Dražší palivo zatížilo letošní vývoj

Akcie American Airlines Group (AAL) za poslední měsíc vzrostly o 11 procent. V delším časovém horizontu však zůstávají pod tlakem: od začátku roku odepsaly téměř osm procent. Vývoj ovlivnily zejména vyšší ceny leteckého paliva související s válkou v Íránu.

Palivo patří mezi významné provozní náklady aerolinek, a jeho zdražení proto zasáhlo ziskové marže. Dopravci na tento vývoj reagovali zvyšováním cen letenek. U American Airlines se tak střetávají dva protichůdné vlivy: růst nákladů na pohonné hmoty a vyšší příjmy z jízdného.

Investiční banka Rothschild & Co Redburn ve své úterní analýze uvedla, že americký dopravce může čerpat podporu z obnovené sítě spojů, investic do důležitých přestupních uzlů a prostředí vyšších cen letenek. Banka současně očekává, že tyto faktory vytvoří prostor pro růst tržeb a následné snižování zadlužení.

Analytik Gavin Tennant v této souvislosti zdůraznil především kombinaci upravené sítě a výdajů na klíčová letiště. Podle jeho hodnocení by se jejich dopad měl ve vzdálenějších letech projevit také na provozních maržích. Tempo případných změn však bude záviset mimo jiné na dalším vývoji palivových nákladů a cen letenek.

Investiční banka zvýšila doporučení pro American Airlines z „neutrální“ na „koupit“ s cílovou cenou 17,50 USD, což představuje potenciál růstu o téměř 24 % oproti pondělní závěrečné ceně. 

Aerolinka zmenšila flotilu a omezila některé linky

American Airlines se vedle úprav cen zaměřila také na snižování nákladů. Společnost zmenšila svou flotilu a omezila provoz na některých letištích. Těmito kroky se snaží zjednodušit provozní strukturu a přizpůsobit nabízenou kapacitu aktuálním podmínkám na trhu.

Omezení počtu letadel a redukce spojů mohou snížit část provozních výdajů, zároveň ale ovlivňují celkový objem nabízených sedadel. Analýza Rothschild & Co Redburn zasazuje tyto kroky do širší obnovy sítě, v níž dopravce soustřeďuje zdroje na své hlavní uzly.

Právě investice do důležitých přestupních letišť mají podle banky podpořit výnosy sítě. Hlavní uzly umožňují aerolinkám sdružovat cestující z různých regionů a napojovat je na další vnitrostátní či dálkové spoje. Zdrojový text však neuvádí výši těchto investic ani konkrétní letiště, kterých se výdaje týkají.

Dosavadní burzovní vývoj ukazuje rozdíl mezi krátkodobým a celoročním pohledem. Zatímco během posledního měsíce akcie přidaly 11 procent, od začátku roku nadále vykazují téměř osmiprocentní pokles. Měsíční růst tak přišel v období, kdy odvětví stále řeší dopady kolísavých cen leteckého paliva.

Vyšší ceny letenek mohou přetrvat do roku 2027

Rothschild & Co Redburn předpokládá, že ceny letenek zůstanou zvýšené až do roku 2027. Tento scénář opírá o silnou poptávku po cestování ve Spojených státech, umírněný růst přepravních kapacit a přetrvávající kolísání nákladů na letecké palivo.

Pokud by ceny paliva začaly ustupovat, dřívější zdražení letenek by se podle banky mohlo výrazněji promítnout do hospodaření aerolinek. Tennant očekává, že dopravci nebudou při případném poklesu nákladů spěchat s návratem cen na předchozí úrovně. Rozdíl mezi příjmy z letenek a palivovými výdaji by se tak mohl rozšířit.

Pro American Airlines je tento vztah podstatný kvůli současnému tlaku na marže. Vyšší ceny paliva zdražují provoz, zatímco růst jízdného navyšuje tržby na přepraveného cestujícího. Výsledný dopad závisí na rozsahu obou pohybů a na tom, zda poptávka zůstane dostatečně silná i při dražších letenkách.

Analýza zároveň pracuje s předpokladem disciplinovaného růstu kapacit v celém americkém odvětví. Pokud aerolinky nebudou přidávat lety rychleji než odpovídá poptávce, tlak na zlevňování letenek může zůstat omezený. American Airlines mezitím pokračuje v úpravách své flotily, letištní sítě a nákladové struktury.

Názory analytiků na Wall Streetu ohledně American Airlines se liší. Z 26 analytiků pouze 12 doporučuje akcie American Airlines koupit nebo „silně koupit“, zatímco 13 je hodnotí nanejvýš jako „držet“, jak ukazují údaje LSEG.