Akcionáři společnosti Home Depot (HD) zatím rozhodně zažili zapomenutelný rok 2022. Akcie do poloviny prosince klesly o 22 % – horší výkonnost než u indexu S&P 500. Home Depot rovněž nedosáhl lepších výsledků než jeho menší konkurent, společnost Lowe’s Companies (LOW).
Silné investiční výnosy se však neměří v tak krátkých časových horizontech. S tímto širším zaměřením se podívejme, kam by Home Depot mohl akcionáře v příštích několika letech dovést.
Růst prostřednictvím výzev
Dosavadní provozní výsledky společnosti Home Depot v roce 2022 naznačují, že dosáhne solidního růstu i v období, kdy je trh s bydlením na vzestupu. Tržby v posledním čtvrtletí koneckonců vzrostly o 4 %, což doplňuje obrovské zisky před rokem.
Obliba tohoto maloobchodního prodejce mezi profesionálními stavebními firmami pomáhá udržovat rychlý růst tržeb, a to i v době, kdy spotřebitelé omezují své výdaje na domácí úpravy. Společnost Lowe’s, která má u profesionálů menší vliv, zaznamenala během současného zpomalení slabší tržby.
Obě společnosti se však potýkají s klesajícím počtem zákazníků, což znamená, že po většinu roku 2023 pravděpodobně porostou pomaleji. Dlouhodobé zvyšování tržního podílu společnosti Home Depot však znamená, že by měla být v čele odvětví během příštího vzestupu.
Finanční výhry a ztráty
Přední pozice společnosti Home Depot v tomto odvětví znamená vyšší růst zisků ve srovnání s konkurenčními společnostmi, což by mělo podpořit lepší výnosy pro investory. Společnost plánuje v tomto fiskálním roce dosáhnout provozní ziskové marže ve výši téměř 15 % ve srovnání s přibližně 13% marží společnosti Lowe.
Ale i v tomto ohledu máme špatné zprávy. Vedoucí postavení společnosti Home Depot v oboru v návratnosti investovaného kapitálu (ROIC) bylo v posledních letech podpořeno přístupem k levné hotovosti.
S růstem úrokových sazeb se zdá, že tato éra skončila. V důsledku toho mohou investoři očekávat tlak na rentabilitu vlastního kapitálu, která se z 9 % tržeb, kde se nacházela v době nejhorší krize na trhu s bydlením, vyšplhala na více než 40 % tržeb.
Slabší výsledky by se zde projevily nejpříměji ve zpomalení peněžních výnosů. Home Depot by nemusel tak agresivně utrácet za zpětné odkupy akcií, které v minulém fiskálním roce činily neuvěřitelných 15 miliard USD.
Investoři by se neměli nechat odradit od jinak hvězdného podniku. Ano, tržby společnosti Home Depot by utrpěly újmu během případné recese na trhu s bydlením. A růst zisků by mohl být slabší i v případě, že ekonomika bude nadále expandovat pomalým tempem, a to díky rostoucím úrokovým sazbám.
Gigant v oblasti domácích potřeb má však velkou šanci získat podíl na trhu, ať už bude prodejní prostředí v příštích letech jakékoli. Jeho hvězdné finanční výsledky také dávají předpoklad, že dividenda bude i nadále stoupat, stejně jako tomu bylo po více než deset let.
Sledování těchto trendů vám pomůže soustředit se spíše na celkový výhled než na volatilitu, která je v příštích několika čtvrtletích pravděpodobná. Toto dlouhodobé zaměření je nejjistější cestou k tržním výnosům pro investory – ať už nadcházející měsíce přinesou pro společnost Home Depot cokoli.
