšak s odlišným rizikovým profilem.

Významnou skupinu tvoří rovněž společnosti označované jako Dividendoví aristokraté, tedy členové indexu S&P 500, kteří zvyšovali výplatu nejméně 25 let v řadě. Více než 21 procent těchto firem pochází z průmyslového sektoru, do něhož se řadí také UPS.

Historická data za období od roku 2007 do poloviny roku 2025 ukazují, že 60 procent společností, které dividendu snížily, patřilo mezi podniky s nejvyššími výplatními poměry. Čtvrtina těchto firem se současně nacházela ve skupinách s nejvyšším výplatním poměrem i nejvyšším dividendovým výnosem. U UPS proto budou další vývoj dividendy určovat zejména tvorba hotovosti, provozní náklady a rozsah prostředků potřebných pro samotné podnikání.