Právě teď

Britské akcie se ve středu vzpamatovaly, táhly je nahoru zdravotnické a těžební společnosti, poté co v předchozí seanci zaznamenaly nejhorší den za posledních téměř pět měsíců kvůli obavám o státní finance.

Blue-chip index FTSE 100 a index středně kapitalizovaných společností zaměřených na domácí trh přidaly do 10:11 GMT po 0,5 %.

Britská ministryně financí Rachel Reevesová oznámila, že 26. listopadu představí svůj roční rozpočet, v němž zdůrazní „přísnou kontrolu“ veřejných výdajů s cílem snížit inflaci a náklady na půjčky.

Trh se na Spojené království zaměřuje stále více kvůli obavám o fiskální kontrolu a obavám, že zvýšení daní by mohlo zpomalit růst, aniž by výrazně zvýšilo příjmy.

V tento den vzrostly výnosy britských 20letých a 30letých státních dluhopisů na nejvyšší úroveň od roku 1998 a překonaly tak předchozí maxima stanovená den předtím, zatímco libra pokračovala v úterních těžkých ztrátách.

Ceny drahých kovů vzrostly a sledovaly ceny zlata, které vystoupaly na nové rekordní maximum. Fresnillo a Hochschild Mining vzrostly o 6,1 %, respektive 6,5 %. [GOL/]

Rostly také akcie těžařských společností, přičemž Glencore, Anglo American a Antofagasta přidaly více než 2,5 %.

Zdravotnický sektor vzrostl díky těžké váze AstraZeneca, která získala 1,9 %.

Rostly také akcie průmyslových společností, jako jsou Rolls-Royce, vlastník British Airways IAG a Babcock.

Společnost Ashtead, která se zabývá pronájmem stavebních strojů, vzrostla o 1,6 % díky vyšším tržbám v prvním čtvrtletí.

Naopak pojišťovny neživotního pojištění klesly, když Admiral Group a Hiscox ztratily přibližně 1,5 %.

V dalších zprávách společnost Watches of Switzerland vyskočila o 7,1 % a vedla index středních kapitalizací poté, co oznámila, že je na dobré cestě k dosažení výsledků za první pololetí v souladu se svými očekáváními díky silné poptávce v USA.

Morgan Stanley zvýšil hodnocení společnosti Redeia (BME:REDE) z „equal-weight“ na „overweight“ s tím, že akcie společnosti již zohledňují regulační tlaky a rizika související s nedávným výpadkem elektřiny na Pyrenejském poloostrově.

Akcie provozovatele elektrické a telekomunikační infrastruktury vzrostly o 2,2 % v 06:38 ET (11:38 GMT0).

Analytici uvedli, že letošní podprůměrný výkon společnosti Redeia, který činí přibližně 15 % ve srovnání s ostatními provozovateli elektrických sítí a více než 10 % ve srovnání se španělským konkurentem Enagas, ponechává prostor pro přehodnocení ratingu, protože investoři se zaměřují na růstové vyhlídky a stabilitu financování.

„Společnost Redeia považujeme za jednu z nejlepších elektrických sítí z hlediska růstu v evropském sektoru veřejných služeb,“ napsali analytici a poukázali na předpokládané oživení růstu regulované základny aktiv po letech poklesu.

Očekává se, že základna poroste do roku 2030 složenou roční mírou 8 %, ve srovnání s 1% poklesem v letech 2019 až 2024.

Investice do přenosové soustavy by měly vzrůst z 1,1 miliardy EUR v roce 2024 na 1,7 miliardy EUR v roce 2027, přičemž čistá RAB plus rozpracované práce by měly v roce 2027 dosáhnout 12,4 miliardy EUR.

Banka popsala rok 2025 jako bod zlomu v oblasti zisků. Vykázaný zisk na akcii se odhaduje na 0,92 EUR v roce 2024, s nárůstem na 0,96 EUR v roce 2025, 1,04 EUR v roce 2026 a 1,11 EUR v roce 2027.

„Věříme, že čistý zisk společnosti Redeia již překonal své dno a očekáváme oživení v roce 2026 v důsledku zlepšení regulace (i když ne v takové míře, v jakou jsme doufali) a toho, že kapitálové výdaje začnou přispívat k růstu,“ uvádí se ve zprávě.

