Index S&P 500 v únoru klesl a zastavil tak dynamiku akciového trhu z počátku letošního roku. Hlavní indexy se nakonec propadly kvůli obavám z vysokých úrokových sazeb a zpomalujícího se hospodářského růstu, ale v rámci těchto celkových trendů se našli vítězové i poražení.
Tyto čtyři akcie zaznamenaly minulý měsíc velké pohyby, které ilustrují důležité síly, jež dnes formují akciový trh.
1. Chevron
Akcie společnosti Chevron (CVX) se v únoru propadly o 6,8 %, především kvůli klesajícím cenám ropy a zemního plynu. Tržní kapitalizace této energetické akcie přesahuje 300 miliard dolarů, takže pokles představoval jedno z největších snížení tržní hodnoty.
Společnost Chevron vykázala v lednu rekordní čtvrtletní zisk a cash flow, ačkoli téměř o 7 % zaostala za prognózami Wall Street ohledně zisku na akcii (EPS). Vysoké ceny ropy v loňském roce vytvořily ideální podmínky pro producenty ropy, kteří generovali velké peněžní toky převyšující jejich značné fixní náklady na pracovní sílu, stroje, infrastrukturu a dluhové financování. Společnost Chevron část této hotovosti vrací akcionářům, protože oznámila vyšší čtvrtletní dividendu a zvýšila program zpětného odkupu akcií.
Únorový propad společnosti Chevron ilustruje důležitou dynamiku v celém energetickém sektoru: Lednové výsledky tak nemohly ochránit akcie před poklesem cen ropy. Tento trend byl běžný u ostatních akcií Chevronu – ETF Energy Select Sector SPDR klesl minulý měsíc o 7 %.
Producenti energií a surovin patřili v loňském roce k nejúspěšnějším na akciovém trhu, ale nyní se snaží tuto dynamiku udržet, protože inflace a ceny komodit klesají.
2. Alphabet
Akcie společnosti Alphabet (GOOGL) (GOOG) se v únoru propadly o 8,9 %, což je další obrovské snížení hodnoty pro investory, a to zejména kvůli špatnému přijetí předváděcích akcí produktů umělé inteligence. Akcie zpočátku klesaly po zprávě o výsledcích, která nesplnila očekávání a naznačila slabost v oblasti reklamy ve vyhledávání, cloud computingu a příjmů z YouTube. To technologického giganta připravilo o část dynamiky, ačkoli akcie zůstaly poměrně stabilní, zatímco širší akciový trh rostl.
V polovině února se však akcie společnosti Alphabet propadly poté, co uspořádala demonstraci svého produktu umělé inteligence Bard. Microsoft debutoval ve spolupráci s OpenAI a na investory zapůsobila kombinace Bingu a ChatGPT.
Bardova ukázka byla méně působivá, protože se dopouštěla chyb, které by chatbota učinily méně hodnotným než stávající vyhledávací produkty. V následujících dnech se akcie společnosti Alphabet propadly, zatímco akcie Microsoftu se posunuly výše, než se obě akcie propadly dolů v důsledku oslabení trhu, které podpořily obavy z úrokových sazeb.
Nyní je jasné, že oba tyto produkty umělé inteligence mají některé zjevné nedostatky a obavy z problémů společnosti Alphabet by mohly být přehnané. Přesto investoři očekávají, že umělá inteligence bude v příštích několika letech transformativní silou. To by mohlo znamenat úvodní salvu v éře AI v technologickém průmyslu.
3. Moderna
Akcie společnosti Moderna (MRNA) se v únoru propadly o 21 % poté, co výrobce léků předložil neuspokojivou zprávu o výsledcích za čtvrté čtvrtletí. Zisk na akcii výrobce vakcín klesl o 68 % oproti předchozímu roku a o 23 % zaostal za prognózou Wall Street. Předpovědi tržeb společnosti Moderna ukazují na dramaticky nižší tržby v příštím roce, přičemž společnost současně bojuje s náklady spojenými s nevyužitými zásobami a nadbytečnou výrobní kapacitou.
Investoři a farmaceutické společnosti přecenili střednědobou poptávku po různých lécích, zejména po lécích určených k léčbě varianty COVID-19. Tyto dopady se již projevují ve čtvrtletních zprávách a zdá se, že finanční výsledky se budou spíše zhoršovat, než zlepšovat.
Dlouhodobá poptávka po farmaceutických a biotechnologických produktech je poměrně bezpečná, ale toto odvětví prochází obdobím přizpůsobování. Nejextrémnějším případem byla společnost Moderna, ale řada velkých farmaceutických akcií v únoru za trhem zaostávala, což ilustruje širší trend.
4. Palo Alto Networks
Akcie společnosti Palo Alto Networks (PANW) vzrostly v únoru po silné výsledkové zprávě o 19 %. Společnost zabývající se kybernetickou bezpečností překonala odhady analytiků ohledně tržeb i upraveného zisku a dosáhla 26% růstu oproti předchozímu roku.
Ještě důležitější je, že společnost Palo Alto Networks prokázala schopnost kontrolovat náklady a dosáhnout výrazného růstu čistého zisku a volného peněžního toku. V obou ohledech výrazně překonala očekávání Wall Street. Poskytla také povzbudivý výhled na rok 2023.
Akcie kybernetické bezpečnosti zažily v posledních letech divokou jízdu. Během býčího trhu patřily k nejvýkonnějším, ale v loňském roce, kdy se trh propadl, patřily k nejhůře postiženým růstovým akciím. Nyní, když investoři očekávají pomalejší globální ekonomický růst, se zaměřují na méně rizikové podniky, které nepálí hotovost.
Mnohé z předních akcií v oblasti kybernetické bezpečnosti prokázaly, že mohou generovat kladné peněžní toky a zároveň dosahovat nadprůměrného růstu. Únor byl velkým měsícem pro některé společnosti z odvětví Palo Alto Networks, jako jsou Cloudflare a CrowdStrike. Akcie v oblasti kybernetické bezpečnosti se budou i nadále potýkat s volatilitou, ale tváří v tvář krátkodobým překážkám se zdají být odolnější.
