Společnost MGM Resorts byla po pandemii vítězem, protože těžila z oživení amerických osobních zábavních podniků po výlukách a dalších omezeních pohybu.
Nicméně v době, kdy se hazardní hry v Las Vegas blíží svému vrcholu, se společnost musí poohlédnout po nových mezinárodních trzích, aby se stala průkopníkem další etapy dlouhodobého růstu. Podívejme se, co nás čeká v příštích pěti letech.
Obchod vzkvétá
Hospodářské výsledky společnosti MGM za třetí čtvrtletí zdůrazňují působivou dynamiku, které se těší od konce omezení COVID-19.
Celospolečenské tržby meziročně vzrostly o 5 % na rekordních 4,2 miliardy dolarů, k čemuž přispělo zmírnění zdravotních omezení v čínském herním centru Macau, které bylo posledním z hlavních segmentů MGM, jež se zotavilo po roce 2019.
Společnost MGM má v Číně expozici prostřednictvím své dceřiné společnosti MGM Macau, která spolu s místními partnery částečně vlastní prestižní resorty, jako jsou MGM Cotai a MGM Macau.
Je také největším provozovatelem kasin v Las Vegas a může se pochlubit portfoliem regionálních kasinových resortů v malých a středně velkých městech po celých Spojených státech. Diverzifikace společnosti pomáhá chránit ji před slabostí v některé konkrétní jurisdikci.
Co nás čeká v příštích pěti letech?
Ačkoli si Macao a Las Vegas pravděpodobně udrží své koruny jako nejlepší herní centra na světě, oba trhy jsou vyspělé a investoři by pravděpodobně neměli očekávat masivní dlouhodobý růst. Zatímco v předchozích pěti letech došlo k oživení po pandemii, v příštích pěti letech se aktivita kasin pravděpodobně ustálí na historických normách.
Hazardní hry jsou diskrečním výdajem a poptávka po nich se cyklicky mění v závislosti na ekonomických podmínkách. Lidé často omezují tyto výdaje, když mají málo peněz. A přestože analytici Goldman Sachs předpokládají, že pravděpodobnost recese v příštích 12 měsících dosáhne pouze 15 %, toto riziko by se mohlo v následujících letech zvýšit. Vzhledem k tomu by růst společnosti MGM mohl záviset na vytváření nových trhů.
V dubnu 2023 společnost získala oficiální certifikaci pro výstavbu integrovaného resortu v hodnotě 10 miliard dolarů na umělém ostrově v japonské Ósace. Stejně jako v případě čínské dceřiné společnosti MGM bude i tento nový resort vybudován s pomocí místního partnera (Orix Corporation), který pravděpodobně pomůže s financováním a případnými místními politickými překážkami.
Očekává se, že projekt bude otevřen v roce 2029, a analytici společnosti Morningstar odhadují, že by mohl v prvním roce provozu vydělat neuvěřitelných 5 miliard dolarů (toto číslo by se mohlo časem zvýšit).
Abychom tyto odhady uvedli do kontextu, společnost MGM za celý rok 2023 vygenerovala tržby ve výši 8,1 miliardy dolarů a o japonské tržby se pravděpodobně rozdělí se svými místními partnery. Ačkoli tedy tento projekt bude příjemným impulsem pro růst společnosti MGM, investoři by neměli očekávat, že bude mít transformační charakter.
Vyplatí se nyní investovat do akcií MGM?
Nejatraktivnější na akciích MGM je jejich cena. S násobkem forwardové ceny vůči zisku (P/E) ve výši přibližně 14 se akcie obchodují s výrazným diskontem oproti odhadu S&P 500 ve výši 23.
Ačkoli provozovatel kasin čelí zpomalujícím se tržbám a cyklickému obchodnímu modelu, zdá se, že tento diskont většinu těchto dlouhodobých problémů zohledňuje.
MGM se také snaží vracet hodnotu akcionářům prostřednictvím programu zpětného odkupu akcií, v jehož rámci odkoupila od roku 2021 akcie v hodnotě 1,3 miliardy USD a snížila objem akcií v oběhu o 40 %. Tato strategie může pomoci zvýšit zisk na akcii a zvýšit podíl investorů na společnosti.
Celkově vzato, díky ocenění společnosti MGM na nejnižší úrovni a obrovskému objemu zpětných odkupů se zdá, že akcie v příštích pěti letech pravděpodobně porostou. Neočekávejte však, že společnost ponese vaše portfolio.
