Právě teď

Podle konečného indexu nákupních manažerů (PMI) HCOB pro výrobní sektor eurozóny skončily továrny v eurozóně v roce 2023 na nízké úrovni a jejich aktivita se v prosinci snížila již 18. měsíc v řadě. Index dosáhl hodnoty 44,4, což je o něco více než listopadových 44,2, ale stále pod hranicí 50, která odděluje růst od poklesu. Pokles výrobní aktivity je znepokojivým signálem pro ekonomiku eurozóny, která možná směřuje k recesi. Index produkce, který je ukazatelem stavu ekonomiky, rovněž poklesl na 44,4 bodu, což ukazuje na pokles HDP eurozóny v posledním čtvrtletí. To následuje po poklesu o 0,1 % ve třetím čtvrtletí. Podle hlavního ekonoma hamburské komerční banky Cyruse de la Rubia naznačuje pokračující propad ve výrobním sektoru a nedostatečné zlepšení indexu PMI recesi v eurozóně. Nové zakázky sice vykázaly nepatrné zlepšení, ale celkový trend zůstává pomalý, přičemž továrny snižují počet zaměstnanců již sedm měsíců v řadě. Průzkum agentury Reuters ze začátku prosince předpověděl, že eurozónu čeká krátká a mělká zimní recese.

Podle Britského maloobchodního konsorcia zaznamenaly britské obchodní řetězce v prosinci nejpomalejší růst cen za poslední rok a půl. Růst cen v obchodech zůstal na úrovni 4,3 %, tedy na stejné úrovni jako v předchozích 12 měsících, což představuje nejslabší úroveň od června 2022. Pokles cenového růstu byl pozorován posledních šest měsíců. Zatímco inflace cen potravin se ochladila na 6,7 %, inflace nepotravinářského zboží se zvýšila na 3,1 %. Růst nepotravinářské inflace lze přičíst listopadovým slevám v rámci Černého pátku a přípravám maloobchodníků na lednové výprodejové akce. Bank of England, která v boji proti rostoucí inflaci provedla 14 po sobě jdoucích zvýšení úrokových sazeb, svůj cyklus zpřísňování zastavila. Guvernér Andrew Bailey a další představitelé naznačili, že je příliš brzy uvažovat o snížení výpůjčních nákladů.

Podle zprávy makléřské společnosti Gallagher Re vzrostly od 1. ledna 2024 sazby za katastrofické zajištění majetku v USA až o 50 %, protože zajistitelé se snaží pokrýt ztráty z přírodních katastrof, jako jsou lesní požáry, bouře a hurikány. Zajistitelé jsou odpovědní za pojištění pojistitelů a sazby dohodnuté na začátku roku udávají tón pro náklady na pojištění v následujících 12 měsících. Odhaduje se, že v důsledku zemětřesení v Turecku a Sýrii, lesních požárů na Havaji a dalších přírodních katastrof vzniknou v roce 2023 pojistné škody ve výši 100 miliard dolarů, uvádí zajistitel Swiss Re. Sazby za zajištění proti majetkovým katastrofám v USA se zdvojnásobily u pojistek, které byly dříve těmito katastrofami zasaženy, a v Turecku vzrostly o 50 %. Sazby se však nezměnily pro některé klienty, kteří nebyli v předchozím roce postiženi přírodními katastrofami. Generální ředitel Gallagher Re Tom Wakefield připustil diferencovanější přístup ke stanovování sazeb na základě individuálních okolností. Podle zajišťovacího makléře Guy Carpenter se sazby globálního katastrofického zajištění majetku rovněž zvýšily až o 30 % u pojistek, které byly dříve zasaženy ztrátami. Byly také zaznamenány zvýšené obavy ohledně pojistek na války, politické násilí a terorismus, přičemž pojistitelé politického násilí přehodnotili své krytí v regionech náchylných ke konfliktům. Na trhu letecké a námořní dopravy došlo k výraznému nárůstu zajistných sazeb.

Podle průzkumu společností S&P Global a CIPS zaznamenal britský zpracovatelský průmysl v prosinci prudký pokles výroby a zaměstnanosti. Konečný údaj indexu nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském průmyslu klesl na 46,2 bodu, čímž skončilo tříměsíční období zlepšování a poklesl z listopadového sedmiměsíčního maxima. Čtení se rovněž již sedmnáctý měsíc po sobě nacházelo pod klíčovou hranicí růstu 50,0. Pokles nových zakázek ovlivnil jak domácí, tak exportní trhy, zejména v Evropské unii. Důvěra v tomto odvětví dosáhla ročního minima. Ředitel společnosti S&P Global Market Intelligence Rob Dobson uvedl, že vysoké úrokové sazby a krize životních nákladů utlumily poptávku a že vyhlídky výrobců v nadcházejících měsících vypadají chmurně. Pokles poptávky však pozitivně ovlivnil dodavatelské řetězce, což vedlo ke snížení cen surovin a zkrácení dodacích lhůt od dodavatelů.

