Technologický výprodej smazal pět měsíců růstu

Americké akcie uzavřely říjen pod tlakem technologického výprodeje, rostoucích cen energie a očekávání dalšího zpřísnění měnové politiky. Index S&P 500 (^GSPC) v pátek klesl o 1,82 procenta na 7 580 bodů. Za celý měsíc odepsal 0,9 procenta, vykázal druhý měsíční pokles za sebou a vymazal zisky z předchozích pěti měsíců.

Vývoj kontrastuje s prvními pěti měsíci roku, kdy širší americký index vzrostl o 10,7 procenta. Trh v tomto období vstřebával začátek války s Íránem, zdražení ropy i první pochybnosti o výdajích spojených s umělou inteligencí.

Krátké oživení během léta vyneslo S&P 500 na tehdejší rekordních 7 798 bodů. Na této úrovni se index v zásadě držel až do poloviny října, výraznější pokračování růstu však nepřišlo. Poslední týden měsíce byl pro technologické akcie nejslabší od začátku června.

Ještě výraznější ztrátu zaznamenal Nasdaq Composite (^IXIC) . Za říjen klesl o 5,3 procenta a proti maximu dosaženému 6. října se nacházel o 7,8 procenta níže. Do konce roku 2026 přitom zbývají dva měsíce.

Kapitál se přesouvá mimo technologie

Říjnový vývoj nebyl napříč americkým trhem jednotný. Devět z jedenácti sektorů S&P 500 uzavřelo měsíc v plusu. Nejvíce rostla energetika, následovaná veřejnými službami a zdravotnictvím. Rovnoměrně vážený index S&P 500 (^SPXEW) díky širšímu zapojení jednotlivých titulů přidal přes pět procent a od začátku roku vzrostl o více než 14 procent.

Technologická část S&P 500 se naopak od konce května propadla o 6,8 procenta. PHLX Semiconductor Index (^SOX) ztratil od svého vrcholu z konce června 27 procent. Z takzvané velkolepé sedmičky vykázaly za poslední dva měsíce růst pouze Apple (AAPL) a Microsoft (MSFT) .

Globální stratég Edward Jones Angelo Kourkafas spojil přesun kapitálu s růstem americké ekonomiky nad dlouhodobým trendem, který podle něj ukázala data o hrubém domácím produktu za třetí čtvrtletí. Upozornil také na zlepšující se relativní růst zisků v částech trhu, jež v předchozích letech zaostávaly.

Investiční ředitel Catalyst Funds David Miller označil výprodej za prověření dosavadního vývoje kolem umělé inteligence. Podle něj investoři ve větší míře sledují, zda se miliardové výdaje promítají do rychlejšího růstu zisků, vyšších marží a silnějšího volného peněžního toku. Technický stratég BTIG Jonathan Krinsky naopak upozornil, že řada netechnologických segmentů se po růstu dostala na překoupené úrovně. Za důležitou hranici pro S&P 500 označil 200denní klouzavý průměr na 7 306 bodech.

Listopad přináší volby, drahou ropu i rozhodování Fedu

Další vývoj ovlivní vedle výsledků firem také úterní volby do Kongresu. Průzkumy připouštějí, že demokraté mohou získat kontrolu nad Sněmovnou reprezentantů i Senátem. Výsledek může zasáhnout debatu o výstavbě datových center, vládním zadlužování, clech prezidenta Donalda Trumpa i dalším postupu ve válce.

Významným nákladovým faktorem zůstává ropa Brent (BZ=F) . Její termínové kontrakty v pátek překročily 117 dolarů za barel a říjnový růst se přiblížil 20 procentům. Trump zároveň opakovaně naznačil možnost nového útoku proti Íránu po skončení voleb.

Federální rezervní systém mezitím připravuje trhy na možné prosincové zvýšení úrokových sazeb v reakci na zrychlující inflaci. Pozornost se soustředí také na výnosy státních dluhopisů, rekordní federální dluh a rozsáhlé financování investic do infrastruktury pro umělou inteligenci prostřednictvím podnikových úvěrových trhů.

Historická data ukazují, že listopad byl během posledních 100 let pro americké akcie nejsilnějším měsícem s průměrným růstem o 2,3 procenta. V letech voleb do Kongresu činil průměr 2,7 procenta. Od konce října do konce roku S&P 500 historicky přidával přibližně pět procent, ve volebních letech šest procent.

Stratégka J.P. Morgan Private Bank Kriti Gupta uvedla, že volební výsledek může dlouhodobě ovlivnit termínovou prémii požadovanou držiteli amerického vládního dluhu. Změny výnosů dluhopisů se podle ní následně mohou přenést i do dalších částí finančního trhu, zejména do akcií.