Americké akcie zakončily páteční obchodování převážně v červených číslech. Na vině byl znovu výprodej technologických titulů v čele se akcie společnosti Nvidia Corporation (NVDA) ), který zastínil jinak příznivá data o inflaci výrobců. Index S&P 500 oslabil o 0,4 % na 7 562,39 bodu a technologicky zaměřený Nasdaq Composite odepsal 0,9 % na 25 136,27 bodu. Jen Dow Jones Industrial Average si udržel mírný zisk 0,1 % a uzavřel na 52 348,03 bodu.

Při pohledu na celý týden však vychází paradoxně příznivý obraz. S&P 500 posílil o 2,5 % a zaznamenal nejlepší týden od začátku srpna, Dow Jones přidal 2,1 %. Kontrast s předchozím týdnem je přitom výrazný, tehdy S&P 500 utrpěl nejhorší týdenní propad od takzvaného „Dne osvobození“ v dubnu 2025. Trh tak během pár dní dokázal přejít od paniky k rychlému oživení, i když jeho hlavní hvězda prožívá nejtěžší chvíle své historie.

Nvidia se ocitla v krizi, jakou ještě nezažila

Nejcennější výrobce čipů na světě zasáhla bezprecedentní krize firemního vedení. Generální ředitel Jensen Huang ve čtvrtek nečekaně skončil poté, co vyšly najevo jeho mimomanželské vztahy, mimo jiné s osobou obviněnou ze špionáže pro Čínu. Akcie za týden ztratily 12,8 %, nejvíce od již zmíněného dubna 2025, a jen v pátek odepsaly 2 %. Za tento měsíc tak z tržní hodnoty Nvidie zmizela podstatná část bilionu dolarů.

Firmu dočasně řídí dosavadní finanční ředitelka Colette Kress a hledání trvalého nástupce podle agentury Bloomberg převzala externí firma. Huang, který Nvidii spoluzaložil na počátku 90. let, z ní vybudoval giganta, jenž nejen dodává čipy pro umělou inteligenci, ale funguje i jako jakási centrální banka podpírající vlastní zákazníky. Investory proto zajímá, zda nové vedení zachová jeho strategii, zejména kruhové financování. Další vodítko přinesou čtvrtletní výsledky, které firma zveřejní příští týden.

Podle Olivera Pursche ze společnosti Wealthspire Advisors není hlavním problémem samotný Huangův odchod. Nejistotu podle něj vyvolává hlavně to, že nikdo neví, zda a jaká obchodní či bezpečnostní tajemství mohla uniknout. Pursche očekává, že investoři získají jasnější obrázek poměrně rychle. Dlouhodobá rizika vidí jinde, totiž v tom, zda Čína vyvine vlastní alternativu, která by nahradila technologii CUDA, a zda nové architektury umělé inteligence výrazně nesníží náklady na trénink a provoz modelů.

Poptávka po umělé inteligenci nepolevuje

Mimo dramata kolem Nvidie přinesl týden spíše povzbudivé zprávy. Výsledky technologických firem potvrdily odolnou poptávku po umělé inteligenci a trh živí i očekávání kolem potenciálně mimořádného vstupu společnosti Anthropic, tvůrce chatbota Claude, na burzu. Výrobce čipů Cerebras Systems (CBRS) vyskočil o více než 11 % po lepších než očekávaných tržbách a výhledu a také díky nové dohodě se společností Microsoft Corporation (MSFT) . Ta stále řeší výpadek služeb Outlook a Teams, její akcie ale uzavřely mírně v plusu.

Optimismus se ovšem nepromítl do všech titulů. Applied Materials (AMAT) a Cisco Systems (CSCO) sice zveřejnily příznivé výhledy, jejich akcie přesto klesly o 2,7 %, respektive 6,2 %. Pursche nicméně zůstává klidný a investiční prostředí pro rok 2027 hodnotí jako příznivé. Valuace akcií podle něj odpovídají očekávanému růstu zisků a výnosy dluhopisů blízko několikaletých maxim nabízejí solidní polštář proti kolísání portfolia.

Ceny výrobců dávají investorům naději, co na to ale Fed?

Pozornost investorů poutal také říjnový index cen výrobců, který ukazuje, jak zdražují firmy své zboží a služby, a napovídá tak, co později pocítí spotřebitelé. Hlavní index vzrostl meziměsíčně o 0,3 %, výrazně méně než 1,4 % v září a pod odhadem 0,4 %. Meziročně ceny stouply o 6,5 %, nejvíce od listopadu 2022, přesto mírně pod očekávanými 6,6 %. Jádrový index bez potravin a energií přidal 0,3 % měsíčně a 5 % meziročně, přesně podle odhadů.

Data přišla jako úleva po vyšší než očekávané spotřebitelské inflaci, mimořádně silné zprávě z trhu práce a jestřábích výrocích guvernéra Fedu Christophera Wallera. Obchodníci totiž téměř s jistotou počítají s prosincovým zvýšením sazeb, a zvažují dokonce krok o 50 bazických bodů místo obvyklých 25. Chris Zaccarelli z Northlight Asset Management ale varuje, že Fed se nyní soustředí výhradně na cenovou stabilitu. Páteční čísla podle něj prosincový postup centrální banky nezmění, protože spotřebitelská inflace už překročila její komfortní zónu.