Optimismus investorů ohledně možného snížení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému oživuje trh s rizikovým dluhem. To přináší úlevu společnostem s nízkým ratingem a potenciálně omezuje míru selhání v roce 2024. Když FED začal v roce 2022 zvyšovat sazby, obavy ze selhání vedly ke slabé poptávce po úvěrech a dluhopisech společností s nižším než investičním ratingem. V posledních měsících však výnosy klesly, protože investoři očekávají snížení sazeb ze strany Fedu. To vedlo k oživení poptávky po dluhu s vysokým výnosem, což se projevilo ve zpřísnění spreadů junk dluhopisů. Navzdory očekávání zvýšeného počtu nesplácených dluhopisů analytici předpovídají, že míra nesplácených dluhopisů zůstane v letošním roce relativně nízká, na rozdíl od úrovně zaznamenané během finanční krize v roce 2008. Společnosti využívají různé kreativní strategie financování, aby dostály svým dluhovým závazkům, včetně burz v nouzi a získávání dluhu prostřednictvím dceřiných společností. Rizika však přetrvávají, například možnost, že Fed nebude snižovat sazby tak agresivně nebo tak brzy, jak se očekávalo. Někteří analytici vyjádřili obavy z neověřených právních důsledků těchto strategií financování. Věřitelé jsou stále obezřetnější a zvažují doplnění ochrany do úvěrové dokumentace, aby zmírnili případné ztráty. Ačkoli se reakce investorů různí, není jisté, zda dojde k plnohodnotnému cyklu nesplácení, přestože v příštích letech bude splatný značný objem dluhu.

Dukovany (Třebíčsko)/Temelín (Českobudějovicko) – Jaderné elektrárny Dukovany a Temelín měly vloni nižší výrobu než v doposud rekordním roce 2022. Do přenosové soustavy celkově dodaly 30,4 terawatthodiny (TWh) elektřiny, v meziročním porovnání to bylo o 0,6 TWh méně. Způsobily to rozsáhlé modernizace, které mají oběma elektrárnám zajistit minimálně šedesátiletý provoz. Vyplývá to z údajů, které ČTK poskytli zástupci obou elektráren.

Praha – Podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se v prosinci dál zhoršily, tempo zhoršení bylo nejrychlejší od září. Index nákupních manažerů (PMI) vykázal hodnotu 41,8 bodu, zatímco o měsíc dříve to bylo 43,2 bodu. Úroveň 50 bodů v indexu je předělem mezi růstem a poklesem sektoru.

Investoři do zlata jsou ohledně vyhlídek drahého kovu v roce 2024 optimističtí a očekávají rekordně vysoké ceny. Očekává se, že faktory, jako je holubičí obrat v amerických úrokových sazbách, přetrvávající geopolitické riziko a nákupy centrálních bank, podpoří trh se zlatem po volatilním roce 2023. Spotové zlato by mělo v roce 2023 vykázat 13% meziroční nárůst a obchodovat se za cenu kolem 2 060 USD za unci, což by znamenalo, že tento rok bude pro zlato nejlepší od roku 2020. Analytici předpovídají další růst cen v roce 2024, a to díky hybné síle, která stíhá hedgeové fondy, pokračujícím nákupům centrálních bank a obnovené poptávce ze strany investorů do ETF. V prosinci zlato dosáhlo rekordní hodnoty 2 135,40 USD, čímž překonalo předchozí rekord z roku 2020. Očekává se, že konflikt na Blízkém východě, nejistota z voleb v hlavních ekonomikách a nákupy centrálních bank, zejména Číny, zvýší v roce 2024 atraktivitu zlata jako bezpečného přístavu. Zlato však může čelit tlaku, pokud oživení inflace donutí Fed opustit plány na změnu politiky. U stříbra se v roce 2023 očekává pokles o 1 %, ale v roce 2024 se bude pravděpodobně vyvíjet směrem k 26 dolarům za unci díky lepší průmyslové poptávce. U platiny se předpokládá, že se bude v roce 2024 obchodovat v rozmezí 800 až 1 100 USD za unci, zatímco palladium se potýká s přebytky v souvislosti s rostoucí oblibou elektromobilů.

Evropský akciový index STOXX 600 v úterý dosáhl téměř dvouletého maxima, a to díky rostoucím nadějím na snížení úrokových sazeb ze strany hlavních centrálních bank. Index vzrostl o 0,3 % a dosáhl 23měsíčního maxima. Investoři mají velká očekávání ohledně měkčí měnové politiky poté, co referenční index v roce 2023 vzrostl o 12,7 %. V čele růstu stály akcie energetických společností, které vzrostly o 1,4 % díky vyšším cenám ropy. Výrobce čipových strojů ASML však utrpěl 1,4% ztrátu poté, co nizozemská vláda zrušila vývozní licenci pro některá zařízení na výrobu čipů směřující do Číny. Dánská společnost Maersk zaznamenala 4% skok, čímž se stala nejvýkonnější společností v rámci indexu STOXX 600. Společnost plánuje pokračovat v plavbě více než 30 kontejnerových lodí Suezským průplavem a Rudým mořem. Klíčové ekonomické údaje a prosincové údaje o mzdách mimo zemědělství v USA budou pečlivě sledovány kvůli případným politickým podnětům.

