Americké akciové trhy zakončily páteční obchodování výrazným poklesem, který završil jeden z nejslabších týdnů technologického sektoru za poslední měsíce. Obavy z rostoucí čínské konkurence, vysokého zadlužení společností investujících do umělé inteligence a nejisté návratnosti jejich kapitálových výdajů vyvolaly rozsáhlý výprodej. Nejvýraznější ztráty zaznamenaly společnosti zaměřené na paměťové čipy, polovodiče a specializovanou cloudovou infrastrukturu.

Technologický Nasdaq Composite v pátek oslabil o 2,2 % na 26 140,03 bodu, zatímco širší index S&P 500 ztratil 1,1 % a uzavřel na 7 659,11 bodu. Dow Jones Industrial Average během obchodování odevzdal předchozí zisky a zakončil seanci poklesem o 0,6 % na 52 001,52 bodu.

Ještě výraznější byl vývoj v týdenním srovnání. Nasdaq se propadl o 4,5 %, což představovalo jeho nejhorší týden od konce června. Index S&P 500 odepsal 2 %, zatímco Dow Jones naopak dokázal za celý týden posílit o 0,7 %.

Rozdílná výkonnost hlavních indexů ukazuje, že prodejní tlak se soustředil především na technologické společnosti, které v předchozích obdobích patřily mezi hlavní tahouny amerického akciového trhu.

Investoři současně reagovali na vyšší inflaci, volatilitu dluhopisových výnosů a pokračující geopolitické napětí na Blízkém východě. Výrazně zdražovala ropa, což zvyšovalo obavy z dalšího růstu spotřebitelských cen.

Pozitivnější zprávou bylo páteční vystoupení předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe, který nenaznačil bezprostřední zvýšení úrokových sazeb. Pravděpodobnost jejich říjnového růstu následně podle tržního ocenění výrazně klesla.

Výprodej AI akcií zasáhl výrobce pamětí i poskytovatele datových center

Hlavním zdrojem slabosti amerického akciového trhu byly společnosti zapojené do rozvoje umělé inteligence.

Investoři během týdne začali výrazněji zpochybňovat ekonomickou návratnost mimořádně vysokých investic do výpočetní infrastruktury. Pozornost se současně soustředila na rostoucí technologickou konkurenci čínských výrobců polovodičů.

První výraznější výprodej zasáhl výrobce paměťových čipů po zprávách o pokroku čínské společnosti ChangXin Memory Technologies.

Její technologický rozvoj vyvolal obavy, že se konkurenční náskok zavedených světových výrobců může postupně zmenšovat. Takový vývoj by mohl v budoucnu vytvářet tlak na ceny paměťových komponentů, tržní podíly a ziskové marže.

Americká společnost Micron Technology (MU) během týdne ztratila 14,6 % své tržní hodnoty.

Ještě výraznější pokles zaznamenaly jihokorejské společnosti Samsung Electronics a SK Hynix, jejichž akcie oslabily o 17,8 %, respektive 24,3 %.

Rozsah ztrát ukazuje, jak citlivý zůstává polovodičový průmysl na změny očekávání ohledně budoucí poptávky a konkurence.

Paměťové čipy přitom představují klíčovou součást infrastruktury využívané při trénování a provozu pokročilých AI modelů. Rostoucí poptávka po výpočetním výkonu tak v posledních letech podporovala optimistická očekávání ohledně jejich výrobců.

Nynější výprodej naznačuje, že investoři začínají věnovat větší pozornost také rizikům tohoto růstového cyklu.

Výrazně oslaboval celý polovodičový sektor. Philadelphia Semiconductor Index během týdne ztratil 11,4 %, což představovalo jeho nejhorší týdenní výkonnost od začátku dubna 2025.

Prodejní tlak se však neomezoval pouze na výrobce hardwaru.

Další významné ztráty zaznamenaly takzvané neocloudové společnosti, které se specializují na pronájem výpočetního výkonu prostřednictvím grafických procesorů.

Jejich zákazníci využívají tyto kapacity k trénování a provozu modelů umělé inteligence.

Jedním z nejvýrazněji zasažených podniků byla CoreWeave (CRWV) . Její akcie během týdne propadly o 25,2 %.

Podobně výraznou ztrátu zaznamenala také Nebius Group (NBIS) , která podle uvedených údajů rovněž odepsala 25,2 %.

Obavy investorů souvisejí především s finanční náročností jejich podnikání.

Budování AI datových center vyžaduje značné prostředky na nákup grafických procesorů, výstavbu infrastruktury a její následný provoz.

Část těchto investic je financována prostřednictvím dluhopisů a dalších forem externího kapitálu. Pokud se podmínky financování zhorší, mohou společnosti čelit vyšším nákladům nebo omezené dostupnosti prostředků pro další expanzi.

