Výkon akcií zaostal za širším trhem

Akcie streamovací společnosti Spotify (SPOT) v letošním roce zaostávají za růstem amerického indexu S&P 500 (^GSPC) . Na jejich vývoj doléhají obavy spojené s dřívějším výhledem firmy i rostoucími výdaji na umělou inteligenci, marketing a cloudové služby.

V úterním obchodování titul vzrostl o 1,9 procenta na 528,72 dolaru. Ani toto posílení však nezměnilo delší sestupnou bilanci: podle údajů Dow Jones Market Data akcie Spotify za posledních 12 měsíců odepsaly 23 procent.

Pozornost trhu se nyní přesouvá k hospodářským výsledkům. Spotify je zveřejní 22. října před otevřením amerických burz. Investoři budou sledovat zejména tempo růstu nákladů, vývoj marží a informace o nových produktech využívajících generativní umělou inteligenci.

Jedním z důležitých témat bude rovněž rozsah dalšího reinvestování. Rok 2026 firma i analytici spojují s vyššími výdaji na rozvoj služeb, což může ovlivnit tempo zlepšování provozních ukazatelů ve zbývající části roku.

Nový nástroj umožní upravovat skladby

Spotify se nesnaží pouze reagovat na možný dopad umělé inteligence na hudební průmysl, ale tuto technologii přímo začleňuje do své platformy. Ještě letos má představit produkt pro tvorbu vlastních coververzí a remixů, na němž spolupracuje s hudební společností Warner Music Group (WMG) .

Nástroj bude určen předplatitelům služby Spotify Premium. U skladeb zapojených interpretů jim umožní vytvářet upravené verze a remixy. Rozsah dostupného katalogu tak bude záviset na účasti jednotlivých umělců a držitelů hudebních práv.

Podrobnější oznámení k této službě trh očekává ve čtvrtém čtvrtletí. Analytik James Heaney ze společnosti Jefferies Financial Group (JEF) nepředpokládá, že by novinka v počáteční fázi výrazně zvýšila průměrné tržby připadající na jednoho uživatele.

Nové produkty včetně nástroje pro remixování by podle jeho odhadu neměly snižovat marže. Očekává se, že je buď udrží na dosavadní úrovni, nebo přispějí k jejich zlepšení. Konkrétní finanční dopad však Spotify před zveřejněním výsledků nevyčíslilo.

Náklady rostly kvůli marketingu, cloudu a AI

Ve druhém fiskálním čtvrtletí dosáhly provozní náklady Spotify 941 milionů eur. Ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku se zvýšily o tři procenta. Firma v uplynulých měsících posílila výdaje především v marketingu, cloudové infrastruktuře a projektech založených na umělé inteligenci.

Heaney očekává, že provozní výdaje dosáhnou maxima ve třetím fiskálním čtvrtletí. Následně by podle jeho odhadu měly klesat, přičemž tento trend má pokračovat až do roku 2027. Jde o externí analytický odhad; společnost v předloženém textu vlastní číselný plán nákladů pro uvedené období neuvedla.

Analytik James Heaney v úterý zvýšil svou cílovou cenu z 600 na 620 dolarů a zároveň potvrdil doporučení „koupit“ s tím, že výdaje by mohly brzy dosáhnout svého vrcholu a nový nástroj umělé inteligence by mohl cenu akcií posílit.

Výhled hospodaření pro třetí čtvrtletí sice naznačil zlepšení, nad dalším vývojem nákladů však zůstává nejistota spojená s investičním cyklem. Kvůli rozsáhlejším reinvesticím v roce 2026 by růst marží ve čtvrtém čtvrtletí neměl být tak výrazný jako v předchozích letech.

Výsledky zveřejněné 22. října tak nabídnou nové údaje o tom, zda se tempo růstu provozních nákladů skutečně přibližuje vrcholu. Současně mohou přinést podrobnosti o harmonogramu spuštění remixovacího nástroje, jeho dostupnosti pro prémiové předplatitele a zapojení interpretů zastupovaných Warner Music Group.

Wall Street však zatím neztratila důvěru. Podle údajů FactSetu z 46 analytiků, kteří sledují akcie Spotify, jich 33 doporučuje nákup, zatímco 13 je hodnotí jako „držet“.