Bitcoin (BTC-USD) míří k nejlepšímu týdnu za více než tři roky a zlato k nejsilnějšímu měsíčnímu růstu v tomto století. Investoři reagují na zásah amerického ministra financí Scotta Bessenta na trhu státních dluhopisů, který přispěl k poklesu výnosů dlouhodobých amerických bondů a současně zvýšil tlak na dolar.

Cena bitcoinu v pátek vyskočila téměř o 8 % a za celý týden si připisuje přibližně 24 %. Největší kryptoměna se tak dostala nad hranici 78 000 dolarů, což představuje její nejvyšší úroveň od května. Výrazně roste také zlato, které v pátek posílilo o 1,5 % na přibližně 4 585 dolarů za trojskou unci. Za srpen je drahý kov výše o více než 13 % a směřuje k největšímu měsíčnímu zhodnocení od roku 1999.

Za prudkým pohybem obou aktiv stojí především středeční oznámení amerického ministerstva financí. To uvedlo, že minimálně zdvojnásobí nákupy dlouhodobých vládních dluhopisů. Tento krok mírně snížil výnos třicetiletých amerických státních dluhopisů, zároveň však oslabil dolar a zvýšil obavy investorů o jeho kupní sílu.

Právě kombinace slabší americké měny, změny očekávání ohledně úrokových sazeb a zásahu ministerstva financí znovu zvýšila atraktivitu aktiv, která investoři využívají jako ochranu před znehodnocováním fiat měn. Do této skupiny se nyní výrazně řadí především zlato a bitcoin.

Slabší dolar vrací do hry sázky na znehodnocování měn

Americký dolar po středečním oznámení výrazně oslabil a od úterý ztrácí vůči koši hlavních světových měn přibližně 1 %. Současně prudce rostly ceny zlata a kryptoměn, což podporuje pohled investorů očekávajících pokračující slabost americké měny.

Na trzích se tak znovu dostává do popředí strategie označovaná jako „debasement trade“. Její podstatou je nákup aktiv, od nichž investoři očekávají, že budou schopna uchovat hodnotu v prostředí oslabování dolaru a dalších fiat měn.

Tento obchodní přístup přitom utrpěl výrazný zásah poté, co Spojené státy začátkem letošního roku zahájily válku s Íránem. Konflikt vyvolal růst inflace, který následně tlačil vzhůru krátkodobé výnosy amerických státních dluhopisů a pomáhal posilovat dolar. Prostředí tak nebylo pro sázky na znehodnocování americké měny příznivé.

Situace se však nyní opět změnila. Trh podle obchodníků získal kombinaci několika faktorů, které návratu této strategie nahrávají. Vedle Bessentova oznámení jde také o pokles očekávání dalšího zvyšování úrokových sazeb.

Nejistota a nepředvídatelnost zároveň obecně vedou k vyšším rizikovým prémiím, což může částečně vysvětlovat současné oslabování dolaru. Výsledkem je prostředí, ve kterém investoři znovu vyhledávají aktiva, jež vnímají jako alternativu vůči tradičním měnám.

Vývoj je mimořádně výrazný zejména u zlata. Jeho více než 13% srpnový růst znamená, že se drahý kov nachází na cestě k nejsilnějšímu měsíčnímu výkonu za více než čtvrt století. Bitcoin mezitím těží nejen ze slabšího dolaru, ale také z rychlého návratu kapitálu na širší kryptoměnový trh.

Kryptoměnový trh prudce ožil po dlouhém období poklesu

Růst se zdaleka netýká pouze bitcoinu. Ethereum (ETH-USD) si za poslední týden připisuje 29 %, solana (SOL-USD) vzrostla o 17 % a XRP (XRP-USD) dokonce o 40 %. Prudké zisky přicházejí po delším období slabosti kryptoměnového trhu, které trvalo od loňského podzimu.

Samotný bitcoin je navzdory současnému růstu za posledních 12 měsíců stále přibližně o 31 % níže. Právě rozsah předchozího poklesu však pomáhá vysvětlovat rychlost současného obratu. Po měsících slabého sentimentu se ukazuje, jak prudce se mohou kryptoměny pohybovat ve chvíli, kdy se zlepší likvidita a investoři začnou rychle vstupovat do rostoucího trhu.

Současná dynamika se tak do určité míry sama posiluje. Růst cen přitahuje další zájem investorů a ten následně podporuje další cenový pohyb. Prudké zvýšení ceny bitcoinu navíc vyvolalo short squeeze, protože obchodníci sázející na jeho pokles začali své pozice uzavírat.

Pozitivní nálada se přenesla také na akcie společností spojených s digitálními aktivy. Kryptoměnová burza Coinbase Global (COIN) za tento týden posílila o 16 %, akcie stablecoinové společnosti Circle (CRCL) vzrostly o 17 % a Strategy (MSTR) , která drží bitcoin, si připsala 21 %.

Vedle makroekonomického prostředí a vývoje dolaru přispěly k optimismu na kryptoměnovém trhu také události ve Washingtonu. Investoři pozitivně vnímali setkání prezidenta Donalda Trumpa s představiteli nejvýznamnějších amerických regulačních úřadů a kryptoměnových společností.

Setkání přichází po několika měsících, během kterých se debata o klíčové legislativě upravující strukturu trhu s digitálními aktivy prakticky neposouvala. Případný regulatorní posun je pro odvětví významný především kvůli dlouhodobé snaze vytvořit jasnější rámec pro fungování kryptoměnového trhu.

Regulace kryptoměn se znovu dostává do centra pozornosti

Jedním z klíčových témat zůstává Clarity Act, zásadní legislativa, která by měla vytvořit rámec pro dohled nad kryptoměnovým trhem. Její přijetí by zároveň mohlo zvýšit ochotu tradičních institucí z Wall Street držet digitální tokeny a obchodovat s nimi.

Návrh však zatím uvízl v americkém Senátu. Demokraté prosazují etická ustanovení, která by zabránila vládním představitelům profitovat z kryptoměnového průmyslu. Právě tento spor patří mezi překážky, které dosud bránily dalšímu postupu legislativy.

Další signál směrem k regulaci přišel tento týden od americké Komise pro cenné papíry a burzy. Securities and Exchange Commission zveřejnila vlastní návrhy na regulaci kryptoměn, což odvětví přijalo pozitivně. Regulatorní vývoj se tak přidává k širší kombinaci faktorů podporujících současnou náladu na trhu.

Pro bitcoin je přitom zásadní, že se několik pozitivních impulsů objevilo prakticky současně. Na makroekonomické úrovni mu pomáhá oslabování dolaru a pokles očekávání dalšího růstu sazeb. Bessentův zásah na dluhopisovém trhu navíc zvýšil zájem o aktiva spojovaná s ochranou před znehodnocováním tradičních měn.

Na samotném kryptoměnovém trhu pak rychlý růst cen přilákal další kapitál a přinutil část obchodníků sázejících na pokles uzavírat své pozice. K tomu se přidaly regulatorní návrhy a obnovená pozornost věnovaná legislativnímu rámci pro digitální aktiva.

Výsledkem je jeden z nejvýraznějších krátkodobých obratů na kryptoměnovém trhu za poslední období. Bitcoin se během jediného týdne zvýšil o 24 % nad 78 000 dolarů, zatímco další velké kryptoměny zaznamenaly ještě výraznější procentní zisky. Současně zlato směřuje k historicky mimořádně silnému měsíci a dolar zůstává pod tlakem.