CoreWeave se v posledních dnech potýkala také s výrazným poklesem cen vlastních dluhopisů, z nichž některé dosáhly nových minim na sekundárním trhu.

Nervozitu posílil výhled výzkumné společnosti Gartner, podle kterého by do roku 2030 mohlo až 80 % poskytovatelů neocloudových služeb ukončit samostatné působení.

Tento scénář může zahrnovat bankroty, akvizice nebo konsolidaci trhu. Nejde však o potvrzený budoucí výsledek jednotlivých společností.

Generální ředitel společnosti Nvidia (NVDA) Jensen Huang během týdne vyjádřil důvěru ve finanční situaci CoreWeave a uvedl, že podnik podle jeho názoru nepotřebuje dodatečnou finanční podporu.

Ani toto vyjádření však nedokázalo odstranit širší nejistotu ohledně financování AI infrastruktury.

Další tlak na sentiment vyvolaly zprávy týkající se soukromé společnosti Anthropic, která stojí za chatbotem Claude.

Podle mediálních informací někteří investoři začali snižovat své představy o jejím možném ocenění při vstupu na burzu z přibližně 2 bilionů na 1,5 bilionu dolarů.

Společnost měla zároveň oznámit růst příjmů za třetí čtvrtletí o 45 % na 16,8 miliardy dolarů. Přestože tento údaj naznačuje silnou poptávku, zprávy upozornily na zpomalování tempa růstu. Bez podrobnějších účetních informací nelze přesně posoudit povahu vykázaných příjmů.

Pro investory je přitom klíčové, zda budou poskytovatelé AI služeb schopni vytvářet dostatečné příjmy a zisky, které ospravedlní současný rozsah infrastrukturních investic.

Fed zmírnil obavy z říjnového zvýšení sazeb, inflace však zůstává rizikem

Druhým významným tématem týdne byla americká měnová politika.

Finanční trhy reagovaly na dvě po sobě jdoucí inflační statistiky, které překonaly očekávání a naznačily pokračující cenové tlaky v americké ekonomice.

Středeční údaje o spotřebitelských cenách ukázaly, že meziroční inflace v září zrychlila na 3,7 %.

O den později následoval výrazně nepříznivý výsledek indexu cen výrobců PPI, který meziročně vzrostl o 6,3 %.

V obou případech představovalo důležitý faktor zdražování energií.

Vyšší ceny ropy a pohonných hmot zvyšují náklady domácností i podniků. Pokud tyto tlaky přetrvávají, mohou se postupně promítat do širšího spektra zboží a služeb.

Pro Fed představují podobné výsledky komplikaci při rozhodování o úrokových sazbách.

Centrální banka v září zvýšila základní sazby o 0,25 procentního bodu ve snaze omezit inflaci a přiblížit ji ke svému dvouprocentnímu cíli.

Nová inflační data během týdne přechodně zvýšila pravděpodobnost dalšího růstu sazeb již na říjnovém zasedání.

Páteční vystoupení předsedy Fedu Kevina Warshe však tato očekávání částečně zmírnilo.

Warsh během vystoupení v Bangkoku upozornil, že přetrvávající inflace představuje významný problém pro centrální banky napříč světovou ekonomikou.

Současně ale vyjádřil relativně příznivý pohled na odolnost amerického hospodářství, které podle něj dokázalo zvládnout přísnější finanční podmínky lépe, než původně očekával.

Předseda Fedu také zdůraznil pokračující podnikové investice a potenciální přínosy umělé inteligence pro produktivitu.

Především se však vyhnul konkrétnímu náznaku, zda centrální banka plánuje další zvýšení sazeb během říjnového zasedání.

Finanční trhy absenci výrazně restriktivního signálu vyhodnotily jako příznivou zprávu.

Podle nástroje CME FedWatch klesla pravděpodobnost říjnového zvýšení sazeb přibližně na 17 %, zatímco předchozí den dosahovala téměř 28 %.

Investoři tak převážně očekávají, že Fed na zasedání 27. a 28. října ponechá sazby beze změny.

Nejistota však přetrvává ohledně prosince, kdy trh nadále zohledňuje možnost dalšího zvýšení o čtvrt procentního bodu.

Pro technologický sektor je vývoj měnové politiky obzvlášť důležitý.

Vyšší úrokové sazby mohou zdražovat financování datových center a dalších kapitálově náročných projektů. Současně snižují současnou hodnotu očekávaných budoucích peněžních toků, což může vytvářet tlak na ocenění rychle rostoucích společností.

Nadcházející výsledková sezóna proto představuje významnou zkoušku.

Investoři budou sledovat, zda americké podniky dokážou naplnit vysoká očekávání růstu zisků v prostředí přetrvávající inflace a dražšího financování.