Poskytovatel pojištění proti povodním Neptune podal ve středu žádost o první veřejnou nabídku akcií a plánuje se zapsat na newyorskou burzu pod symbolem „NP“.

Společnost Neptune, založená v roce 2018, poskytuje pojištění proti povodním majitelům nemovitostí a podnikům ve Spojených státech a reaguje tak na rostoucí potřebu v souvislosti s klimatickými změnami, které vedou k častějším a silnějším bouřím, které vystavují miliony lidí riziku škod a nákladů.

Společnost vykázala silné finanční výsledky, když za rok končící 31. prosincem 2024 dosáhla tržeb ve výši 119,3 milionu dolarů a čistého zisku ve výši 34,6 milionu dolarů, což představuje čistou ziskovou marži 29,0 %. Neptune dosáhla v tomto období 40,6% organického růstu tržeb a 60,4% upravené marže EBITDA.

Za první polovinu roku 2025 končící 30. června společnost Neptune dosáhla tržeb ve výši 71,4 milionu dolarů a čistého zisku ve výši 21,6 milionu dolarů, což představuje marži čistého zisku 30,2 % a upravenou marži EBITDA 59,3 %. Společnost si během tohoto šestiměsíčního období udržela silný růst s 32,3% organickým růstem tržeb.

IPO společnosti Neptune povedou jako hlavní upisovatelé společnosti Morgan Stanley, J.P. Morgan a BofA Securities, přičemž jako upisovatelé se zúčastní také společnosti BMO Capital Markets, Goldman Sachs & Co. LLC, Evercore ISI a další.

Rostoucí skupina společností zabývajících se umělou inteligencí může těžit z antimonopolního rozhodnutí z úterý, které nařídilo společnosti Alphabet Google sdílet své cenné vyhledávací údaje s konkurenty.

Odborníci však tvrdí, že vyrovnat se síle Googlu bude vyžadovat čas a obrovské zdroje, přičemž není žádná záruka, že jakýkoli konkurenční produkt získá stejně mnoho uživatelů.

Zatímco Google byl ušetřen devastujícího výsledku v podobě nutnosti prodat svůj populární prohlížeč Chrome a operační systém Android, rozhodnutí amerického okresního soudce Amita Mehty bylo uznáním snah regulačních orgánů o vyrovnání podmínek pro společnosti, které investovaly miliardy do rozvoje svého podnikání v oblasti umělé inteligence.

„Vznik GenAI změnil průběh tohoto případu,“ napsal Mehta ve svém rozhodnutí.

Uvedl, že desítky milionů lidí používají generativní chatboty AI, jako jsou ChatGPT, Perplexity a Claude, k shromažďování informací, které dříve hledali prostřednictvím internetového vyhledávání. Ačkoli tyto chatboty zatím zdaleka nenahrazují tradiční vyhledávání, odvětví očekává, že vývojáři budou i nadále přidávat funkce do produktů GenAI, aby fungovaly podobně jako vyhledávač Google, uvedl.

Požadavek na sdílení dat nemění stávající způsob distribuce společnosti Google, což jí umožňuje pokračovat v platbách společnostem jako Apple za to, že její vyhledávač je nastaven jako výchozí volba. Odborníci však uvedli, že to snižuje bariéry pro konkurenty, kteří chtějí vyvíjet a distribuovat vlastní alternativy k vyhledávači Google.

Někteří tvrdí, že tyto produkty umělé inteligence představují pro Google větší hrozbu než antimonopolní případ. Jejich vývoj však bude vyžadovat čas a zdroje, což investorům společnosti Alphabet dává v blízké budoucnosti jistou míru důvěry.

JPMorgan zařadil Adidas (ETR:ADSGN) na svůj seznam pozitivních katalyzátorů před zveřejněním výsledků společnosti za třetí čtvrtletí koncem října, zatímco Puma (ETR:PUMG) byla snížena na podváhu, a to s odkazem na důvěru v ziskové faktory první společnosti a opatrnost ohledně pomalého obratu druhé společnosti

Německý gigant v oblasti sportovního oblečení si i přes obavy investorů ohledně zpomalení dynamiky své franšízy Terrace, rostoucích cel v USA a potenciálního návratu Nike (NYSE:NKE) udržuje dobrou pozici.

Akcie letos klesly o přibližně 30 %, což podle analytika JPMorgan Wendy Liu vedlo k resetování očekávání.

