Americká ekonomika podle společnosti Invesco zřetelně ztrácí dynamiku, což však automaticky neznamená blížící se hospodářský pokles. Ben Gutteridge, stratég pro tržní analýzy ve společnosti Invesco, v rozhovoru pro CNBC uvedl, že zpomalení je sice patrné, ale jeho charakter je odlišný od situací, které v minulosti předcházely výraznému ekonomickému útlumu. Podle jeho slov jde spíše o umírněné ochlazení v rámci hospodářského cyklu než o scénář, který by měl investory přivést k panice.
Gutteridge upozornil, že tvorba pracovních míst ve Spojených státech postupně zpomaluje, což část trhu interpretuje jako varovný signál. Přesto zůstává vůči americkým akciím relativně klidný. Argumentuje tím, že ekonomika se nachází v prostředí nízké míry najímání i propouštění, což spolu s očekávaným uvolněním měnové politiky naznačuje takzvané zpomalení v polovině cyklu. V takovém prostředí se podle něj historicky dařilo udržet relativně stabilní růst firemních zisků i akciových trhů.
Z tohoto pohledu nepovažuje Ben Gutteridge další růst amerických akcií do konce roku za nereálný. Zdůrazňuje však, že investoři by měli rozlišovat mezi krátkodobými výkyvy a strukturálními změnami v ekonomice. Americký trh podle Invesca stále těží z inovací, silného spotřebitele a relativně zdravého finančního sektoru, i když tempo růstu již není tak výrazné jako v předchozích letech.
Výhled na rok 2026 je však podle Invesca ještě zajímavější z evropského pohledu. Gutteridge uvedl, že společnost očekává nadprůměrnou výkonnost evropských akcií, a to zejména v kontextu ochlazujícího se hospodářského cyklu v USA. Jedním z klíčových faktorů má být vývoj měnových kurzů. Dolar se v posledních měsících pohyboval spíše do strany, ale Invesco předpokládá jeho další postupné oslabování, což by mohlo zvýšit atraktivitu evropských aktiv pro globální investory.
Evropa podle Gutteridge nabízí kombinaci několika pozitivních faktorů, které nejsou podle něj plně zohledněny v aktuálních oceněních. Patří mezi ně snižování úrokových sazeb ze strany Evropské centrální banky, postupné oživení úvěrové aktivity evropských bank a plánované stimulační programy zaměřené na infrastrukturu a obranu. Tyto iniciativy by mohly podpořit hospodářský růst i firemní investice, což se následně může projevit v lepší výkonnosti akciových trhů.
Invesco zároveň upozorňuje na atraktivnější ocenění evropských akcií ve srovnání s americkými. V kombinaci s očekávaným oslabením dolaru a stabilizací ekonomického prostředí to podle Gutteridge vytváří z Evropy „nedoceněný příběh“, který by mohl v příštích letech překvapit pozitivním vývojem. Společnost je proto vůči evropským trhům otevřeně optimistická.
Na druhé straně Gutteridge upozornil na rizika spojená s hospodářskou politikou v USA. Potenciální snížení cel, daní a úrokových sazeb by sice mohlo přinést krátkodobý růstový impuls, zároveň však nese riziko vyšších inflačních tlaků. Ty by mohly znovu vyvolat nervozitu na dluhopisových trzích, zejména pokud by se zhoršily obavy o dlouhodobou udržitelnost veřejného dluhu.
Pozitivně proto hodnotí skutečnost, že američtí politici začínají věnovat větší pozornost rozpočtovému deficitu. Podle Gutteridge může vyváženější přístup ke stimulům prospět jak dluhopisovým, tak akciovým trhům. Varuje však, že příliš agresivní podpora ekonomiky by mohla přimět centrální banky k opačným krokům, než trhy očekávají.
V závěru se Gutteridge dotkl také obchodních vztahů a celních sporů. Evropský automobilový sektor podle něj zůstává pod výrazným tlakem, přičemž automobilky reagují velmi pomalu na změny v oblasti elektromobility, zatímco Čína rychle nahrazuje tradiční vozidla novými technologiemi. Přesto je skeptický, že by Evropská unie zaujala výrazně protekcionistický postoj, a zdůrazňuje snahu regionu o funkční a dlouhodobě plodné vztahy s Čínou.
