Evropské akciové trhy prudce poklesly, když prezident Spojených států Donald Trump oznámil největší americká cla vůči svým obchodním partnerům za posledních sto let. Ta zahrnovala drtivou 20% sazbu pro Evropskou unii (EU), která nyní zvažuje způsoby, jak ji vyvážit.
To mělo zásadní dopad na přední evropský akciový benchmark, index Stoxx Europe 600, který v Paříži klesl o 1,4 % na 1010:54, přičemž všechny národní burzy se obchodovaly výrazně v červených číslech. Nejvýrazněji se nedařilo švýcarskému indexu SMI, který prudce poklesl o 1,8 % poté, co USA zavedly 31% clo na dovoz ze Švýcarska. Dramatické ztráty zaznamenal dánský index OMXC25, který se propadl o 3,4 % a připravuje se na vstup do medvědího trhu.
“Nebudeme chodit kolem horké kaše, situace opravdu není dobrá, vůbec ne dobrá,” prohlásil Nicolas Forest, investiční ředitel společnosti Candriam, který tvrdil, že jeho firma zvažuje zvýšené sázky proti americkým akciím a obezřetnější přístup k vysoce výkonným evropským akciím.
Evropské banky, které letos stály v čele tržní rally, patřily k nejvíce postiženým a jejich ztráty v důsledku toho dosáhly až 3,8 %. Těžce zasaženy byly také průmyslové akcie, zejména těch společností, které mají vysokou míru exportu do USA.
K výrazným pohybům došlo také v maloobchodním sektoru, kde se akcie společnosti Adidas AG propadly o 9 %, zatímco její konkurent Puma SE utrpěl 8% ztrátu.
Evropský sektor zdravotní péče byl oproti tomu stabilní, přičemž farmaceutické výrobky byly z uvalených cel vyňaty. Na druhé straně zástupce dluhopisů, jako jsou veřejné služby a nemovitosti, zaznamenaly vzestup, protože výnosy klesly.
Přísné celní hrozby Trumpovy administrativy nahradily pozitivní klima, které letos živilo evropské akcie, jež byly podpořeny zvýšenými vládními výdaji v Německu, sníženými úrokovými sazbami a nižším oceněním. Spolu se zhoršujícím se vnímáním USA překonal index Stoxx Europe 600 v prvním čtvrtletí dolarovou hodnotu indexu S&P 500 o rekordních 15 procentních bodů.
Korelace mezi akciemi a výnosy dluhopisů dosáhla nejvyšší úrovně za poslední dva roky, což naznačuje vyrovnání na cestě ke zpomalení. To je běžný signál, že očekávání hospodářského růstu jsou revidována směrem dolů.
Trumpova eskalace obchodní války hrozí, že vymaže velkou část hospodářského růstu, který Evropská centrální banka předpovídá pro EU na letošní a příští rok.
“Nejsme daleko od nejhoršího scénáře, který je daleko za tím, co investoři předvídali,” uvedl Kevin Thozet, člen investičního výboru společnosti Carmignac. “Otázkou je, jak rychle se to promítne do tvrdých ekonomických dat. Pokud jde o Evropu, mohlo by to vymazat značnou část očekávaného růstu pro rok 2025.”
Mimo Evropu to způsobilo otřesy na trhu také v USA a Japonsku. Futures na index S&P 500 klesly o 2,9 % a futures na index Nasdaq 100 o 3,1 %. V Japonsku ztratil index Nikkei 225 2,8 %.
Ekonomové z UBS zdůraznili, že reálný růst HDP v USA pro rok 2025 by mohl být ohrožen o 1,5 až 2 procentní body a inflace by se mohla nebezpečně přiblížit 5 %, pokud nebudou tato cla brzy zrušena.
Automobilový sektor tíhu těchto cel pocítí velmi citelně, neboť Trumpem dříve oznámené 25% clo na dovoz automobilů z USA vstoupilo v platnost okamžitě. To podle odhadů dramaticky zvýší náklady a naruší dodavatelské řetězce v tomto odvětví. Akcie automobilek v regionu již byly ovlivněny, přičemž index Stoxx Auto & Parts Index poklesl od letošního maxima o zhruba 14 % a od počátku roku nyní ztrácí 4,6 %.
Trumpova hrozba 200% cla na alkoholické výrobky dodávané z EU již způsobuje dilema výrobcům vín a lihovin v regionu.
Nálada investorů tento krok všeobecně uznává jako jeden z nejhorších scénářů pro finanční trhy. Zpomalení světové ekonomiky se nyní zdá být téměř nevyhnutelné, přičemž tato situace se nevyhne ani USA. Vzhledem k tomu, že evropské a světové akciové trhy nebyly na takový scénář přizpůsobeny, budou pravděpodobně muset rozšířit své rozpětí na spodní stranu.
Profesionálové na trhu varují, že extrémní reakce nebo rychlá rozhodnutí nejsou v tomto náročném klimatu ideální. Místo toho doporučují opatrnější a vypočítavější přístup a raději tuto bouři přečkat z boku. Mezi mnoha investory a analytiky panuje rostoucí shoda, že tato celní opatření odrážejí snižující se status volného obchodu v celosvětovém měřítku, a mnozí se připravují na potenciálně delší období ekonomické volatility.
Směr, kterým se globální trhy v důsledku uvalení amerických cel vydají, bude nakonec významně záviset na reakcích předních finančních institucí a na tom, jak účinně budou tlumit finanční dopady. Tato situace, i když je velmi náročná na zkoušky, by mohla potenciálně představovat příležitost pro zdatné investory, kteří jsou ochotni přečkat tržní turbulence.