Zvláštní pozornost se soustředí na technologické giganty, včetně Nvidie, Micronu a Alphabetu (GOOGL) .

Tyto společnosti podle uvedených odhadů představují přibližně třetinu očekávaného letošního růstu zisků amerického akciového trhu.

Takto vysoká koncentrace znamená, že případné zpomalení hospodaření několika velkých společností by mohlo výrazně ovlivnit výsledky širšího indexu S&P 500.

Tesla neudržela zisky, Alcoa rostla a ropa zaznamenala výrazné týdenní zdražení

Vedle technologického výprodeje a měnové politiky přineslo páteční obchodování také výrazné pohyby jednotlivých akcií.

Pozitivní vývoj zaznamenala společnost Alcoa (AA) , jejíž akcie posílily o přibližně 2,6 %.

Americký výrobce hliníku zveřejnil výsledky za třetí čtvrtletí, které na úrovni zisku překonaly očekávání trhu.

Příznivá reakce ukázala, že investoři jsou nadále ochotni oceňovat společnosti, které dokážou přinášet solidní hospodářské výsledky navzdory složitějším makroekonomickým podmínkám.

Rostly také akcie finanční skupiny Truist Financial (TFC) , která vykázala lepší než očekávaný čtvrtletní zisk.

Odlišný vývoj zaznamenala automobilka Tesla (TSLA) .

Společnost během čtvrteční prezentace představila novou generaci sportovního elektromobilu Roadster vybaveného raketovými tryskami.

Předvedený prototyp dokázal po skoku z rampy provést kontrolovaný manévr a přistát na všechna čtyři kola.

Nová technologie přitáhla značnou pozornost a akcie Tesly během pátečního obchodování zpočátku posilovaly.

Pozitivní nálada však nevydržela. Titul nakonec podlehl širšímu výprodeji technologického sektoru a obchodování zakončil poklesem o 2,1 %.

Vývoj ukazuje, že ani příznivé produktové zprávy nemusí stačit k růstu akcií v prostředí zvýšené tržní nervozity.

Významnou roli během týdne sehrály také energetické trhy.

Ceny ropy směřovaly k výraznému týdennímu růstu, který souvisel především s pokračujícím napětím na Blízkém východě.

Futures na ropu Brent podle uvedených údajů během týdne posílily o 4,7 %, zatímco americká ropa West Texas Intermediate (WTI) zdražila dokonce o 10,7 %.

Přestože se část dodávek ropy z Blízkého východu podle dostupných informací obnovila na úrovně blízké období před konfliktem, přetrvávají obavy z nových výpadků.

Pozornost se soustředí především na bezpečnost přepravy v Hormuzském průlivu, který představuje klíčovou trasu pro transport energetických surovin z Perského zálivu.

Podle zveřejněných zpráv pokračují útoky na plavidla v oblasti, což zvyšuje nejistotu ohledně bezpečnosti námořní dopravy.

Další napětí vyvolává konflikt mezi jemenskými Húsíi podporovanými Íránem a silami napojenými na Saúdskou Arábii.

Boje zvyšují obavy také o bezpečnost přepravy v průlivu Báb al-Mandab, který patří mezi významné dopravní uzly propojující Rudé moře s Indickým oceánem.

Významným geopolitickým tématem je rovněž oznámená dohoda mezi Spojenými státy a Ruskem týkající se dodávek motorové nafty.

Americký prezident Donald Trump představil plán, který má prostřednictvím zvýšení dostupnosti ruské nafty pomoci omezit prudký růst cen pohonných hmot.

Dohoda však vyvolala kritiku mezi americkými zákonodárci.

Skupina 18 členů Sněmovny reprezentantů, tvořená 17 demokraty a jedním republikánem, představila návrh legislativy, jejímž cílem je dohodu zablokovat.

Další nejistotu vytvářejí zprávy o plánovaném obnovení ukrajinských útoků na ruskou energetickou infrastrukturu, a to navzdory předchozím snahám americké administrativy o dosažení energetického příměří.

Pokračující napětí tak může komplikovat snahy o stabilizaci globální nabídky ropných produktů.

Vyšší ceny energií přitom představují další problém pro americkou inflaci i budoucí rozhodování Fedu.

Wall Street tak zakončila týden pod tlakem několika vzájemně propojených rizik. Technologické společnosti čelí pochybnostem o návratnosti AI investic, inflace zůstává zvýšená a geopolitické konflikty dál ovlivňují energetické trhy.

Pro další vývoj bude rozhodující především nadcházející výsledková sezóna. Pokud americké podniky dokážou potvrdit pokračující růst zisků, mohou tím podpořit současné ocenění akcií.

Naopak slabší výsledky nebo opatrnější výhledy by mohly zesílit obavy, že po několika letech výrazného růstu začíná zisková dynamika technologického sektoru zpomalovat.