Snížení sazeb je hlavní ingrediencí potřebnou k obratu na aktuálním trhu.
Akciový trh se v poslední době ocitl v období volatility – to se však může změnit zhruba za dva týdny, kdy Federální rezervní systém poprvé v tomto cyklu sníží úrokové sazby.
Zatímco index S&P 500 v roce 2024 zatím vzrostl o více než 15 %, téměř všechny tyto zisky přišly v první polovině roku. V posledních dvou měsících se akcie v podstatě nikam neposunuly. O víkendu 4. července se index S&P 500 obchodoval na úrovni 5540. Dnes se obchoduje na úrovni 5520.
O šedesát dní později. Nulový pokrok směrem vzhůru.
Akcie se pomyslně zastavily.
Mohou se odlepit zhruba za dva týdny, pokud Fed sníží sazby.
Nedávný nedostatek pokroku směrem vzhůru na celém akciovém trhu lze přičíst jediné věci: obavám z recese. Ekonomické údaje v posledních dvou měsících významně oslabily, míra nezaměstnanosti vzrostla přibližně o 10 %, počet volných pracovních míst klesl přibližně o 10 % a odhady růstu HDP v reálném čase se snížily téměř o 10 %. Ekonomika zjevně zpomaluje.
Samotná ekonomika však zpomaluje z jediného důvodu: kvůli vysokým úrokovým sazbám.
Domino efekt, který znovu nastartuje ekonomiku v USA
Vysoké sazby zmrazily trh s nemovitostmi. Zmrazily také automobilový trh, trh s opravami domů a stavebnictví a zpracovatelský průmysl. Vysoké sazby ztížily půjčování peněz a zdražily splácení dluhů, což vedlo k výraznému zpomalení spotřebitelských výdajů. Odložily velké nákupy, například cestování. A donutily lidi spořit na vysoce úročených spořicích účtech.
Vysoké sazby zpomalily ekonomiku.
Snížení sazeb proto ekonomiku oživí.
Jistě, jedno snížení sazeb příliš nezmrazí trhy s bydlením nebo automobily. Nebude ani oživením spotřebitelských výdajů nebo vytvořením výrazně lepších podmínek pro půjčky. Ale deset snížení sazeb ano. A přesně to se podle nás v příštím roce stane.
Současná sazba Fed Funds činí 5,25 %. To je příliš vysoká sazba. Současná míra inflace indexu spotřebitelských cen – neboli CPI – činí 2,9 %. Příští týden dostaneme poslední aktualizaci tohoto čísla a odhady v reálném čase naznačují, že klesne na 2,5 %.
V cyklech snižování sazeb Fed často rád snižuje sazbu Fed Funds alespoň na úroveň míry inflace. Při inflaci na úrovni 2,5 % to znamená, že Fed v příštím roce pravděpodobně sníží sazbu Fed Funds z 5,25 % na přibližně 2,5 %. To znamená nejméně 10 snížení sazeb – což je zhruba to, co trh s futures oceňuje pro vývoj sazeb v příštím roce a dalších letech.
Všeobecně se očekává, že Fed sníží úrokové sazby za dva týdny na svém zářijovém zasedání. Pokud se nemýlíme, bude to první z deseti snížení do léta 2025.
Těchto 10 snížení bude mít pro ekonomiku zásadní význam.
Těchto 10 snížení rozmrazí trhy s bydlením a automobily. Vdechnou život stavebnictví a zpracovatelskému průmyslu. Díky nim bude mnohem snazší půjčovat si peníze a splácet dluhy. Znovu oživí spotřebitelské výdaje. Přinutí spotřebitele k velkým nákupům.
Změní situaci k lepšímu.
A to je důvod, proč se zhruba za dva týdny akcie dostanou do období růstu.
Trh už ví, že první snížení se neuskuteční izolovaně. Bude následovat druhé snížení v listopadu. Pak třetí snížení v prosinci. A čtvrté snížení v lednu. A tak dále a tak dále.
Trh to ví, a proto jen čeká, až spadne první domino. Jakmile se tak stane s prvním oficiálním snížením ze strany Fedu zhruba za dva týdny, předpokládám, že uvidíte zběsilý úprk obchodníků, kteří budou spěchat, aby se znovu vrhli na akcie s představou, že přijde spousta snížení sazeb, ekonomika významně posílí a akcie vyletí vzhůru.
To je můj názor na současnou situaci.
Závěrečné slovo
Akcie se v posledních dvou měsících pohybovaly na neutrální úrovni. Myslím, že se brzy ve velkém probudí. Pokud se nemýlím, na trzích by se od nynějška do konce roku dalo vydělat hodně peněz.
A proto pro lidi příští týden připravuji naléhavé strategické sezení, abych jim pomohl připravit se na tuto významnou ekonomickou událost.
