Některé z nejnudnějších podniků se mohou ukázat jako fantastičtí kandidáti na investici. Přesně to je případ společnosti Costco (COST).
Včetně dividend přinesla tato špičková maloobchodní akcie za posledních deset let celkový výnos 756 %, což znamená, že počáteční investice 10 000 USD by dnes (k 24. květnu) měla hodnotu téměř 86 000 USD. To je mnohem lepší zhodnocení než index S&P 500 nebo Nasdaq Composite.
Při bližším pohledu na podnikání a akcie společnosti Costco mohou investoři zjistit, zda chtějí tohoto vítěze přidat do svého portfolia.
Silné fundamentální zisky
Akcie nedosáhne takového výnosu jako Costco, aniž by společnost vykazovala působivé finanční výsledky. V období od fiskálního roku 2013 do fiskálního roku 2023 rostly celkové tržby společnosti složenou roční mírou 8,7 %. Nedošlo k jedinému ročnímu poklesu, což je hvězdný výsledek, zejména když si uvědomíme, že ekonomiku narušila pandemie. Tento konzistentní růst je důkazem silné obchodní strategie a efektivního řízení, které umožnilo společnosti nejen překonat výzvy, ale také využít příležitostí k expanzi. Costco úspěšně udržuje svou pozici na trhu díky inovativním přístupům, kvalitnímu zákaznickému servisu a schopnosti adaptovat se na měnící se ekonomické podmínky. Díky těmto faktorům se akcie společnosti těší důvěře investorů a představují atraktivní investiční příležitost pro dlouhodobé držení.
Tento růst nejvyššího příjmu byl podpořen nárůstem tržeb ve stejných prodejnách a novými registracemi členů. Costco navíc pokračovalo v otevírání nových skladů. V současné době má 877 poboček po celém světě, z toho 605 v USA. V současném fiskálním roce plánuje společnost otevřít 28 nových čistých obchodů.
Vzhledem k pokračující provozní páce rostl čistý zisk rychleji než tržby. Není překvapením, že Costco má významné fixní náklady. Jelikož se jí díky rychlému obratu zásob daří zvyšovat objem prodeje v jednotlivých prodejnách, dochází postupem času ke zlepšování hospodářského výsledku.
V období od fiskálního roku 2023 do fiskálního roku 2026 by podle konsensuálního odhadu analytiků měly tržby a zisk na akcii růst složeným ročním tempem 6,2 %, resp. 10,8 %.
Rozsah jako konkurenční výhoda
Společnost Costco je gigantem v maloobchodním sektoru. Tato pozice v dohledné době nezmizí, protože společnost disponuje silnou výhodou, která pramení z jejího obrovského rozsahu.
V posledním fiskálním čtvrtletí (skončilo 18. února) společnost Costco utržila 57 miliard dolarů z prodeje zboží. Když si tuto obrovskou základnu tržeb spojíte se skutečností, že se podnik zaměřuje na menší počet skladových jednotek, snadno pochopíte, jak Costco disponuje neuvěřitelnou kupní silou a vyjednávacími pákami na své dodavatele.
Výsledkem jsou příznivé ceny zboží, které získává. To zase znamená trvale nízké ceny pro spotřebitele. Jelikož tito zákazníci v Costcu utrácejí více – a nadále obnovují své členství -, dále to posiluje tuto výhodu rozsahu.
Pozoruhodné je, jak dobře si společnost vedla tváří v tvář vzestupu online nakupování. Zákazníci jasně chápou, jakou hodnotu Costco nabízí. A to vede k růstu počtu členů a loajalitě zákazníků. Tato situace nesmírně ztěžuje situaci menším maloobchodníkům, kteří chtějí ukrást podíl zákazníků.
Počkejte si na výprodej
Na základě působivých výsledků společnosti Costco v minulosti by se dalo tvrdit, že akcie společnosti byly vždy podhodnocené, protože stále odměňují své dlouhodobé akcionáře. Například i kdybyste si v květnu 2019 koupili akcie s poměrem ceny k zisku (P/E) 32, což v té době jistě vypadalo draze, v následujících pěti letech byste profitovali z obrovského zisku.
Myslím si však, že nyní je situace příliš předražená. Akcie se prodávají za násobek P/E 53. To je zhruba tak drahé ocenění, za jaké se Costco obchodovalo za posledních 25 let.
Pokud by někdo dnes koupil akcie, implicitně by očekával, že růst společnosti se v následujících letech zrychlí. Vzhledem k obrovskému rozsahu společnosti se to nezdá být pravděpodobné. Investoři by proto měli trpělivě vyčkávat z ústraní, dokud se nenaskytne atraktivnější příležitost k nákupu.