Liu vidí potenciál v oblasti běhu a oblečení, kde se tržby ve druhém čtvrtletí zrychlily o 25 %, respektive 17 %, a v oblasti mistrovství světa ve fotbale v roce 2026, které by mohlo přinést více než 1 miliardu eur do tržeb.

„Domníváme se, že nadcházející třetí čtvrtletí by mohlo být katalyzátorem pro přehodnocení akcií, zejména proto, že vedení má lepší přehled o objednávkách a uklidňuje ohledně výhledu marží,“ uvedla analytička.

Cílová cena byla snížena z 250 EUR na 236 EUR, ale akcie zůstávají hodnoceny jako nadvážené.

Puma mezitím čelí tomu, co JPMorgan nazývá „resetovým“ rokem pod vedením nového generálního ředitele.

Liu varuje, že vyčištění nadbytečných zásob, oprava distribuční sítě a vývoj hvězdného produktu mohou zabrat čas, přičemž samotné vedení uznává rizika.

Uvedení produktu Speedcat na trh bylo neúspěšné, propagační akce byly nákladné a viditelnost ostatních franšíz zůstává omezená.

JPMorgan nyní očekává, že společnost bude v letech 2025 a 2026 nadále ztrátová, a proto snížil hodnocení akcií z „neutrální“ na „podvážená“ a cílovou cenu z 21 EUR na 16 EUR.

FORT WORTH, Texas (Reuters) – Americký soudce ve středu projedná, zda schválit dohodu mezi ministerstvem spravedlnosti a společností Boeing, která umožňuje výrobci letadel vyhnout se stíhání za obvinění vyplývající ze dvou smrtelných leteckých nehod letadel 737 MAX, při nichž zahynulo 346 lidí.

Soudce Reed O’Connor v Texasu posoudí námitky příbuzných některých obětí havárií v Indonésii v roce 2018 a v Etiopii v roce 2019 proti dohodě, která společnosti Boeing umožňuje vyhnout se dohledu nezávislého kontrolora po dobu tří let.

Společnost Boeing se loni v rámci dohody s prokuraturou dohodla, že se přizná k trestnému činu podvodu, protože uvedla v omyl americké regulační orgány ohledně klíčového systému řízení letu u svého nejprodávanějšího letadla 737 MAX, ale později svůj postoj změnila.

Společnost Boeing souhlasila s původní dohodou o přiznání viny během posledních měsíců Bidenovy administrativy.

O’Connor dohodu v prosinci zamítl a kritizoval ustanovení o diverzitě a inkluzi v dohodě týkající se výběru nezávislého monitorovacího orgánu.

To prodloužilo případ do Trumpovy administrativy, která převzala moc 20. ledna a provedla reorganizaci ministerstva spravedlnosti, což vedlo k předběžné dohodě o nestíhání.

Někteří členové rodin tvrdí, že zamítnutí obvinění není ve veřejném zájmu, a odvolávají se na O’Connorovo prohlášení z roku 2023, že „zločin společnosti Boeing lze správně považovat za nejtragičtější korporátní zločin v historii USA“.

Paul Cassell, právník některých příbuzných, uvedl, že „zavádějící a nespravedlivá dohoda je jasně proti veřejnému zájmu. Rodiny požádají soudce O’Connora, aby využil své uznávané pravomoci a tuto nevhodnou dohodu zamítl.“

Akcie společnosti Alphabet prudce vzrostly poté, co americký okresní soudce Amit Mehta vydal rozhodnutí v antimonopolním případu vlády, které podle analytiků odstranilo riziko strukturálních rozpadů a poskytlo investorům jasnost.

DA Davidson popsal rozhodnutí jako „výhru pro akcionáře a vstřícný krok vůči velkým technologickým firmám“ a poznamenal, že rozhodnutí umožňuje společnosti Google zachovat si svůj prohlížeč Chrome, ale zakazuje uzavírání nových exkluzivních smluv.

Firma vysvětlila, že soud zamítl požadavky na strukturální nápravná opatření a dospěl k závěru, že „žalobci v tomto případu překročili své pravomoci, když požadovali nucené odprodej klíčových aktiv“.

DA Davidson uvedl, že tato událost byla „rozptýlením mraků“ pro investory, kteří se obávali potenciálního odprodeje Chrome, i když si zachoval neutrální hodnocení s cílovou cenou 190 USD.

