Technologie táhly růst amerického trhu

Akcie navázané na umělou inteligenci patřily v posledních letech k hlavním motorům růstu amerického trhu. Od května 2023 se index S&P 500 (^GSPC) zvýšil o 84 procent, zatímco jeho technologický sektor ve stejném období přidal 147 procent.

Ještě výraznější pohyb zaznamenaly společnosti vyrábějící polovodiče, jejichž akcie se od uvedeného data přibližně zečtyřnásobily. VanEck Semiconductor ETF (SMH) vzrostl o 335 procent. Jeho hodnota se tak proti květnu 2023 zvýšila na více než 4,3násobek.

Největší růst z uvedených aktiv vykázala Nvidia Corporation (NVDA) . Její akcie od května 2023 zpevnily o 647 procent, takže se obchodovaly za více než sedminásobek tehdejší úrovně. Vývoj souvisel s rozsáhlými investicemi do výpočetní infrastruktury a datových center určených pro systémy umělé inteligence.

Podle zakladatele společnosti Trivariate Research Adama Parkera začala hlavní fáze tohoto trendu na začátku roku 2023. Dopady zavádění AI na produktivitu podniků se však podle něj dosud plně nepropsaly do vykazovaných zisků amerických společností.

Říjen přinesl obrat v polovodičovém sektoru

V říjnu 2026 se dosavadní vývoj technologických a polovodičových titulů rozešel se širším trhem. Zatímco index S&P 500 od začátku měsíce mírně rostl, fond VanEck Semiconductor ETF ztratil 11 procent. Technologický sektor indexu S&P 500 ve stejném období oslabil o 4,8 procenta.

Akcie Nvidie během října odepsaly více než pět procent. Jejich měsíční pokles byl tedy méně než poloviční ve srovnání s 11procentní ztrátou polovodičového fondu, přesto znamenal změnu proti výraznému růstu zaznamenanému od jara 2023.

Za říjnovým oslabením části technologického trhu stály podle zdrojového textu rostoucí obavy spojené s úvěrováním sektoru AI. Investoři v reakci na nejistotu kolem financování snižovali expozici vůči společnostem navázaným na umělou inteligenci. Rozdíl mezi vývojem širokého indexu a technologického sektoru během měsíce dosáhl nejméně 4,8 procentního bodu, protože S&P 500 zůstal mírně v kladných hodnotách.

Říjnová korekce však nezměnila rozsah předchozího růstu. I po měsíčním poklesu zůstával fond SMH výrazně nad úrovní z května 2023. Totéž platilo pro Nvidii, jejíž dlouhodobý růst o 647 procent byl podstatně vyšší než 84procentní zvýšení širšího amerického indexu.

Investiční cyklus může trvat až deset let

Parker ve zprávě klientům uvedl, že přesnou délku současného investičního cyklu nelze s jistotou určit. Většina odborníků podle něj pracuje s obdobím kolem deseti let, přičemž samotná výstavba některých datových center může pokračovat ještě déle.

I při kratším scénáři v délce sedmi až osmi let by se podle jeho časového zařazení cyklus nyní nacházel přibližně v polovině. Tento odhad vychází z předpokladu, že hlavní vlna výdajů souvisejících s AI začala počátkem roku 2023 a bude pokračovat souběžně s budováním potřebné infrastruktury.

Trivariate Research zároveň poukázala na postupné rozšiřování debat o AI mezi velkými americkými podniky. Na začátku roku se tématy spojenými s umělou inteligencí a produktivitou zabývalo jen 15 procent společností. V současnosti o nich hovoří stále méně než polovina z 500 největších amerických akciových titulů.

Podíl firem zmiňujících tato témata se tedy proti začátku roku zvýšil, nadále však zůstává pod hranicí 50 procent. Parker z toho vyvozuje, že úspory nákladů a růst produktivity práce zatím nejsou v podnikových výsledcích zachyceny v plném rozsahu. Jako jeden ze scénářů pro S&P 500 proto uvádí možnost, že produktivita práce udrží růst zisků nad dlouhodobým trendem, pokud se její dopady postupně objeví ve finančních číslech společností.