Ceny ropy v první obchodní seanci nového roku vzrostly o 1,5 % kvůli obavám z možného přerušení dodávek na Blízkém východě a očekávání silné poptávky o svátcích v Číně. Cena ropy Brent vzrostla na 78,24 USD za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate dosáhla 72,66 USD za barel. Analytici předpokládají, že slabý globální růst může omezit poptávku, ale geopolitické napětí by jí mohlo poskytnout podporu. Námořní střet v Rudém moři mezi Íránem podporovanými bojovníky Hútíů a americkými vrtulníky vystupňoval riziko širšího regionálního konfliktu, který by mohl mít dopad na klíčové přepravní trasy ropy. Íránská válečná loď údajně po střetu vplouvá do Rudého moře, což přimělo nejméně čtyři tankery ke změně trasy kolem Afriky. V Číně pokles výrobní aktivity v prosinci vyvolal očekávání nových stimulačních opatření, která by mohla zvýšit poptávku po ropě a podpořit ceny. Celkově analytici předpovídají, že ropa Brent bude letos v průměru stát 82,56 USD za barel.

Asijské trhy zahájily první obchodní den roku 2024 prudkým růstem bitcoinu a ceny zlata. Čínské trhy však pokračovaly v poklesu, což svědčí o nedostatečné změně dynamiky trhu. Optimismus mezi investory, poháněný očekáváním globálního cyklu uvolňování, zůstal silný. Nezdálo se, že by nedávné zemětřesení v centrální části Japonska narušilo finanční trhy. V rámci posílení chuti k riziku překonal bitcoin poprvé od dubna 2022 hranici 45 000 USD. Vzhledem k tomu, že kalendář údajů pro tento den byl poměrně chudý, investoři očekávají sérii snížení sazeb počínaje letošním rokem. Trh s futures předpovídá 85% pravděpodobnost snížení sazeb Federálním rezervním systémem v březnu. Podobné snížení sazeb se očekává i od Evropské centrální banky a Bank of England. Na čínském trhu jsou známky hospodářského oživení smíšené, když průzkum v soukromém sektoru ukázal expanzi, zatímco oficiální údaje odhalily pokles. Navzdory odhodlání prezidenta Si Ťin-pchinga podpořit ekonomiku zůstává důvěra investorů nízká. Mezi klíčové události, které budeme v úterý sledovat, patří výrobní indexy PMI ve Francii a Německu a meziroční růst peněžního trhu eurozóny.

Silný výkon libry šterlinků vůči dolaru v roce 2022 se v roce 2023 pravděpodobně nebude opakovat kvůli oslabení ekonomiky a nejistotě ohledně voleb. V loňském roce libra vůči dolaru vzrostla o téměř 6 %, čímž se stala druhou nejvýkonnější hlavní měnou. Hnací síly, které stály za touto rally, však ztrácejí na dynamice. Úrokové diferenciály, které dříve libru podporovaly, byly narušeny nedávnými ekonomickými údaji, které ukázaly prudký pokles inflace a pokles HDP. Obchodníci nyní očekávají dřívější snížení sazeb ze strany Bank of England, což by mohlo omezit růstový potenciál libry. Kromě toho by výsledek nadcházejících britských voleb a možnost nových daňových škrtů v březnovém rozpočtu mohly dále ovlivnit výkonnost libry šterlinků. Někteří analytici předpovídají v letošním roce oslabení libry k úrovni 1,20 USD v důsledku slabosti britské ekonomiky. Mezi prognostiky však panuje menší shoda kvůli nejistotě v globální ekonomice.

Francouzská potravinářská skupina Danone oznámila, že prodá své prémiové ekologické mlékárny ve Spojených státech investiční společnosti Platinum Equity. V rámci programu revize portfolia a obměny aktiv umožní prodej společností Horizon Organic a Wallaby společnosti Danone soustředit se na své současné značky zaměřené na zdraví a reinvestovat do růstových priorit. Finanční podrobnosti transakce nebyly zveřejněny, společnost Danone si však ponechá menšinový podíl v těchto podnicích. Společnost uvedla, že prodej bude mít dopad na její finanční výsledky v roce 2024. V loňském roce společnost Danone oznámila, že zkoumá strategické možnosti, včetně možného prodeje, pro svou činnost v oblasti ekologického mléka v USA. Tato činnost tvořila přibližně 3 % celosvětových tržeb společnosti Danone a měla zřeďující dopad na růst tržeb a opakující se provozní marži v roce 2022. Společnost Platinum Equity zatím neodpověděla na žádost o komentář k hodnotě transakce.