Společnost Morgan Stanley tvrdí, že regionální zábavní parky mohou být skvělou investicí, a má dva oblíbené tipy
Společnost Morgan Stanley je nakloněna regionálním zábavním parkům a věří, že zejména dvě jména jsou připravena dosáhnout lepších výsledků: Cedar Fair a SeaWorld.
Společnost z Wall Street ve čtvrtek zahájila pokrytí těchto akcií s ratingem overweight. Její cílová cena 53 USD pro Cedar Fair (FUN) znamená téměř 27% nárůst oproti středečnímu závěru, zatímco cílová cena 70 USD pro SeaWorld (SEAS) naznačuje přibližně 30% nárůst.
„Domníváme se, že americké regionální zábavní parky jsou součástí rostoucího odvětví, které těží z diferencovaných aktiv, vysokých překážek vstupu na trh (tj. nízkých konkurenčních rizik), cenové síly a příležitostí k provoznímu pákovému efektu,“ napsal analytik Thomas Yeh ve zprávě klientům.
Cedar Fair i Sea World mají podle něj podceňovanou cenovou sílu díky atraktivní relativní hodnotě v porovnání s jinými možnostmi zábavy a loajalitě rostoucího počtu členů sezónních vstupenek. Společnosti zaznamenaly v letech 2019 až 2022 nárůst tržeb o 20 až 30 %, což předčí zlepšení v tomto období v jiných odvětvích souvisejících se spotřebou, upozornil.
Tento nárůst příjmů přišel navzdory návštěvnosti, která se ještě plně nevrátila na úroveň před pandemií.
Tlak na mzdy také ustupuje, což podporuje expanzi marží, poznamenal Yeh.
A konečně, násobky zisků regionálních zábavních parků před úroky, daněmi, odpisy a amortizací jsou o 15 % až 20 % nižší než v době před epidemií. Pro srovnání, násobky u ubytovacích zařízení se snížily o 5 až 10 % a násobky u herních/výletních služeb vzrostly o 5 až 10 %, uvedl.
Společnost Cedar Fair má zejména dobře zainvestované nemovitosti a silnou základnu opakujících se návštěvníků, což svědčí o její základní cenové síle, napsal Yeh.
„Marže nedosahují lepších výsledků než u srovnatelných společností kvůli zvýšeným mzdám pracovníků, ale vidíme příležitost pro lepší provozní pákový efekt v budoucnu, protože tržby parku se nadále zvyšují a růst nákladů se normalizuje,“ uvedl.
Podle Yeha by překrývající se působnost se společnostmi Disney a Universal a potenciální vítr z návratu zahraničních návštěvníků měly podpořit růst návštěvnosti a výdajů na obyvatele společnosti SeaWorld.
„Koncentrovaná stopa tržeb zvyšuje příležitosti k rozšíření, protože iniciativy na snížení provozních nákladů pokračují, zatímco vyšší kapitálové výdaje v roce 23E by mohly uvolnit příležitosti k dlouhodobému růstu,“ napsal.
I když existují obavy z možné recese, věří, že regionální zábavní parky mohou pokles přečkat.
„Regionální zábavní parky sice nejsou imunní vůči širším ekonomickým cyklům nebo potenciálnímu zpomalení spotřebitelských výdajů, ale v minulých cyklech prokázaly odolnost a relativně rychlé zotavení EBITDA oproti jiným spotřebitelským subsektorům a destinačním parkům, protože těží z regionální zákaznické základny a relativní cenové dostupnosti,“ uvedl Yeh.
Cedar Fair si od začátku roku polepšil o něco více než 2 %, zatímco SeaWorld se příliš nezměnil.
Podle Wells Fargo by se akcie této regionální banky, která se ocitla v krizi, měly zotavit o 60 %
Podle společnosti Wells Fargo by měl být růst společnosti Western Alliance (WAL) po zveřejnění výsledků jen začátkem trvalého oživení.
Akcie ve středu vyskočily o 24 %. Western Alliance tento týden uvedla, že její vklady se v dubnu zotavily po 11% poklesu během prvního čtvrtletí. To zmírnilo obavy, že banka zaznamená značné škody v důsledku pádu Silicon Valley Bank minulý měsíc.
Analytik společnosti Wells Fargo Timur Braziler ve středečním sdělení klientům uvedl, že vracející se vklady a rostoucí hmotná účetní hodnota banky naznačují, že akcie Western Alliance by mohly vyskočit o dalších 61 %.
„Přibližně tak dobrá aktualizace, v jakou jsme mohli doufat, podtržená 2 miliardami dolarů za čtvrtletí a dvouciferným růstem TBV. Neexistuje žádný důvod, proč by se akcie měly obchodovat pod současnou TBV (41,50 USD) a případně na naší unch. USD,“ uvedl Braziler. Wells Fargo má na akcie rating overweight.
Western Alliance byla jednou z akcií regionálních bank, které byly po pádu SVB těžce zasaženy. Její akcie před úterní zprávou banky za první čtvrtletí klesly za celý rok o 45 %.
Podle Wells Fargo se však zdá, že se bance vrací síla i v těch nejproblematičtějších částech podnikání.
„WAL“ dokonce zaznamenává návrat některých technologických vkladů, které bezprostředně po krachu SIVB zaznamenaly odchod v hodnotě 3,3 mld. dolarů a od té doby vzrostly o 400 mil. dolarů. Různorodost portfolia WAL se projevuje v plné míře a my věříme, že pokračující růst vkladů bude katalyzátorem, který posune akcie výše,“ uvedl Braziler.
Pro banky a další finanční instituce existuje další zdroj obav, protože vkladatelé se snaží přesunout své peníze z nízkoúročených účtů do produktů s vyšším výnosem. Braziler však předpokládá, že čistá úroková marže se u Western Alliance v druhé polovině roku zotaví.
