Diskuse o budoucnosti technologických gigantů se v poslední době soustředí na dvě jména – Apple a Amazon.
Apple (AAPL) je dnes třetí největší společností na světě s tržní kapitalizací 3,5 bilionu dolarů, přičemž výrazně převyšuje čtvrtý Alphabet (GOOG) (GOOGL). Amazon (AMZN) má aktuálně hodnotu zhruba 2,5 bilionu dolarů, tedy o více než bilion méně.
Přesto je díky svému růstovému tempu čím dál častěji považován za společnost, která může Apple v příštích letech dohnat a potenciálně i překonat. Klíčovou roli v tom budou hrát jeho nejrychleji rostoucí segmenty – cloudové služby AWS a reklamní byznys.
Růstové pilíře: AWS a reklama
Podnikání Applu je relativně přímočaré: základem zůstává prodej iPhonů a další spotřební elektroniky v rámci vlastního ekosystému. Naproti tomu Amazon má mnohem širší základnu a jeho nejcennější části neleží v samotném e-commerce. Ačkoli online obchod přinesl ve druhém čtvrtletí růst tržeb o 11 %, skutečnými tahouny jsou jiné jednotky.
První z nich je Amazon Web Services (AWS). Jde o cloudovou platformu, která těží z přesunu tradičních pracovních úloh do cloudu a nově i z rostoucí poptávky po výpočetním výkonu pro umělou inteligenci. Ve druhém čtvrtletí dosáhla AWS tržeb téměř 31 miliard dolarů, což představuje 17% meziroční růst. Přestože hlavní konkurenti – Azure od Microsoftu a Google Cloud – vykázali ještě rychlejší růst, AWS zůstává tržním lídrem. Její význam pro Amazon potvrzuje i fakt, že se na celkových tržbách podílí jen 18 %, ale vytváří více než polovinu provozního zisku společnosti.
Druhým klíčovým segmentem je reklamní divize, která roste ještě rychleji než AWS. Ve sledovaném období vzrostly její tržby o 23 % meziročně, což je jasná akcelerace oproti předchozím čtvrtletím. Amazon má jedinečné postavení, protože jeho platforma je primárně určena k nakupování. Když inzerent zaplatí za umístění svého produktu na prvních pozicích vyhledávání, je efekt téměř okamžitý. Díky tomu se reklamní prostor na Amazonu stal jedním z nejcennějších na internetu.
Amazon předbíhá Apple v růstu zisků
Zatímco tržby Applu i Amazonu se pohybují v bilionech dolarů, klíčem je růst ziskovosti. Apple ve třetím fiskálním čtvrtletí vykázal meziroční nárůst provozního zisku o 11 %. Amazon ve druhém čtvrtletí zvýšil provozní zisk o 31 %, tedy téměř trojnásobným tempem. Rozdíl je způsoben právě rostoucím podílem vysoce maržových segmentů AWS a reklamy.
Pokud by Amazon v příštích pěti letech udržel 30% tempo růstu provozního zisku, znamenalo by to jeho zvýšení o 271 %. Apple by při 11% tempu dosáhl růstu jen o 69 %. Takový vývoj by mohl vést k tomu, že Amazon nejen dožene Apple v absolutní výši zisku, ale díky rostoucí marži také v tržní kapitalizaci.
Investoři proto stále častěji vnímají Amazon nikoli jen jako online obchodní platformu, ale jako technologickou společnost s klíčovými segmenty v oblastech, které určují budoucnost digitální ekonomiky – cloud computing a digitální reklamu.
Výhled do roku 2030: cesta k překonání Applu
Apple se v posledních letech potýká s kritikou kvůli nedostatku zásadních inovací. Ekosystém iPhonů a dalších zařízení zůstává silný, ale tempo růstu je pomalejší než u konkurence. Amazon naopak staví na segmentech s obrovským růstovým potenciálem. AWS těží z masivní digitalizace podniků a z nástupu umělé inteligence, reklamní byznys zase z přesměrování rozpočtů inzerentů do online prostředí.
Současný rozdíl mezi tržní kapitalizací obou firem činí přibližně 1 bilion dolarů. Překonání této bariéry v horizontu pěti let bude náročné, ale při zachování současných trendů není nereálné. Pokud Amazon udrží dynamiku a jeho vysoce ziskové segmenty porostou podobným tempem, může se do roku 2030 stát cennější společností než Apple.
Investoři tak mají před sebou volbu: Apple, který je stabilní a stále generuje obrovské zisky, nebo Amazon, který nabízí rychlejší růst a potenciál stát se největší firmou na světě. Pro ty, kdo hledají vyšší dynamiku a věří v dlouhodobý význam cloudu a digitální reklamy, může být Amazon atraktivnější volbou.
