Stejná kategorie, rozdílná expozice vůči technologiím

Výrazné výkyvy technologických akcií dál odrážejí debatu o dalším vývoji firem spojených s umělou inteligencí. Současně se rozšířil záběr trhu na společnosti s pevnými rozvahami, stabilními zisky a nižší zadlužeností. Rozdíly mezi fondy označovanými jako „quality“ jsou však značné, zejména v koncentraci portfolia a váze technologického sektoru.

Největším fondem tohoto typu je iShares Edge MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL) , který spravuje téměř 50 miliard dolarů. Pasivně řízené portfolio má 35 % majetku v technologických akciích. Jeho tři největší pozice tvoří Microsoft (MSFT) , Apple (AAPL) a Nvidia (NVDA) .

Podstatně nižší podíl technologií vykazuje aktivně řízený Vanguard U.S. Quality Factor ETF (VFQY) . Na sektor připadá 20 % portfolia a žádná jednotlivá akcie nepřesahuje dvouprocentní váhu. Mezi největší pozice patří biotechnologická společnost Gilead Sciences (GILD) , průmyslový konglomerát 3M (MMM) a dodavatel pracovních uniforem Cintas (CTAS) .

Oba fondy letos překonávají index S&P 500 (^GSPC) , který od začátku roku přidal 11 %. Vanguard vykazuje růst o 16 %, zatímco iShares posílil o 13 %. Jejich roční nákladovost je podobná: u iShares činí 0,15 % a u Vanguardu 0,13 %.

Volné peněžní toky zvedly VictoryShares o 35 %

Odlišnou metodiku používá pasivní VictoryShares Free Cash Flow ETF (VFLO) , který se letos zvýšil téměř o 35 %. Podkladový index spravovaný společností VettaFi vybírá podniky podle výnosu volného peněžního toku, tedy poměru ročního volného cash flow k tržní hodnotě firmy.

Lance Humphrey, který vede správu portfolií ve VictoryShares and Solutions, uvedl, že tato konstrukce pomáhá omezovat zastoupení takzvaných hodnotových pastí. Jde o akcie s nízkými oceňovacími násobky, za nimiž však stojí zhoršené hospodaření nebo jiné fundamentální problémy.

Technologický sektor zůstává součástí portfolia. Výrobce paměťových čipů Micron Technology (MU) je sedmou největší pozicí fondu. První čtyři příčky ale pokrývají několik různých odvětví. Tvoří je poradenská a technologická skupina Accenture (ACN) , rafinérská společnost Marathon Petroleum (MPC) , zdravotní pojišťovna Centene (CNC) a energetický koncern ExxonMobil (XOM) . Dohromady představují 15 % majetku.

Roční nákladovost fondu dosahuje přibližně 0,4 %. Navzdory letošnímu růstu se ETF obchoduje za méně než jedenáctinásobek očekávaného zisku na příštích 12 měsíců. Humphrey letošní vývoj označil za trh tažený hodnotovými tituly, tedy za prostředí odpovídající systematickému zaměření fondu.

Astoria rozděluje váhy rovnoměrně napříč ekonomikou

Široké sektorové rozložení uplatňuje také aktivně řízený Astoria US Equal Weight Quality Kings ETF (ROE) . Fond vedený zakladatelem a generálním ředitelem Astoria Investment Management Johnem Davim vytváří stejně vážené pozice ve společnostech napříč ekonomikou. Od začátku roku vzrostl o 20 %.

Technologie z portfolia nevylučuje. Mezi deset největších pozic patří softwarové společnosti PTC (PTC) a Gen Digital (GEN) . Stejná skupina však zahrnuje také výrobce hraček Hasbro (HAS) , distributory léčiv McKesson (MCK) a Cardinal Health (CAH) , zbrojní koncern Lockheed Martin (LMT) a reklamní skupinu Omnicom (OMC) .

Nákladovost fondu Astoria dosahuje necelých 0,5 %, nejvíce ze sledované čtveřice. Davi uvedl, že tržní růst se již rozšířil mimo několik největších technologických titulů a že konstrukce fondu proto klade důraz na větší diverzifikaci. Podle něj zůstává americká ekonomika silná.

Výkonnost všech čtyř fondů letos předstihla S&P 500, jejich výsledky však provázejí rozdílné zdroje výnosu. iShares má nejvyšší technologickou váhu, Vanguard omezuje jednotlivé pozice pod 2 %, VictoryShares sleduje volné peněžní toky a Astoria rozděluje váhy rovnoměrně mezi podniky z více sektorů.