Česká koruna má za sebou mimořádně silný rok. Vůči hlavním světovým měnám výrazně zpevnila a patřila k nejvýkonnějším měnám střední Evropy. Od začátku roku posílila k americkému dolaru o 15,2 %, k euru o 3,7 %, k britské libře o 8,6 % a k polskému zlotému o 2,7 %. Naopak jedinou významnější výjimkou byl maďarský forint, vůči kterému česká měna oslabila o 2,1 %. Aktuálně se koruna obchoduje přibližně na úrovních 24,20 Kč/EUR a 20,60 Kč/USD.
Vývoj kurzu v roce 2025 potvrzuje, že česká měna těžila z kombinace domácích i zahraničních faktorů. Klíčovou roli sehrála měnová politika, rozdílné tempo snižování úrokových sazeb mezi centrálními bankami i celková změna nálady investorů na globálních trzích. Koruna se tak dokázala prosadit nejen proti euru, ale především proti americkému dolaru, který letos ztrácel napříč většinou měnového světa.
<!– DIP popup–>
Opatrná měnová politika ČNB jako hlavní motor posílení
Jedním z hlavních důvodů letošního posílení koruny byl opatrný přístup České národní banky ke snižování úrokových sazeb. Zatímco řada zahraničních centrálních bank přistoupila k výraznějšímu uvolňování měnové politiky, ČNB byla v roce 2025 zdrženlivější a sazby snížila pouze dvakrát. To vytvořilo pro korunu příznivé úrokové prostředí a zvýšilo její atraktivitu pro investory.
Zásadní význam měl také rozdílný přístup Evropské centrální banky, která v průběhu roku snížila sazby čtyřikrát. Právě tento rozdíl přispěl k tomu, že se koruna vůči euru posunula pod psychologickou hranici 25 Kč/EUR, kterou trh dlouhodobě vnímal jako klíčovou. Tento posun měl nejen symbolický význam, ale i praktický dopad na vnímání české měny jako relativně stabilní a silné regionální měny.
Vedle měnové politiky sehrálo roli také postupné zotavování tuzemské ekonomiky. Lepší ekonomický výhled zvyšoval důvěru investorů a podporoval příliv kapitálu, což se následně promítalo do silnějšího kurzu koruny.
Slábnoucí dolar a změna globálního sentimentu
Výrazné posílení koruny vůči americkému dolaru nelze vysvětlit pouze domácími faktory. Americký dolar v roce 2025 obecně ztrácel sílu. Dolarový index, který sleduje výkon USD vůči koši hlavních světových měn, od začátku roku oslabil o téměř deset procent. Tento vývoj odráží změnu globálního sentimentu a pokles důvěry investorů v americkou měnu.
K oslabení dolaru přispěla i zvýšená nejistota ohledně hospodářské a obchodní politiky Spojených států. Výhrůžky obchodními konflikty a nejistota v oblasti mezinárodních vztahů urychlily proces takzvané dedolarizace, tedy snahy části investorů snižovat svou expozici vůči americkému dolaru. Tento trend se projevil napříč měnovými trhy a koruna z něj dokázala těžit.
Díky kombinaci silné domácí měnové politiky a slabšího dolaru se česká měna zařadila mezi nejrychleji posilující měny rozvíjejících se trhů vůči USD i EUR. Takto výrazný rozdíl mezi vývojem koruny a dolaru je v historickém kontextu spíše výjimečný.
Libra, forint a výhled do roku 2026
Zajímavý je i vývoj vůči britské libře. Koruna posílila, přestože úrokové sazby ve Velké Británii zůstávaly po většinu roku vyšší než v Česku. Rozhodující však nebyla samotná úroveň sazeb, ale výhled jejich dalšího vývoje. Britská centrální banka letos přistoupila k opakovanému snižování sazeb a ty se postupně přiblížily českým. Kromě toho libru oslabovaly politické otřesy a nedůvěra investorů ve fiskální politiku vlády, stejně jako přetrvávající inflační problémy britské ekonomiky.
Naopak maďarský forint patřil k málu měn, které vůči koruně posílily. Důvodem byla odlišná měnová politika maďarské centrální banky, která drží úrokové sazby od loňského září beze změny na vysoké úrovni. Tento vysoký úrok činí sázky proti forintu nákladnými a poskytuje měně podporu.
Pokud jde o další vývoj, další výrazné posilování koruny se neočekává. Česká národní banka sice naznačila, že v roce 2026 může v případě potřeby uvažovat i o růstu sazeb, podobnou rétoriku však používá také Evropská centrální banka. Prostor pro další posun kurzu existuje spíše v podobě mírného zpevnění, pokud bude pokračovat pozitivní ekonomický vývoj v Česku. Úroveň kolem 24 Kč/EUR je však vnímána jako důležitá hranice, jejíž prolomení by už vyžadovalo velmi silné nové impulzy.