Evercore ISI označil rozhodnutí za „vyjasňující událost“ a dokonce za „nejlepší scénář“ a zopakoval, že Alphabet je jeho nejlepším výběrem s cílovou cenou 240 USD.

Analytici také zdůraznili, že nápravná opatření zakážou výhradní podmínky v distribučních smlouvách, rozšíří ochranu nevýhradnosti na produkty GenAI a budou vyžadovat omezené sdílení dat a syndikaci s konkurenty.

„V konečném důsledku považujeme tyto výsledky za ‚nejlepší možný scénář‘,“ uvedl Evercore.

BMO Capital také označil výsledek za čistě pozitivní a napsal: „Rozhodnutí umožňuje společnosti Google pokračovat v platbách za distribuci vyhledávání, ale zakazuje jí exkluzivní smlouvy – což je pozitivní pro Apple a další distribuční kanály.“

Zatímco Google musí sdílet „některé“ vyhledávací údaje s konkurenty, BMO uvedl, že tento požadavek „nedosahuje plného sdílení informací“. Banka zopakovala své hodnocení „Outperform“ a status nejvýhodnější volby pro Alphabet.

Ruské ministerstvo obrany ve středu oznámilo, že jeho síly provedly útoky zaměřené na palivovou a dopravní infrastrukturu Ukrajiny, která byla využívána pro vojenské účely.

Ruské vojenské prohlášení neposkytlo konkrétní podrobnosti o místech útoků, použitých zbraních ani rozsahu škod způsobených během těchto operací.

Ryanair oznámil, že sníží svou zimní kapacitu v roce 2025 v regionálním Španělsku o 41 % a na Kanárských ostrovech o 10 % kvůli tomu, co popisuje jako nadměrné letištní poplatky od monopolního provozovatele letiště Aena.

Letecká společnost uzavře svou základnu v Santiagu a zruší všechny lety do Viga a Tenerife North. Letiště Valladolid a Jerez zůstanou v rámci škrtů uzavřena.

Ryanair také sníží kapacitu na několika regionálních letištích, včetně Zaragozy o 45 %, Santanderu o 38 %, Asturie o 16 % a Vitorie o 2 %. Další omezení se dotknou provozu na Kanárských ostrovech.

Podle letecké společnosti budou tato omezení znamenat ztrátu více než 1 milionu zimních sedadel Ryanair, což odpovídá 2 milionům cestujících ročně.

Green Dot Corporation plánuje do konce roku 2025 ukončit své působení v Číně, což se dotkne až 240 zaměstnanců, což představuje 22 % celosvětové pracovní síly společnosti.

Podle oznámení společnosti by toto ukončení mělo snížit roční výdaje o 6 až 7 milionů dolarů.

Green Dot předpokládá, že s ukončením činnosti budou spojeny celkové náklady ve výši 22 až 24 milionů dolarů. Zahrnuje to přibližně 18 milionů dolarů vyčleněných na odstupné a odstupné pro dotčené zaměstnance.

Analytici Macquarie předpovídají, že americký trh s dluhopisy se v polovině září přiblíží k dosažení dna, jak vyplývá z technické analýzy zveřejněné v pondělí.

Investiční společnost identifikuje 40letý cyklus, který dosáhl významného dna v letech 2020–2021, čímž se dlouhodobý trend posunul k růstu, přičemž vzestup dosáhne regresní střední hodnoty 5,00 v roce 2023.

Cenové pohyby od maxima v roce 2023 vytvořily to, co Macquarie popisuje jako „širokou fázi kongesce“ s významnou obdélníkovou formací vykazující vzorec „vyšší po delší dobu“, definovaný podporou na úrovni 3,60–3,80 a odporem na úrovni 4,80–5,00.

Krátkodobý trend se vyvinul do diamantového vzorce v rozmezí 4,10–4,60, což podle Macquarie činí pohyb trhu „velmi obtížně předvídatelným“, ačkoli společnost očekává vzestup k horní hranici, pokud ceny zůstanou nad 4,10.

Macquarie pozoruje, že současné chování trhu se zdá odrážet vzorce pozorované v roce 2017, což naznačuje, že proces dosáhnutí dna pravděpodobně nastane do poloviny září.

Evropské akcie ve středu mírně posílily a zotavily se z prudkého propadu v předchozí seanci, protože výprodej dluhopisů s delší splatností se zdál stabilizovat, zatímco investoři očekávali údaje o volných pracovních místech v USA.

