Po klesajícím trendu, který dominoval trhům od konce listopadu do konce prosince, vstoupil americký dolar do nového roku na pevnějších základech. Korekce ztrát z konce roku 2025 je podporována makroekonomickými daty, která posilují přesvědčení trhu, že Federální rezervní systém zahájí letošní rok podobně jako ten loňský – prodlouženou pauzou, která by mohla trvat až do druhého čtvrtletí. Geopolitické napětí sice rezonuje ve zprávách, ale dopad amerických kroků ve Venezuele či hrozby týkající se Grónska mají na trhy zatím jen omezený přímý vliv. Pozornost si však zaslouží ropa WTI, která minulý týden vzrostla o přibližně 3,7 %, což je nejvíce od října, a prodloužila tak svůj růst již třetí týden v řadě. To vyrovnává nejdelší sérii růstu z června a července 2024.

Výhled pro dolarový index a makroekonomická data

Od 21. listopadu do Štědrého dne klesl US Dollar Index o 2,65 %. Nyní se však projevují korekční síly, které umožňují další zisky americké měny. Naše redakce předpokládá, že ztráty dolaru z konce roku jsou nyní postupně umazávány. Předvíkendové maximum na indexu překročilo 50% úroveň návratu (retracement) těchto ztrát, která se nachází kolem 99.05. Růstová korekce pravděpodobně ještě neskončila. Další cíl Fibonacciho návratu (61,8 %) se nachází poblíž 99.40, přičemž psychologickou hranici představuje úroveň 100.00.

Klíčovým faktorem pro tento týden budou data o inflaci. Očekává se zveřejnění indexů CPI a PPI. Medián odhadů v průzkumu agentury Bloomberg naznačuje meziměsíční nárůst CPI o 0,3 %, což by vlivem srovnávací základny mohlo snížit meziroční míru na 2,5 % z předchozích 2,7 %. Tříměsíční anualizovaná míra se však blížila spíše 4 %. Jádrová inflace na úrovni 0,3 % by udržela meziroční tempo stabilní na 2,6 %. Vzhledem k tomu, že zpráva o zaměstnanosti ukázala nárůst náboru, data CPI pravděpodobně posílí očekávání, že Fed vstoupil do fáze pauzy.

Zajímavá data přicházejí také z oblasti kapitálových toků. Za první polovinu roku zaznamenaly USA deficit běžného účtu ve výši 690 miliard USD, zatímco příliv portfoliového kapitálu dosáhl přibližně 756 miliard USD.

Technická situace na hlavních měnových párech

Na páru EUR/USD jsme byli svědky zastavení růstu poblíž úrovně 1.18 v druhé polovině prosince. Euro bylo před víkendem prodáváno mírně pod 1.1620, což je nejnižší hodnota od 10. prosince. Úroveň 61,8% retracementu listopadové rally se nachází blíže k 1.1610. Denní indikátory hybnosti stále klesají, což naznačuje, že medvědí korekce nemusí být u konce. Důležitý 200denní klouzavý průměr leží na hodnotě 1.1575 a euro pod ním neuzavřelo již od začátku března loňského roku.

Japonský jen čelí tlaku, když dolar po datech z trhu práce vzrostl nad JPY 158 a překonal tak maxima z loňského listopadu a prosince v oblasti 157.80–90. Loňské maximum zaznamenané v lednu bylo poblíž JPY 158.90. Indikátory hybnosti naznačují, že riziko je stále na straně růstu dolaru, přestože opce v hodnotě přes 1 miliardu USD vyprší v pondělí na úrovni 158.

Britská libra (GBP/USD ) má za sebou čtyřdenní pokles. Poté, co 6. ledna dosáhla nejlepší úrovně od loňského září, se obrátila směrem dolů a klesla pod 1.3400, kde otestovala 200denní klouzavý průměr u 1.3395. Cíl 38,2% návratu z rally od konce listopadu leží kolem 1.3365, zatímco 50% retracement je téměř na 1.3300.

Komoditní měny a rozvíjející se trhy

Kanadský dolar (CAD) vstoupil do nového roku jako nejslabší z měn G10, s poklesem o přibližně 1,25 % v roce 2026. Pár USD/CAD narušil 50% úroveň korekce ztrát zaznamenaných od 21. listopadu, která se nacházela mírně nad 1.3885. Další úroveň odporu je poblíž 1.3945, přičemž nelze vyloučit posun k maximům z minulého měsíce kolem 1.4015.

Australský dolar (AUD/USD ) se po dosažení úrovně 0.6765 obrátil a klesl zpět k minimům týdne pod 0.6665. Usadil se mírně nad 20denním klouzavým průměrem (cca 0.6680). Pokud dojde k prolomení podpory, další cíl se nachází v oblasti 0.6635 a následně 0.6600.

Čína mezitím umožňuje jüanu postupné posilování snižováním denní referenční sazby dolaru. Ačkoliv PBOC stanovila referenční sazbu na nejnižší úroveň od října 2024 (CNY 7.0128), dolar v offshore obchodování (CNH) dosáhl 2. ledna hodnoty 6.9665. Dalším tržním cílem by mohla být oblast CNH 6.90.

Mexické peso (MXN) čelí tlaku, když dolar dosáhl nového čtyřtýdenního maxima mírně nad 18.04. Přestože se kurz vrátil pod 18.00, existuje krátkodobý potenciál k posunu směrem k 18.09. K výraznějšímu oslabení pesa by však bylo nutné prolomení pásma 18.14–15.