Podle společnosti Morgan Stanley se v letošním roce na trhu polovodičů odehrává „příběh oživení“.
Jedná se o sektor pamětí, který zahrnuje DRAM neboli dynamickou paměť s náhodným přístupem – typ polovodičové paměti potřebné pro zpracování dat – a NAND, další typ paměti, která zůstává životaschopná bez zdroje energie.
„Paměťový sektor letos prochází cyklem oživení – a typické pro tuto první fázi je, že jde o několikanásobnou expanzi a předbíhání mnoha dobrých věcí, které se mají stát,“ uvedli analytici Morgan Stanley ve zprávě ze 7. září.
„Na frontě zisků se to jasně projevuje u akcií poháněných umělou inteligencí/[pamětí s vysokou šířkou pásma] a my nyní očekáváme, že růst NAND bude hnacím motorem další etapy revizí.“
Paměť s vysokou šířkou pásma (HBM) je segmentem v sektoru DRAM a je klíčovou komponentou potřebnou pro provoz pokročilých procesorů, které běžná DRAM nedokáže spustit. Analytici byli v tomto segmentu letos optimističtí, protože rozruch kolem umělé inteligence vrhl světlo na pokročilé procesory, které jsou pro aplikace umělé inteligence potřeba.
„Preferované hry“ a „nejméně preferované hry“
Podle banky je ocenění odůvodněno růstem a délkou trvání zisků.
Uvedla, že jihokorejský výrobce čipů SK Hynix, americká společnost Western Digital Corporation (WDC) a tchajwanské firmy Winbond a Phison jsou jejími „preferovanými hrami“. Ty těží z oživení NAND v oblasti peněžních toků a „silné konkurenční pozice“ v oblasti pamětí s velkou šířkou pásma, uvedla banka.
Mezitím se potenciál pro zlepšení NAND v USA zdá být „nejpozitivnější“ pro společnost Western Digital, která neslevuje z podstatného oživení zisků z NAND, uvedla Morgan Stanley.
Dodala však, že „bychom byli konzervativní, pokud jde o potenciál špičkových zisků v příštích 2 až 3 letech, protože trhy zůstávají významně přezásobené, protože návrat k pozitivním hrubým maržím by měl vést k opětovnému spuštění nevyužívaných kapacit.“
SK Hynix a Samsung by podle banky měly být hlavními příjemci poptávky po pamětech s velkou šířkou pásma v důsledku trendu umělé inteligence.
„Z pohledu společnosti Hynix, i když akcie rostou, nás viditelnost společnosti budující solidní pozici v oblasti umělé inteligence udržuje na solidní úrovni [overweight]. Společnost je nejpodstatnějším příjemcem prudkého nárůstu výdajů na umělou inteligenci, který nyní probíhá, a má jeden z nejlepších idiosynkratických růstů mezi naším pokrytím asijských technologií,“ napsali analytici Morgan Stanley.
„Pokud jde o HBM, věříme, že si Hynix udrží svou pólovou pozici na křivce růstu cyklu AI,“ dodali.
Banka uvedla, že jejími „nejméně oblíbenými“ akciemi jsou Micron, Macronix a GigaDevice.
Zlepšující se podmínky
Morgan Stanley uvedla, že se stala optimističtější ohledně sektoru pamětí vzhledem k tomu, že se dále zlepšují cenové a skladové podmínky.
Banka dodala, že paměti NAND těžily ze snížení dodávek společnosti Samsung, „přičemž se objevily případy dvouciferného nárůstu cen pro dodávky v září“.
„Zatímco cenová síla by mohla být dočasná vzhledem k nadměrným zásobám na trhu, změna cen by mohla vést ke změně chování zákazníků v oblasti zásob, když se podmínky cyklu dostanou na dno,“ uvedla.
Zásoby čipů DRAM se také „významně snižují“ oproti třetímu čtvrtletí letošního roku, uvedla banka.
„Doporučujeme využít slabých období na trhu k budování a využít čas na trhu k získání výhod,“ dodala. Celkově Morgan Stanley očekává, že ve čtvrtém čtvrtletí se bude hromadit nedostatek a v roce 2024 dojde k nárůstu – předtím, než v roce 2025 dosáhne vrcholu.
„Odvětví nadále produkuje výrazně pod skutečnou poptávkou a můžeme se utěšovat, že oživení by mělo vydržet i v roce 2025.“