Index STOXX 600 vzrostl o 0,66 % na 546,78 bodů (v 9:43 GMT), podpořen technologickými akciemi (SX8P), jako jsou STMicroelectronics a nizozemský výrobce čipů ASML.

Adidas vzrostl o 4,2 % poté, co makléřská společnost Jefferies zvýšila své hodnocení německé značky sportovního oblečení z „držet“ na „koupit“ a J.P.Morgan ji zařadil na seznam pozitivních katalyzátorů.

Index STOXX zaznamenal v úterý největší jednodenní pokles za měsíc pod tlakem růstu výnosů dluhopisů, protože investoři byli stále více znepokojeni fiskálními tlaky ve vyspělých ekonomikách po celém světě.

Výnosy dluhopisů rozvinutých trhů s delší splatností se ustálily na nejvyšších hodnotách za několik let, přičemž výnosy 30letých francouzských dluhopisů dosáhly nejvyšší hodnoty za 16 let, protože se na pozadí politického napětí ve Francii znovu objevily obavy o fiskální situaci rozvinutých trhů. Výnosy dluhopisů se pohybují opačně než ceny.

Očekává se, že vláda francouzského premiéra Françoise Bayrou bude příští týden čelit návrhu na vyslovení nedůvěry poté, co se pokusil prosadit nepopulární plány na rozpočtové škrty v roce 2026.

„Ve skutečnosti jsme dnes byli svědky toho, jak se účastníci trhu vrátili a uvědomili si, že optimistický výhled pro akcie zůstává v podstatě nezměněn,“ řekl Michael Brown, senior výzkumný stratég společnosti Pepperstone.

Zalando ve středu oznámilo, že se odvolá proti rozhodnutí Tribunálu EU, který zamítl jeho námitku proti označení podle přelomových technologických pravidel EU.

Lucemburský soud, který je druhým nejvyšším soudem v Evropě, se přiklonil na stranu Evropské komise v jejím rozhodnutí označit největší evropskou online maloobchodní společnost za velmi velkou online platformu (VLOP) podle zákona o digitálních službách. Toto označení podrobuje Zalando přísnějším požadavkům.

Ve svém prohlášení, ve kterém vysvětluje své rozhodnutí odvolat se, Zalando argumentuje, že jeho „vysoce kurátorovaný obchodní model nepředstavuje ‚systémové riziko‘ šíření škodlivého nebo nelegálního obsahu od třetích stran, jak se předpokládá u VLOP“.

Odvoláním se společnost bude i nadále snažit o vyloučení z přísnějšího regulačního rámce, který se vztahuje na platformy označené jako VLOP podle digitálních předpisů EU.

Podle primárního obchodního oddělení Goldman Sachs byly hedgeové fondy v srpnu již druhý měsíc v řadě čistými prodejci globálních akcií, přičemž krátké prodeje převyšovaly dlouhé nákupy v poměru 1,2 ku 1.

Prodejní trend se ke konci měsíce zintenzivnil, přičemž globální akcie byly čistě prodávány po čtyři po sobě jdoucí seance až do konce měsíce a celkem v 10 z posledních 12 seancí.

Sedm z 11 globálních sektorů čelilo v srpnu čistému prodejnímu tlaku, přičemž nejvyšší prodej zaznamenaly sektory zdravotnictví, spotřebního zboží, financí a nemovitostí. Navzdory celkovému negativnímu trendu došlo u jednotlivých akcií k mírnému čistému nákupu, zatímco makro produkty byly čistě prodávány.

Krátké pozice na ETF kótovaných v USA se v srpnu zvýšily o 2,1 %. Obchodníci zvýšili své krátké pozice na akciích velkých společností, energetice, průmyslu a ETF v asijsko-pacifickém regionu. To bylo částečně kompenzováno krytím krátkých pozic ve finančnictví, nemovitostech a ETF korporátních dluhopisů.

Podle nové zprávy Morgan Stanley si jihokorejský index KOSPI nadále vede lépe než globální akciové trhy a od začátku roku do 28. srpna vzrostl o 33 %.

Index MSCI Korea si vedl ještě lépe a ve stejném období vzrostl o 41 %, zatímco širší index Asia ex-Japan vzrostl o 17 %. Trh po prezidentských volbách 3. června prudce vzrostl, a to díky závazku nové vlády posílit kapitálové trhy prostřednictvím novelizace obchodního zákoníku.

