Oživení Julius Baer potrvá déle, ale do roku 2028 se očekává růst – RBC
Oživení společnosti Julius Baer (SIX:BAER) bude podle RBC Capital Markets trvat déle, než se původně předpokládalo, než dojde k potenciálnímu růstu do roku 2028, protože švýcarský správce majetku restrukturalizuje své podnikání.
Makléřská společnost snížila cílovou cenu akcií z 63 CHF na 60 CHF, což stále představuje asi 14% nárůst oproti současné úrovni.
Analytici RBC uvedli, že aktualizovaná strategie Julius Baer zahrnuje „více úprav, než jsme předpokládali“, což naznačuje pomalejší oživení zisku na akcii (EPS).
Mezi klíčové změny patří přísnější kontrola rizik, personální změny ve vedení a revize úvěrového portfolia, která na začátku tohoto roku vedla k vytvoření opravných položek ve výši 130 milionů CHF. „To znamená, že oživení EPS bude trvat déle, než jsme předpokládali,“ uvedli analytici pod vedením Anke Reingen.
Strategický plán počítá s poměrem nákladů k výnosům pod 67 % do roku 2028, čistým růstem nových peněžních prostředků o 4–5 % a RoCET1 nad 30 %.
Úspory nákladů ve výši 260 milionů CHF, což představuje 9 % nákladů v roce 2024, a investice do růstu by měly postupně zlepšit provozní páku.
Zatím zůstávají předpoklady hrubé marže (GM) opatrné. Julius Baer modeluje hrubou marži pro rok 2028 na 80 bazických bodů, s opakujícími se maržemi mezi 37–39 bazickými body.
RBC předpokládá mírně nižší marži v porovnání s historickými úrovněmi. Analytici zdůraznili, že „o 5 bazických bodů vyšší GM by zvýšila zisk před zdaněním (PBT) v roce 2028 o 12 %“.
