Jefferies zahajuje pokrytí společnosti Hacksaw Gaming s doporučením „koupit“ a cílovou cenou 72 %
Jefferies zahájila pokrytí společnosti Hacksaw Gaming (ST:HACK) s doporučením „koupit“ a cílovou cenou 130 SEK, což představuje 72% nárůst oproti předchozí závěrečné ceně 75,55 SEK.
Tento dodavatel online kasinových her pro B2B, kótovaný na burze ve Stockholmu, nedávno vstoupil na burzu a společnost jej označila za zajímavý díky silným maržím, rychlé růstové trajektorii a nižšímu ocenění ve srovnání s konkurencí.
Hacksaw vykázal za fiskální rok 2024 tržby ve výši 137,1 milionu EUR, upravenou marži EBITDA ve výši 87 %, upravenou marži EBIT ve výši 85 % a volný peněžní tok ve výši 97 milionů EUR.
Tržby a EBITDA mezi fiskálními roky 2022 a 2024 rostly tempem 107 %, respektive 112 %.
Pro období od fiskálního roku 2024 do fiskálního roku 2027 Jefferies předpokládá 46% růst tržeb a 43% růst upravené EBITDA, přičemž tržby by měly dosáhnout 429,1 milionu EUR a EBITDA 350,5 milionu EUR.
Čistá hotovost by měla vzrůst z 93,8 milionu EUR v fiskálním roce 2024 na 321,1 milionu EUR v fiskálním roce 2027, přičemž 75 % čistého zisku bude vyplaceno formou dividend a zpětného odkupu akcií.
Cílová cena 130 SEK stanovená společností Jefferies je odvozena z DCF na základě 16,5% WACC a 2% konečné míry růstu.
Ocenění předpokládá minimální růst po fiskálním roce 2027, a to i přes dlouhodobý růstový cíl společnosti Hacksaw přesahující 30 %.
Akcie se obchodují za EV/EBITDA za fiskální rok 2026 ve výši 7,5x, ve srovnání s 8,7x u srovnatelných společností v oblasti iGaming B2B, 8,2x u jiných srovnatelných společností v oblasti hazardních her B2B a 15,7x u srovnatelných severských technologických společností. Výnos volného cash flow se v fiskálním roce 2026 odhaduje na 11,2 %.
Platforma společnosti OpenRGS umožňuje vývojářům třetích stran distribuovat hry pomocí technologické platformy Hacksaw, která představuje 50 % produkce her a 5 % GGR za fiskální rok 2024.