K výraznému poklesu došlo 1. srpna, kdy vláda oznámila návrh daňové reformy pro rok 2025, který zahrnuje snížení prahové hodnoty daně z kapitálových výnosů pro hlavní akcionáře. Tato zpráva vyvolala 5% pokles indexu MSCI Korea, zatímco širší index Asia ex-Japan poklesl o 1,6 %.

Morgan Stanley tvrdí, že index KOSPI pravděpodobně zůstane nad hranicí 3 000 bodů i přes nedávnou volatilitu. Společnost se domnívá, že cesta k reformám může být „klikatější, ale ne vybočená z kolejí“ a dlouhodobý růst „si možná dává pauzu, ale zůstává platný“.

Zpráva zdůrazňuje, že společnost Samsung Electronics (KS:005930) „překonává krizi“, protože se umělá inteligence nadále rozvíjí, zatímco dlouhodobé trendy v průmyslovém sektoru zůstávají nezměněny. Kromě toho „protivývojové snahy“ Koreje přinášejí úlevu klíčovým podhodnoceným sektorům, jako jsou materiály a energetika.

Venezuelská vláda pomalu povoluje používání kryptoměn vázaných na dolar ve směnárnách pro soukromý sektor, uvedlo několik zdrojů, protože americká omezení vývozu ropy snižují dostupnost cizí měny.

Sankce ze strany Spojených států, které venezuelská vláda označila za „ekonomickou válku“, brání mnoha obchodním transakcím a nutí společnosti, které chtějí nakupovat suroviny ze zahraničí, směňovat místní bolivary za dolary, které jsou generovány obchodem s ropou a zahraničními kartovými transakcemi a jsou do směnáren vkládány centrální bankou.

V posledních měsících však příjmy z ropy utrpěly ránu.

Ačkoli americké ministerstvo financí minulý měsíc vydalo společnosti Chevron novou omezenou licenci, která jí po tříměsíční pauze umožňuje exportovat ropu, licence blokuje veškeré platby vládě, čímž se snižuje množství dolarů dostupných pro směnu.

V reakci na to venezuelská vláda od června povolila používání více USDT, digitální měny známé také jako Tether, jejíž hodnota je vázána na americký dolar a je navržena tak, aby si udržela stabilní hodnotu, podle zdrojů ze soukromého a finančního sektoru, které si z obavy z následků přály zůstat v anonymitě.

Používání digitálních měn pomáhá udržet ekonomiku v chodu i přes sankce, včetně domácí produkce základních komodit, jako jsou potraviny.

„Když se jedna operace uzavře, jiné se otevřou,“ řekl jeden podnikatel o používání kryptoměn.

Jiný zdroj odhaduje, že používání kryptoměn poroste.

Německá společnost pro správu aktiv DWS má podle JPMorgan jedinečnou pozici, aby mohla těžit z růstu stablecoinů denominovaných v eurech, což je trh, který je ve srovnání s dominantními stablecoiny denominovanými v amerických dolarech stále v plenkách.

Banka zdůrazňuje, že trh euro stablecoinů má hodnotu pouhých 462 milionů eur, což je 0,2 % jeho amerického protějšku, ale poznamenává, že „existují významné pobídky pro EU, aby podporovala místní iniciativy euro stablecoinů podporované renomovanými evropskými finančními institucemi“.

Společnost DWS společně s Flow Traders a Galaxy založila společný podnik AllUnity, který na konci července uvedl na trh první plně rezervovanou eurovou stablecoinovou měnu v Německu, EURAU, která je v souladu s MiCA.

Na začátku září měl EURAU v oběhu přibližně 17,6 milionu eur, což odpovídá 4 % trhu. Jedná se o malý, ale pozoruhodný začátek, vzhledem k tomu, že EURC společnosti Circle ovládá více než 40 % tohoto prostoru.

JPMorgan poukazuje na to, že Circle těží ze synergií se svou mincí v amerických dolarech, což novým účastníkům na trhu ztěžuje konkurenci bez silné institucionální podpory a podpory ze strany regulačních orgánů.

