Napětí spojené s nadcházejícími volbami v USA v roce 2024 se tento týden začalo odrážet na americkém akciovém trhu poté, co investoři po většinu roku zdánlivě opomíjeli možné dopady toho, že by se Bílým domem stal Donald Trump nebo Kamala Harrisová. Finanční trhy vykazovaly známky napětí necelé dva týdny před dnem voleb, čímž skončily měsíce zdánlivé lhostejnosti.
Dalším otřesem na americkém akciovém trhu byl prudký nárůst výnosů státních dluhopisů zaznamenaný od září, což vyvolalo obavy, že výprodej by mohl podkopat rekordní rally v závěrečné fázi roku před volbami.
Ve středu utrpěly americké akcie výrazný propad, když se indexy S&P 500 i Dow Jones Industrial Average propadly o téměř 1 %. Pokles během tří seancí vyústil v jejich nejhorší třídenní pokles od začátku září. Technologický Nasdaq Composite zaznamenal propad o 1,6 %, což podle údajů Dow Jones Market Data znamenalo nejchmurnější den od 6. září.
Výprodej byl způsoben nárůstem dlouhodobých výnosů státních dluhopisů na nejvyšší úroveň za téměř tři měsíce v důsledku obav, že blížící se volby v USA by mohly zhoršit fiskální deficit vlády. Kromě toho se zdá, že zvýšené šance na Trumpovo prezidentství ve stále ještě příliš těsném souboji spolu s očekáváním méně progresivního uvolňování měnové politiky ze strany Federálního rezervního systému v listopadu zvýšily nervozitu na trhu.
Podle Brada Neumana, SVP a ředitele tržní strategie ve společnosti Fred Alger & Co. se obchodníci jevili obzvláště znepokojeni návrhy Harrisové i Trumpa, které pravděpodobně povedou k eskalaci inflace, úrokových sazeb a deficitu. Neuman poukázal na to, že Trumpův návrh je vnímán jako škodlivější.
Navzdory tomu trhy zůstaly klidné, což je vzhledem k pozadí politických a sazebních nejasností vynikající. Výnosy státních dluhopisů od poloviny září, kdy Federální rezervní systém začal snižovat úrokové sazby, pomalu, ale vytrvale rostou. Tento nárůst je v souladu s nedávnými ekonomickými údaji, které naznačovaly, že ekonomika Spojených států může zažívat větší horko, než se předpokládalo.
Na rozdíl od rozkolísaných trhů zaznamenal akciový index S&P 500 minulý pátek již 47. rekordní uzavření v tomto roce a zdálo se, že má nakročeno k nejlepším prvním deseti měsícům prezidentského volebního roku od roku 1936. Šest týdnů v řadě se index držel na vzestupné trajektorii, což je nejdelší vítězná série od prosince. Jeho tempo růstu zůstalo robustní i v průběhu října, což je podle Dow Jones Market Data vzhledem k tradičně nestabilnímu vývoji trhu v letech prezidentských voleb anomální chování.
Bez ohledu na to se zdálo, že úzkost investorů roste, o čemž svědčí index VIX neboli “ukazatel strachu” Wall Street, který tento měsíc zaznamenal téměř 16% nárůst. Ačkoli jsou sazby stále relativně nízké, hodnota nad 20 je obvykle považována za známku zvýšené volatility trhu. Podle Jonathana Krinskyho, hlavního tržního technika společnosti BTIG, investory znepokojuje rychlost tržních změn, nikoli nutně jejich amplituda.
Bohužel se zdá, že trh konečně pociťuje horko z blížících se voleb a měnících se sazeb. Krinsky varoval před pravděpodobným “rizikem poklesu pro akcie obecně”, které vstupuje do další fáze voleb bez ohledu na to, zda nedávný výprodej akcií byl počátkem předvolebních obav.
Vzhledem k současnému stavu trhu předpověděl Krinsky možný pokles indexu S&P 500 na úroveň 5 500 až 5 650 bodů během následujících týdnů. Stalo se tak poté, co index minulou středu uzavřel na úrovni 5 797,42 bodu.
Aaron Clark, portfolio manažer společnosti GW&K Investment Management, však nepředpokládá drastické zvýšení volatility akciového trhu ani výprodej před dnem voleb. Podle něj akcie pouze reagují na extrémní názory obou kandidátů, které se po zvolení jednoho z nich pravděpodobně vyrovnají.
Clark dále vysvětlil, že pro trhy je v této fázi téměř nemožné předpovědět, která politika bude nakonec realizována. Očekává, že výsledkem voleb bude rozdělený Kongres, což by podle něj mělo být pro trhy a americkou ekonomiku příznivé.
Futures na americké akcie se ve čtvrtek ráno vyvíjely smíšeně: podle údajů společnosti FactSet futures na index S&P 500 vzrostly o 0,4 %, futures na index Nasdaq 100 o 0,8 %, zatímco futures na index Dow mírně poklesly o 0,1 %.
