Výsledky překonaly očekávání u zisku, nikoli u tržeb

Akcie výrobce přípravků na ochranu plodin Corteva (CTVA) ve čtvrteční předobchodní fázi oslabovaly téměř o 10 procent na 10,95 dolaru. Reakce následovala po zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí a výhledu, který ukázal na slabší výkon v závěru roku.

Širší trh vykazoval podstatně mírnější pohyb. Futures na index S&P 500 (^GSPC) ve stejnou dobu odepisovaly 0,4 procenta. Výraznější pokles Cortevy tak souvisel především s informacemi, které společnost zveřejnila ve středu večer.

Corteva za třetí čtvrtletí vykázala zisk na akcii ve výši šesti centů. Trh přitom počítal se dvěma centy na akcii. Upravený provozní výsledek před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací, tedy EBITDA, dosáhl 220 milionů dolarů, zatímco očekávání předpokládala ztrátu 18 milionů dolarů.

Samotná čísla o ziskovosti tak odhady překonala. Slabším bodem však byly tržby, které činily 1,6 miliardy dolarů a meziročně klesly o 9 procent. Vývoj hospodaření navíc ovlivnila řada účetních úprav souvisejících s nedávným vyčleněním osivářské divize.

Brazilští zemědělci omezují výdaje na vstupy

Pokles tržeb Cortevy měl dvě hlavní složky. Prodané objemy se meziročně snížily o 2 procenta, zatímco cenový efekt dosáhl záporných 7 procent. Kombinace nižšího množství a slabších cen tak vytvořila celý devítiprocentní ústup tržeb.

Největší komplikace se soustředily do Brazílie, která patří spolu se Spojenými státy ke klíčovým světovým pěstitelským oblastem. Tamní zemědělci se nadále potýkají s relativně vysokými náklady na vstupy a současně s relativně nízkými cenami zemědělských plodin. Na nákup osiv a chemických prostředků jim proto zbývá méně peněz.

Na brazilský trh zároveň působily vysoké úrokové sazby a počasí. Právě tyto faktory označil analytik banky Citi Patrick Cunningham za hlavní příčiny podstatně slabšího výhledu společnosti. Za nejvýraznější problém přitom označil situaci v Brazílii.

Čtvrtletní údaje přicházejí krátce po oddělení osivářské společnosti Vylor (VYLR) od Cortevy. Tato transakce změnila strukturu původní společnosti a přinesla také dočasné nejasnosti při zobrazování historického vývoje jejího akciového kurzu.

Výhled ukazuje na slabší čtvrté čtvrtletí

Corteva pro rok 2026 očekává EBITDA kolem 1,1 miliardy dolarů. Z tohoto celoročního údaje vyplývá, že ve čtvrtém čtvrtletí by EBITDA měla zůstat pod hranicí 200 milionů dolarů. Tržní očekávání přitom dosahovalo přibližně 400 milionů dolarů, tedy více než dvojnásobku horní hranice naznačené firemním výhledem.

Čtvrteční pohyb navázal na několik týdnů zvýšeného kolísání kurzu. Po vyčlenění Vyloru se 1. října na některých cenových grafech zdálo, že akcie Cortevy ztratily přibližně 80 procent. Nešlo však o skutečný propad této velikosti, ale o technický důsledek oddělení společnosti. Cenové grafy potřebovaly určitý čas, aby transakci správně zohlednily.

Po dokončení vyčlenění se kurz Cortevy dostal nad 14 dolarů. Následně na něj dopadly také slabé výsledky konkurenčního výrobce zemědělské chemie FMC (FMC) . Jeho akcie se před čtvrtečním obchodováním propadly z více než osmi dolarů na 5,65 dolaru.

Výsledky FMC zatížily i cenu akcií Cortevy. Ještě před zveřejněním vlastních čtvrtletních čísel byla společnost za poslední měsíc přibližně o 9 procent níže. Nový výhled následně vyvolal další pokles v předobchodní fázi, přestože vykázaný zisk na akcii i EBITDA za třetí čtvrtletí překonaly očekávání trhu.