Výsledky překonaly očekávání trhu

Výrobce leteckých motorů GE Aerospace (GE) v úterý oznámil za třetí čtvrtletí zisk 2,25 dolaru na akcii při tržbách 13,3 miliardy dolarů. Analytici na Wall Street v průměru počítali se ziskem 2,01 dolaru na akcii a tržbami 12,9 miliardy dolarů.

Ve stejném období předchozího roku společnost vykázala upravený zisk 1,66 dolaru na akcii a upravené tržby 11,3 miliardy dolarů. Aktuální zisk na akcii tak meziročně vzrostl přibližně o 36 procent, zatímco tržby se zvýšily zhruba o 18 procent.

Výrazný růst zaznamenaly také nové zakázky. Jejich hodnota dosáhla 19 miliard dolarů, meziročně o 49 procent více, a podstatně převýšila čtvrtletní tržby. Tento rozdíl ukazuje, že objem nově sjednaného obchodu byl během čtvrtletí vyšší než hodnota dodaných výrobků a služeb.

Vedení současně opět upravilo celoroční prognózu směrem vzhůru. Nyní očekává růst tržeb o 19 až 20 procent. Ještě v červenci počítalo s tempem ve vyšších desítkách procent, přičemž předchozí výhled uváděl zvýšení pouze o 10 až 12 procent.

Odhad celoročního zisku na akcii společnost posunula do pásma 8,00 až 8,10 dolaru z dosavadních 7,65 až 7,85 dolaru. Konsensus Wall Street před zveřejněním výsledků činil 7,94 dolaru na akcii.

Po počátečním růstu přišel pokles akcií

Akcie bezprostředně po zveřejnění výsledků nejprve posílily, následně však obrátily směr. V úterním dopoledním obchodování klesaly o 4,6 procenta na 297,08 dolaru. Širší trh se ve stejné době pohyboval jen mírně.

Index S&P 500 (^GSPC) odepisoval 0,1 procenta, zatímco Dow Jones Industrial Average (^DJI) přidával 0,1 procenta. Pokles GE Aerospace tak byl podstatně výraznější než pohyby hlavních amerických indexů.

Nešlo přitom o první negativní reakci po výsledcích. Akcie společnosti oslabily po každé z předchozích tří čtvrtletních zpráv. Po výsledcích za druhé čtvrtletí klesly o 4,1 procenta, po prvním čtvrtletí o 5,6 procenta a po zveřejnění údajů za čtvrté čtvrtletí roku 2025 o 7,4 procenta.

GE Aerospace ve všech těchto případech překonala odhady Wall Street, v průměru o 11 procent. Zisk na akcii během sledovaných čtvrtletí rostl průměrným tempem 22 procent. Aktuální reakce trhu tak směřovala ke čtvrtému poklesu v řadě po výsledkové zprávě.

Před začátkem týdne byly akcie od počátku roku výše pouze o dvě procenta. Poměr ceny akcie k očekávanému zisku na příštích 12 měsíců činil přibližně 35, zatímco před rokem dosahoval zhruba 45. Odhad zisku na akcii pro rok 2027 se mezitím zvýšil z 8,30 na 9,13 dolaru.

Trh sleduje tempo růstu servisních služeb

Hlavním tématem zůstává vývoj takzvaného aftermarketu, tedy dodávek náhradních dílů, údržby a dalších služeb pro již provozované motory. Právě tato oblast vytváří u leteckých dodavatelů větší část zisku, zatímco nové vybavení se zpravidla prodává s nižší marží.

Výrobci letadel Boeing (BA) a Airbus (EADSY) se snaží zvyšovat produkci. Pro dodavatele to znamená větší objem obchodu spojeného s prvovýrobou, který má proti servisu nižší marže. Při přetrvávajících omezeních dodavatelských řetězců navíc mohou nové motory a součástky spotřebovávat kapacity využitelné pro servisní trh.

GE Aerospace uvedla, že v příštím roce očekává u komerčních servisních služeb růst v nízkých dvouciferných procentech. Ve třetím čtvrtletí tato část podnikání vzrostla o 17 procent. Firemní prognóza tedy počítá s pomalejším tempem, nadále však s dvouciferným zvýšením.

Podle nedávného průzkumu Citi zůstávají základní trendy v aftermarketu dostatečně silné na to, aby vyvolávaly otázky ohledně rozsahu zpomalení zahrnutého do finančních modelů pro začátek roku 2027. GE Aerospace ve svém výhledu popsala obdobný vývoj, když pro příští rok nadále předpokládá dvouciferný růst komerčních služeb.

Navzdory překonání odhadů, silnému přílivu objednávek a zvýšení celoroční prognózy tak reakci akcií ovlivnily především otázky kolem udržitelnosti současného tempa růstu servisního byznysu.