Akcie míří k nejnižšímu závěru za více než tři roky

Provozovatel restaurací Chipotle Mexican Grill (CMG) se nadále potýká se slabším prodejem a rostoucími náklady. Říjnové tržby podle středečního hodnocení analytika Andrewa Charlese zaostaly za očekáváním a nepřinesly výraznější oživení ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku.

Na zprávu reagovaly akcie společnosti ve středu odpoledne poklesem o 5,7 procenta na 27,97 dolaru. Patřily tak mezi nejslabší tituly v indexu S&P 500 (^GSPC) , který ve stejnou dobu přidával 0,58 procenta. Podle údajů Dow Jones Market Data akcie směřovaly k nejnižšímu závěrečnému kurzu za více než tři roky.

Ještě před středečním obchodováním, tedy k úternímu závěru, vykazoval titul od začátku roku ztrátu přibližně 23 procent. Širší americký index za stejné období naopak rostl zhruba o 12 procent. Rozdíl mezi výkonností akcií Chipotle a celého trhu tak dosahoval přibližně 35 procentních bodů.

Na vývoj kurzu letos dopadaly vedle zpomalujícího růstu tržeb také obavy spojené s bezpečností potravin, konkrétně s výskytem salmonely a cyklosporózy. Firma současně čelila vyšším nákladům na pracovní sílu i suroviny.

Slabý začátek čtvrtletí zvyšuje tlak na rok 2027

První týdny čtvrtého čtvrtletí nepřinesly obrat, přestože právě tato část roku bývá pro Chipotle obdobím zrychlování prodeje. Řetězec v poslední době spustil rozsáhlé marketingové kampaně, upravil nabídku jídel a rozšířil výhody věrnostního programu. Ani tato opatření však podle dostupných říjnových údajů dosud nevedla k výraznějšímu růstu návštěvnosti.

Vývoj komplikuje očekávání pro rok 2027. Dosažení tříprocentního růstu tržeb restaurací otevřených alespoň rok, se kterým počítal Wall Street, by bylo ve větší míře závislé na zatím méně prověřených zdrojích prodeje. Patří mezi ně nové kuchyňské vybavení zaměřené na vyšší provozní efektivitu a rozvoj cateringu.

Tyto prvky dosud nebyly otestovány v široké síti restaurací. Andrew Charles proto nyní pro rok 2027 očekává zvýšení tržeb srovnatelných provozoven o 2,1 procenta. Jeho předchozí odhad činil 3,8 procenta, zatímco konsenzus analytiků dosahuje 3,2 procenta.

Slabší návštěvnost má pro řetězec dvojí dopad. Omezuje počet uskutečněných objednávek a zároveň zvyšuje význam cenových úprav pro nominální růst tržeb. Firma se přitom musí vyrovnávat s tím, že dlouhodobě zvýšené spotřebitelské ceny vedly část zákazníků k omezení výdajů za návštěvy restaurací a další zbytné položky.

Zdražování se během devíti týdnů rozšířilo do pětiny restaurací

Analýza Deutsche Bank (DB) ukázala, že Chipotle během posledních devíti týdnů postupně upravilo jídelní lístky přibližně ve 20 procentech svých amerických provozoven. Změny by podle Lauren Silbermanové mohly pokračovat po zbytek letošního roku a na začátku roku 2027.

Dosavadní tempo odpovídá rozšíření vyšších cen do zhruba osmi až devíti procent restaurací každý měsíc. Pokud by tento postup pokračoval, celkový cenový efekt na přelomu let 2026 a 2027 by překonal původní očekávání analytiků. Úpravy se přitom netýkají všech položek stejnou měrou.

Hlavním zdrojem zdražení bylo maso. Podle cenového rozboru provedeného v polovině srpna vzrostly ceny jídel s kuřecím masem a dalšími základními zdroji bílkovin v průměru o 2,7 procenta. U steaku činilo zvýšení 3,5 procenta.

Chipotle zvyšovalo ceny jídel také v předchozích letech, aby kompenzovalo rostoucí výdaje na zaměstnance a suroviny. Mezi nákladově významné položky patřily avokádo, mléčné výrobky a hovězí maso. Nejnovější cenové změny tak navazují na dřívější snahu promítnout část vyšších vstupních nákladů do konečných cen.

Dopad současného zdražování na celkové tržby bude záviset také na dalším vývoji počtu zákazníků. Říjnová čísla zatím ukázala, že vyšší marketingové výdaje, změny nabídky a věrnostní výhody neobnovily návštěvnost v rozsahu, s nímž počítala předchozí očekávání.

Společnost TD Cowen snížila doporučení pro akcie Chipotle z „Koupit“ na „Držet“ a snížila cílovou cenu z 44 dolarů na 32 dolarů. Charles rovněž varoval, že vzhledem k klesající návštěvnosti a zpomalení dlouhodobého růstu je pravděpodobnější, že cena akcií klesne na úroveň 25 dolarů (medvědí scénář), než že dosáhne úrovně 40 dolarů (býčí scénář).