JPMorgan vidí pro DWS dva zdroje příjmů: správu rezerv EURAU a dividendy z její třetinové účasti ve společnosti AllUnity. Zatímco evropská regulace podle MiCA vyžaduje, aby významná část rezerv zůstala v bankovních vkladech, což omezuje rozsah toků peněžních tržních fondů, DWS by stále mohla získávat poplatky za správu kolaterálu, poradenské služby a svůj podíl na ziscích společného podniku.

Ještě důležitější je, že její podíl ve společnosti AllUnity by mohl přinést významný růst. JPMorgan odhaduje, že EURAU by mohla zvýšit zisky DWS v roce 2028 o přibližně 0,5 %, přičemž v optimističtějším scénáři by tento nárůst mohl dosáhnout až 1,5 %.

Akcie společnosti Continental (ETR:CONG) se ve středu obchodovaly níže poté, co analytici společnosti Bernstein snížili hodnocení akcií z „market-perform“ na „underperform“ a varovali, že výhody jejího připravovaného odštěpení automobilové divize již byly trhem absorbovány.

Makléřská společnost stanovila cílovou cenu na 66 EUR, což je nárůst z 64 EUR a představuje 14% pokles oproti závěrečné ceně 76,60 EUR z 1. září.

Analytici společnosti Bernstein uvedli, že ocenění společnosti Continental, které činí 7,3násobek budoucího EBIT, odpovídá ocenění konkurentů v oblasti pneumatik, společností Michelin a Pirelli, a to i přes to, že stále zahrnuje slabší podniky, jako jsou Aumovio a ContiTech.

„Více než celá hodnota již byla uvolněna,“ napsali a dodali, že fundamenty obou jednotek opravňují ke slevě ve srovnání s konkurenty.

Zpráva podrobně popisuje analýzu součtu částí, která oceňuje RemainCo, zahrnující pneumatiky a jednotky ContiTech, na 47 EUR za akcii a Aumovio na 19 EUR za akcii, což dohromady dává cílovou cenu 66 EUR.

Bernstein argumentoval, že „jak RemainCo……, tak Aumovio si zaslouží slevu oproti relevantním kótovaným společnostem kvůli slabším fundamentům“.

Byly také sníženy očekávání ohledně zisku. Vyhlášený EPS se pro rok 2025 odhaduje na 5,28 EUR, což je pokles z dřívějších 5,42 EUR, než se v roce 2026 zotaví na 6,38 EUR.

Tržby by měly klesnout z 39,7 mld. EUR v roce 2024 na 20,1 mld. EUR v roce 2025, přičemž volný peněžní tok by se měl v roce 2025 téměř snížit na polovinu, na 1,8 mld. EUR, a v roce 2026 mírně vzrůst.

Tento tlak se odráží v hodnotových ukazatelích. Makléřská společnost předpokládá pro rok 2025 poměr P/E ve výši 14,5, což je nárůst oproti 13,1 v roce 2024, přičemž poměr EV k upravenému EBIT vzroste z 11,6 na 15,7.

Podle Stevea Chiavaroneho, zástupce ředitele pro investice ve společnosti Federated Hermes, se očekává, že americké akcie obnoví svůj vzestupný trend, podporovaný pozitivními výhledy ekonomického růstu a zisků společností.

„Pokud odhlédneme od šumu a volatility, nebudu sázet proti americkému trhu v prostředí, kde rostou zisky, odhady se zrychlují, ekonomická data jsou dobrá a sazby budou klesat,“ řekl Chiavarone v rozhovoru.

Chiavarone považuje nedávný pokles trhu za zdravý vývoj po čtyřměsíčním růstu a poznamenává, že pomáhá odstranit „pěnu“ a „horké peníze“ z trhu.

„Nemůžete se dostat z dubnových minim přímo na vrchol,“ vysvětlil.

Investiční manažer zdůraznil potenciální nákupní příležitosti v cyklických a na úrokové sazby citlivých akciích. Přestože uznává, že americká cla jsou vyšší než loni, domnívá se, že současná sazba zůstává pro americké korporace „stravitelná“.

Pokud jde o nedávný nárůst výnosů globálních dluhopisů, Chiavarone jej popsal jako „komentář“ k financím globálních rozvinutých trhů, ale varoval, že „existuje dlouhý seznam lidí, kteří se pokusili sázet proti vládám“.

Chiavarone zachovává neutrální postoj k růstovým akciím velkých společností, protože předpokládá, že růst trhu se rozšíří i mimo technologické giganty.