Současný vývoj na měnovém páru USD/JPY začíná popírat tradiční tržní korelace, na které byli investoři v posledních měsících zvyklí. Ačkoliv výnosy amerických státních dluhopisů rostou a ekonomická data z USA zůstávají silná, japonský jen paradoxně posiluje. Hlavním hnacím motorem tohoto pohybu se stává agresivní zplošťování japonské výnosové křivky a opadající nervozita ohledně fiskální politiky nové vlády v Tokiu.

Uklidnění na politické scéně pomáhá dluhopisům

Před nedávnými volbami panovaly na japonských trzích značné obavy z fiskální expanze. Rétorika volební kampaně, která zahrnovala návrhy na trvalé úlevy z 8% daně z obratu u potravin, držela investory v napětí. Existovalo reálné riziko, že premiérka Sanae Takaichi bude tlačena k agresivnějšímu rozpočtovému postoji. Její přesvědčivé volební vítězství však situaci stabilizovalo. Takaichi zdůraznila, že jakékoli pozastavení odvodů by bylo pouze dočasné, nikoliv trvalé, což trhy přijaly s úlevou.

Tato změna tónu byla pozitivně vnímána především na dluhopisovém trhu. Objevují se spekulace, že vláda může využít přebytky generované z devizových rezerv Japonska v hodnotě 1,4 bilionu dolarů k pokrytí výpadků příjmů. I když slabší jen pomohl tento přebytek nafouknout, trh to vnímá jako krátkodobý faktor, který omezuje potřebu nové emise dluhu. Reakce trhu byla jasná: rozpětí mezi dvouletými a třicetiletými dluhopisy (křivka 2s30s) se od svých maxim zúžilo o více než 50 bazických bodů.

Technická analýza a klíčové úrovně

Toto „býčí zploštění“ křivky je pravděpodobně důvodem, proč jen pokračuje v rally i navzdory silnému reportu o zaměstnanosti (NFP) z USA. Vztah mezi USD/JPY a tvarem japonské výnosové křivky se v posledním týdnu výrazně upevnil, což naznačuje, že vnitřní japonské faktory momentálně přebíjejí vliv amerických úrokových sazeb.

Při pohledu na denní graf páru USD/JPY vidíme, že trh prolomil 50denní klouzavý průměr (50DMA) a následně akceleroval skrze úrovně podpory na 156.00 a 154.45. K odrazu došlo až pod hladinou 153.00. Momentum zůstává medvědí, přičemž indikátor RSI klesá pod hodnotu 50 a MACD potvrdilo signál k prodeji překřížením směrem dolů.

Bitevní pole na 152.00

Aktuální nastavení trhu favorizuje prodeje při jakémkoliv krátkodobém posílení. Pokud bude pokles pokračovat, trh se pravděpodobně zaměří na klíčovou úroveň podpory 152.00. Tato hladina představuje zásadní bojiště pro další směřování páru.

V těsné blízkosti, konkrétně na úrovni 150.43, se navíc nachází 200denní klouzavý průměr (200DMA). Osud širšího býčího trendu na USD/JPY, stejně jako populárních carry obchodů, které v minulosti hnaly globální ceny aktiv výše, bude v nejbližším období záviset právě na schopnosti býků udržet tyto technické úrovně.