Akcie společnosti Lululemon Athletica zažívají jedno z nejhorších období za poslední roky.
Z oblíbeného titulu investorů, který od svého vstupu na burzu před dvěma desetiletími vzrostl o více než 3 000 %, se stal papír, který se aktuálně obchoduje o 64 % níže oproti historickým maximům. Tento pokles, největší od finanční krize v letech 2008–2009, je výsledkem kombinace zpomalení růstu tržeb, silné konkurence a změn spotřebitelského chování v segmentu sportovního a volnočasového oblečení.
Navzdory negativnímu sentimentu však firma zůstává zisková, drží si vysoké marže a intenzivně investuje do růstu na nových trzích. Současný propad ceny akcií tak může pro dlouhodobé investory znamenat zajímavou příležitost.
Zpomalení růstu v Severní Americe není katastrofa
Hlavním faktorem, který ovlivnil vývoj ceny akcií, je zpomalení růstu tržeb. V posledním čtvrtletí dosáhl růst pouze 7,32 %, což je pětileté minimum. Je to výrazný rozdíl oproti pandemickým letům, kdy poptávka po sportovním a ležérním oblečení v Severní Americe prudce vzrostla. Dnes se situace normalizuje a výdaje spotřebitelů se vracejí na udržitelnější úroveň.
Pohled na čísla však ukazuje, že Lululemon (LULU) se stále drží lépe než řada konkurentů. Zatímco některé značky, například Nike, zaznamenaly v regionu pokles tržeb, Lululemon zde vykázal meziroční růst o 4 % v konstantní měně. To ukazuje na odolnost značky a schopnost udržet si zákazníky i v období, kdy trh jako celek stagnuje.
Dalším pozitivním signálem je udržení vysokých provozních marží. Za posledních 12 měsíců se pohybují nad 23 %, což je blízko pětiletého maxima. Lululemon si tak dokáže zachovat prémiové cenové nastavení navzdory rostoucímu počtu napodobenin na trhu. Kombinace solidního růstu a vysoké ziskovosti naznačuje, že podnikání v Severní Americe je stabilní a má prostor k dalšímu rozvoji.
Expanzní strategie a návrat kapitálu akcionářům
Silná ziskovost umožňuje společnosti generovat významné volné peněžní toky, které směřují dvěma hlavními směry – do mezinárodní expanze a do programů zpětného odkupu akcií.
V zahraničí vidí Lululemon největší potenciál v Číně, kde tržby na pevninské části rostou meziročně o 22 %. Značka se postupně prosazuje i v Evropě, kde nedávno otevřela svůj první vlajkový obchod v luxusní nákupní čtvrti v Miláně. Přestože evropský trh s athleisure oblečením roste pomaleji, pro Lululemon představuje dlouhodobou příležitost k budování povědomí a získávání nových zákazníků.
Druhým klíčovým krokem je zpětný odkup akcií. Za posledních 12 měsíců odkoupila firma vlastní akcie v hodnotě 1,77 miliardy USD, což odpovídá přibližně 8 % její současné tržní kapitalizace. Management využívá poklesu ceny akcií k rychlejšímu odkupu, což je z pohledu investorů pozitivní. Snižování počtu akcií v oběhu pomáhá zvyšovat zisk na akcii (EPS) a dlouhodobě podporuje růst hodnoty pro akcionáře.
Atraktivní ocenění a potenciál pro dlouhodobé investory
Současné ocenění akcií Lululemon je výrazně nižší než v minulých letech. S poměrem ceny k zisku (P/E) na úrovni 12,6 se akcie obchodují za pětileté minimum, zatímco v roce 2021 tento ukazatel dosahoval hodnoty kolem 90. Taková sleva znamená, že společnost nemusí vykazovat mimořádný růst, aby cena akcií postupně rostla a přinášela investorům zajímavé zhodnocení.
I při konzervativním scénáři, kdy tržby porostou jen jednociferným tempem, má Lululemon potenciál navyšovat EPS dvouciferně. Stabilní marže, efektivní alokace kapitálu a rozsáhlý odkup akcií vytvářejí solidní základ pro dlouhodobé zhodnocení hodnoty firmy.
Pro investory, kteří věří ve schopnost firmy udržet podíl na trhu v Severní Americe a zároveň posilovat svou pozici v mezinárodním měřítku, se současná cena může jevit jako velmi atraktivní vstupní bod. Historie značky, silné finanční výsledky a promyšlená strategie naznačují, že navzdory aktuálnímu poklesu má Lululemon dobré předpoklady k budoucímu růstu a upevnění své pozice mezi lídry segmentu.
