Ropní giganti těží z prudkého růstu cen energií. ExxonMobil (XOM) a Chevron (CVX) , dvě největší americké ropné společnosti, vykázaly za druhé čtvrtletí mimořádně vysoké zisky, které podpořilo zdražení ropy v důsledku války mezi Spojenými státy a Íránem.

ExxonMobil během čtvrtletí vytvořil čistý zisk 14,5 miliardy dolarů, což představovalo více než dvojnásobek výsledku ze stejného období předchozího roku. Zároveň šlo o nejvyšší čtvrtletní zisk společnosti od roku 2022, kdy ropné trhy výrazně ovlivnil začátek války mezi Ruskem a Ukrajinou.

V přepočtu na jednotlivé dny vydělával ExxonMobil během posledního čtvrtletí přibližně 160 milionů dolarů denně.

Ještě výraznější meziroční zlepšení vykázal Chevron. Druhá největší americká ropná společnost dosáhla zisku 12,1 miliardy dolarů, zatímco ve stejném období minulého roku vydělala pouze 2,5 miliardy dolarů. Zisk se tak meziročně více než zečtyřnásobil.

Za prudkým růstem profitability stojí především situace na globálním trhu s ropou. Její světové ceny se od začátku letošního roku zvýšily o více než 40 %, což významně zlepšilo ekonomiku produkce ropy. Současná geopolitická situace však ropným společnostem přináší výhodu také v další části jejich podnikání – rafinaci.

Výpadky rafinerií vytvořily mimořádně výhodné podmínky

Válka mezi Spojenými státy a Íránem vyřadila část rafinérské kapacity na Blízkém východě. Současně ukrajinské útoky pomocí dronů narušily provoz ruských rafinerií. Kombinace těchto událostí výrazně omezila množství globální kapacity dostupné pro zpracování ropy.

Odhaduje se, že svět přišel přibližně o 6 až 7 milionů barelů rafinérské kapacity denně. Zbývající rafinerie se tím dostaly do mimořádně příznivé situace, protože omezená kapacita zvyšuje hodnotu jejich produkce.

Z této situace těží právě ExxonMobil a Chevron, které vlastní vlastní rafinérie. Marže při zpracování benzinu, leteckého paliva a nafty se dostaly na rekordní úrovně a právě rafinérské aktivity se staly jedním z hlavních zdrojů prudkého zlepšení výsledků.

Nejvýrazněji je změna patrná u Chevronu. Jeho downstreamová divize, která zahrnuje mimo jiné rafinérie, vytvořila ve druhém čtvrtletí zisk 4,9 miliardy dolarů. Ve stejném období předchozího roku přitom vykázala ztrátu 817 milionů dolarů.

Rozdíl mezi oběma obdobími tak dosahuje téměř 5,7 miliardy dolarů a ukazuje, jak výrazně se ekonomické podmínky pro rafinérie během jediného roku změnily.

Silné výsledky přitom nevykazují pouze americké společnosti. Shell (SHEL) oznámil za poslední čtvrtletí zisk téměř 10 miliard dolarů, což bylo více než dvojnásobné číslo oproti stejnému období předchozího roku. Zároveň šlo o druhý nejvyšší čtvrtletní zisk v historii společnosti.

Ropný sektor zůstává navzdory vysokým ziskům cyklický

Současná čísla ukazují mimořádnou ziskovost největších ropných společností, energetický sektor je však historicky charakteristický prudkými cykly. Období vysokých cen ropy a mimořádných zisků mohou vystřídat výrazné propady.

Když jsou ceny ropy nízké, menší těžaři se mohou dostat až do bankrotu a ztráty mohou vykazovat také největší společnosti v odvětví. Výrazným příkladem byl rok 2020, kdy se během pandemie prudce propadla poptávka po ropě a její cena se na krátkou dobu dostala dokonce do záporných hodnot.

ExxonMobil tehdy za celý rok vykázal ztrátu 22,4 miliardy dolarů. Současný čtvrtletní zisk 14,5 miliardy dolarů proto dobře ukazuje, jak dramaticky se mohou finanční výsledky ropných společností měnit společně s podmínkami na komoditních trzích.

Vedení ExxonMobilu uvedlo, že příznivé tržní prostředí výsledkům pomohlo, zároveň však zdůraznilo sílu portfolia a provozního modelu budovaného v předchozích letech. Poslední čtvrtletí podle společnosti charakterizovaly rozsáhlé výpadky a narušení trhu, na které dokázala provozně reagovat.

Přes vysoký absolutní zisk akcie ExxonMobilu v pátečním předburzovním obchodování oslabovaly přibližně o 2 %. Upravený zisk na akcii totiž těsně zaostal za očekáváním trhu.

Chevron na současné vysoké ceny reaguje také navyšováním produkce. Společnost oznámila rekordní těžbu ve Spojených státech, zatímco její celosvětová produkce se meziročně zvýšila o 20 %. Firma tak využívá prostředí, ve kterém vyšší ceny ropy výrazně podporují příjmy producentů.

Rekordní zisky kontrastují s vyššími náklady spotřebitelů

Mimořádné zisky ropného průmyslu mají také druhou stránku. Stejné vysoké ceny energií, které zvyšují ziskovost ExxonMobilu, Chevronu a dalších producentů, představují dodatečné náklady pro domácnosti a podniky.

Válka s Íránem už podle Climate Solutions Lab při Brown University stála spotřebitele více než 76 miliard dolarů prostřednictvím vyšších cen benzinu a nafty.

Rozdíl mezi rostoucími zisky ropných společností a vyššími náklady spotřebitelů tak může přitahovat pozornost veřejnosti i politiků. Kritiku vývoje cen pohonných hmot vyjádřil také americký prezident Donald Trump, který si minulý měsíc stěžoval, že ropné společnosti nesnižují ceny benzinu tak rychle, jak klesaly ceny samotné ropy.

Trump uvedl, že pověřil americké ministerstvo spravedlnosti, aby se situací začalo zabývat, a požadoval rychlejší pokles cen benzinu.

Ropné společnosti však maloobchodní ceny pohonných hmot přímo neurčují. Ceny benzinu po nedávném vrcholu nad 4,50 dolaru za galon skutečně výrazně klesly. Následně se ale znovu zvýšily poté, co příměří mezi Spojenými státy a Íránem nevydrželo.

Současné výsledky ExxonMobilu a Chevronu tak odrážejí mimořádnou kombinaci vysokých cen ropy a omezené globální rafinérské kapacity. Producenti těží nejen ze samotného zdražení suroviny, ale také z rekordních rafinérských marží u benzinu, nafty a leteckého paliva.

Pro investory zároveň zůstává podstatné, že tak vysoká ziskovost není v ropném průmyslu automaticky dlouhodobě udržitelná. Historie sektoru ukazuje výrazné střídání období vysokých zisků a hlubokých propadů v závislosti na cenách ropy, poptávce a dostupných produkčních a rafinérských kapacitách.