Jen málokteré aktivum se může dlouhodobou výkonností měřit s Bitcoinem (BTC-USD) . První a největší kryptoměna za posledních 15 let vzrostla o více než 1 600 000 %, pokud vycházíme z údajů k 29. září. Investice ve výši 10 000 dolarů provedená před 15 lety by tak dnes měla hodnotu téměř 164 milionů dolarů.

Právě mimořádné cenové pohyby ale zároveň připomínají jednu z nejvýraznějších charakteristik Bitcoinu – vysokou volatilitu. V letošním roce se jeho cena dostala pod silný tlak. Na letošním minimu z 1. července se Bitcoin obchodoval přibližně 53 % pod svým předchozím vrcholem.

Od té doby však následovalo poměrně výrazné zotavení. Cena kryptoměny se dostala přibližně na 84 171 dolarů, což znovu povzbudilo investory, kteří počítají s návratem růstového trendu. Pro dosažení hranice 100 000 dolarů by Bitcoin z této úrovně potřeboval posílit přibližně o 19 %.

V absolutních číslech jde o výrazný růst, v kontextu historické volatility Bitcoinu však podobný pohyb nepředstavuje nic neobvyklého. Otázkou proto zůstává především to, zda současné tržní prostředí poskytne kryptoměně dostatečnou podporu, nebo zda převáží faktory, které mohou další růst brzdit.

Vyšší úrokové sazby mohou Bitcoin brzdit

Bitcoin nefunguje izolovaně od ostatních finančních trhů. Přestože jde o decentralizované digitální aktivum, jeho cena reaguje na změny nálady investorů a širší makroekonomické prostředí.

Jednou z hlavních překážek může být současná politika americké centrální banky. Federální rezervní systém nedávno zvýšil svou základní úrokovou sazbu poprvé po více než třech letech a ve hře zůstává možnost dalšího růstu sazeb.

Předseda Fedu Kevin Warsh zdůraznil, že hlavní prioritou zůstává kontrola inflace. Ta byla během letošního roku podpořena vyššími cenami energií souvisejícími s konfliktem na Blízkém východě.

Pro Bitcoin může být přísnější měnová politika komplikací. Rizikovější aktiva obecně těží spíše z prostředí nižších úrokových sazeb. Levnější financování podporuje úvěrovou aktivitu domácností i firem a investoři zároveň mohou být ochotnější hledat vyšší potenciální výnos v aktivech, která neposkytují pravidelný příjem.

Pokud jsou naopak úrokové sazby vysoké, investiční prostředí se mění a rizikovější aktiva mohou čelit menšímu přílivu kapitálu. Bitcoin se tak může dostat pod tlak i v případě, že se jeho vlastní fundamentální příběh výrazně nezmění.

Dalším potenciálním protivětrem je současný investiční boom kolem umělé inteligence. Bitcoin se postupně etabloval jako významné investiční aktivum a potenciální platební prostředek, jeho cena je ale stále velmi citlivá na změny tržního sentimentu.

Právě AI v posledním období přitáhla značnou část pozornosti investorů. Do akcií společností spojených s umělou inteligencí směřovalo velké množství kapitálu, který by za jiných okolností mohl proudit také do digitálních aktiv.

Historické cykly podporují optimističtější scénář

Navzdory uvedeným rizikům existují také argumenty, které podporují možnost dalšího růstu Bitcoinu během zbývajících měsíců letošního roku.

Jedním z nich je samotná vzdálenost od hranice 100 000 dolarů. Při ceně kolem 84 171 dolarů by Bitcoin potřeboval vzrůst přibližně o 19 %, aby této úrovně dosáhl. U aktiva, které má za sebou mimořádně prudké růsty i poklesy, nejde z historického hlediska o neobvykle velký pohyb.

Dalším argumentem je dlouhodobě sledovaný čtyřletý cenový cyklus Bitcoinu. Mezi vrcholy růstových trhů a minimy medvědích období se historicky objevuje přibližně 48měsíční rytmus.

Poslední minimum medvědího trhu bylo podle uvedených údajů vytvořeno v listopadu 2022. Pokud by se podobný cyklus opakoval, současný vývoj by mohl naznačovat, že nejslabší část trhu už skončila a Bitcoin se může nacházet v nové růstové fázi.

Samotná historie samozřejmě neznamená, že se stejné cenové chování musí opakovat. Čtyřletý cyklus však patří mezi argumenty, které investoři sledují při hodnocení současné pozice Bitcoinu.

Podstatný je také jeho nedávný návrat z letošních minim. Ještě 1. července se Bitcoin obchodoval 53 % pod svým vrcholem. Následné zotavení k úrovni kolem 84 000 dolarů ukazuje, že na trhu se znovu objevila výraznější poptávka.

Pokud by současná dynamika pokračovala, hranice 100 000 dolarů by byla dosažitelná bez nutnosti pohybu, který by byl vzhledem k historické volatilitě Bitcoinu výjimečný.

Pomoci může také pozitivnější nálada na akciových trzích

Dalším faktorem, který může hrát ve prospěch Bitcoinu, je vztah kryptoměnového a akciového trhu. Bitcoin vykazuje výraznou pozitivní korelaci s americkými akciemi, takže období růstu akciových indexů může být příznivé také pro digitální aktiva.

Historická data upozorňují zejména na říjen a listopad v roce voleb do poloviny funkčního období amerického prezidenta. Podle údajů citovaných Ryanem Detrickem ze společnosti Carson Group jde v takových letech o dva měsíce s historicky nejvyššími výnosy indexu S&P 500.

Pokud by akciové trhy během těchto měsíců skutečně vykázaly silnější výkon a pozitivní korelace mezi Bitcoinem a akciemi pokračovala, mohlo by to kryptoměně poskytnout další podporu.

Situace však zůstává vyvážená několika protichůdnými vlivy. Na jedné straně stojí historické cenové cykly, zotavení z červencového minima a relativně malá vzdálenost od hranice 100 000 dolarů. Na druhé straně jsou vyšší úrokové sazby, pokračující inflační rizika a silný příliv kapitálu do společností spojených s umělou inteligencí.

Bitcoin se navíc stále nachází výrazně pod svým 52týdenním maximem 126 079,89 dolaru. Současná cena se pohybuje kolem 84 000 dolarů, což ukazuje, že i po posledním zotavení zůstává značný prostor mezi aktuální hodnotou a předchozími maximy.

Dosažení hranice 100 000 dolarů do konce roku by znamenalo návrat Bitcoinu na šestimístnou cenovou úroveň, nikoli však překonání jeho předchozího maxima. K dosažení tohoto cíle by stačil růst přibližně o 19 %.

Další vývoj tak bude záviset především na kombinaci měnové politiky, nálady investorů a pokračování současného cenového momenta. Historie ukazuje, že Bitcoin je schopen podobné pohyby realizovat v relativně krátkém období. Současně však zůstává aktivem, jehož cena může výrazně reagovat na změny makroekonomických podmínek a tržního sentimentu.