Buffett získal v hotovosti neuvěřitelných 325 miliard dolarů, ale zdráhal se prodat velkou část těchto akcií.
Možná neexistuje investor, který by to dělal tak dobře a tak dlouho jako velký Warren Buffett. Buffett, přezdívaný Věštec z Omahy, se stále aktivně podílí na klíčových rozhodnutích v holdingu Berkshire Hathaway, který řídí již desítky let. Společnost Berkshire Hathaway agresivně zvýšila svou hotovost na ohromujících 325 miliard dolarů a prodala kvůli tomu spoustu akcií.
To, že Buffett zvýšil hotovost, může být známkou toho, že na trhu vidí malou hodnotu a připravuje se na možný pokles.
Buffett omezil některé akcie více než jiné. Například integrovaná ropná a plynárenská společnost Chevron (CVX), která je pátou největší pozicí Berkshire, prodala v prvním a druhém čtvrtletí roku 2024 jen malé množství akcií a ve třetím čtvrtletí Buffett neprodal žádné.
Zde je důvod, proč by se Chevron mohl Buffettovi líbit a proč by investoři měli považovat tuto akcii za silný nákup na začátku roku 2025.
Buffett má rád dividendové akcie a Chevron je poskytuje
Mnoho Buffettových investic jsou akcie s historií zvyšování dividend. Zde je pět nejvýznamnějších akcií společnosti Berkshire Hathaway, za nimiž následuje počet po sobě jdoucích let, kdy každá společnost zvyšovala dividendu:
- Apple: 12 let
- American Express: tři roky (v době vrcholící pandemie COVID-19 výplatu zmrazila, ale nesnížila ji).
- Bank of America: 11 let
- Coca-Cola: 62 let
- Chevron: 37 let
Dividendový růst společnosti Chevron je obzvláště působivý, protože energetický průmysl je cyklický, což znamená, že zisky kolísají v závislosti na cenách komodit a hospodářských vzestupech a pádech. Schopnost společnosti Chevron zvyšovat dividendu během několika recesí a celosvětové pandemie (během níž ceny ropy poprvé klesly pod nulu) je hlasitou výpovědí o schopnosti managementu řídit podnik.
Navíc akcie přináší při současné ceně akcií velkorysý výnos 4,5 %, který je podpořen zvládnutelným 62% výplatním poměrem (při použití zisku z roku 2024) a vysokou investiční rozvahou s ratingem AA- od S&P Global. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu Chevronu je téměř na nejnižší úrovni za posledních deset let, takže společnost je dostatečně připravena na další pokles na energetických trzích.
Chevron představuje spolehlivé aktivum s vysokým výnosem, které přináší příjem a které dodává hotovost do rozvahy společnosti Berkshire. Totéž může udělat i pro vaše portfolio.
Společnost Chevron má do budoucna dobrou pozici
Během posledního desetiletí se Amerika stala energetickou velmocí díky síle v Permské pánvi, regionu bohatém na suroviny na jihu Spojených států. Společnost Chevron plánuje v tomto regionu intenzivně působit a do roku 2027 chce dosáhnout 2 200 lokalit a v letech 2028 až 2040 se rozšířit na více než 6 600 lokalit.
Společnost se také dohodla na převzetí energetické společnosti Hess v rámci transakce financované akciemi v hodnotě téměř 60 miliard dolarů, čímž Chevron získá přístup k rychle rostoucím aktivům v Guyaně. Konkurenční společnost ExxonMobil podala žalobu na zablokování fúze s argumentem, že má již existující práva díky společnému podniku se společností Hess a další společností. Arbitr by mohl o případu rozhodnout někdy v letošním roce.
Chevron vyjádřil důvěru v dokončení fúze, která by společnosti pomohla v růstu v příštím desetiletí i v dalších letech. Nejedná se však o rozhodující scénář. Stávající projekty, které budou uvedeny do provozu, zvýší těžbu o 3 % ročně nejméně do roku 2027 (vedení předpokládá, že volný peněžní tok vzroste o 10 %). Samozřejmě, že v případě neúspěchu dohody se společností Hess by se Chevron mohl obrátit a poohlédnout se jinde.
Zdá se, že akcie Chevronu dnes nabízejí hodnotu
Akcie společnosti Chevron v posledních dvou letech klesaly. Ceny ropy se během tohoto období propadly ze 120 dolarů za barel na nízkých 70 dolarů a nejistota spojená s akvizicí společnosti Hess situaci nepomáhá. Ale vzestupy a poklesy jsou u akcií energetických společností běžné.
Ocenění Chevronu může být obtížné, protože jeho zisky mají tendenci velmi kolísat. Jednou z výhod dobře zavedených dividendových akcií je to, že můžete použít výnos jako základní hodnotu. Dnes je výnos Chevronu 4,5 %, což je mírně nad jeho průměrem za posledních deset let.
K nárůstu výnosu v roce 2020 došlo v důsledku historických událostí souvisejících s pandemií. Po jejich odečtení je výnos společnosti Chevron téměř nejvyšší od roku 2016. Přesto má společnost jistou cestu k vyšší produkci a cash flow, potenciální katalyzátor růstu v podobě společnosti Hess a hvězdnou rozvahu s nejnižším poměrem zadlužení za poslední roky.
Vyšší výnos akcií proto není varovným signálem, ale příležitostí k nákupu. V případě recese akcie pravděpodobně dále klesnou, ale můžete alespoň přidat více akcií s vědomím, že společnost nepřízeň osudu zvládne. Buffettova neochota prodávat Chevron a zároveň získat tolik hotovosti je v souladu se základními údaji – akcie Chevronu nabízejí hodnotu za tyto ceny.
