Společnost oznámila, že očekává odpisy v objemu až 5 miliard dolarů, které se vztahují k aktivitám v oblasti energetické transformace. Informace přichází jen několik týdnů po zásadní změně ve vedení firmy a zároveň signalizuje pokračující odklon od ambiciózních nízkouhlíkových projektů zpět k tradičním aktivitám v ropě a plynu. Trh tuto zprávu přijal opatrně – akcie BP (BP) v ranním obchodování v Londýně krátce po zveřejnění klesly až o 1,7 %.

Oznámení bylo součástí aktualizace před zveřejněním hospodářských výsledků za čtvrté čtvrtletí, které BP představí příští měsíc. Kromě samotných odpisů firma upozornila také na slabší obchodování s ropou a stagnující produkci v závěru roku, i když se jí zároveň podařilo snížit čistý dluh. Právě kombinace těchto faktorů vytváří obraz společnosti, která se snaží stabilizovat své finance v náročném tržním prostředí, ale současně čelí důsledkům dřívějších strategických rozhodnutí.

Změna vedení a návrat k jádru byznysu

Současná situace je úzce spjata s nedávnými personálními změnami na nejvyšších pozicích. Aktualizace následuje po překvapivém odvolání generálního ředitele Murraye Auchinclosse, který se v posledních letech pokoušel firmu restartovat po sérii neúspěšných sázek na nízkouhlíkové technologie. Tyto kroky probíhaly pod silným tlakem aktivistického investora Elliott Investment Management, jenž dlouhodobě kritizoval návratnost kapitálu a tempo změn.

Nový předseda představenstva Albert Manifold otevřeně uvedl, že transformace BP nepostupovala dostatečně rychle a postrádala jasné výsledky. Do čela společnosti proto byla jmenována Meg O’Neillová, dosavadní generální ředitelka Woodside Energy Group Ltd. (WDS) . Funkci převezme v dubnu a vstoupí do ní v okamžiku, kdy firma začíná „čistit“ bilanci právě prostřednictvím oznámených odpisů.

Tento krok má symbolický i praktický význam. Odpisy mají vytvořit realističtější výchozí pozici pro další kroky vedení a zároveň potvrzují, že BP se chce soustředit především na aktivity, které generují stabilní hotovost. Londýnská společnost se v tomto duchu zbavuje nestrategických aktiv a výnosy z jejich prodeje používá ke snižování zadlužení. Právě vysoká úroveň dluhu patří mezi hlavní slabiny BP ve srovnání s největšími konkurenty.

Prodeje aktiv, dluh a tlak na zpětný odkup akcií

BP v posledním roce oznámila několik významných transakcí. V prosinci se dohodla na prodeji většinového podílu ve své divizi maziv Castrol americké investiční společnosti Stonepeak Partners, což je klíčový krok v její snaze o snížení dluhu a přeorientování podnikání na ropu a plyn. Společnost uvedla, že samotný prodej Castrolu by měl vynést zhruba 6 miliard dolarů.

Výnosy z prodeje aktiv dosáhly v roce 2025 celkem 5,3 miliardy dolarů, přičemž tato částka ještě Castrol nezahrnuje. BP si stanovila ambiciózní cíl získat do konce roku 2027 z prodeje aktiv celkem 20 miliard dolarů. Tyto kroky jsou zásadní zejména proto, že BP má podle dostupných údajů nejvyšší zadlužení mezi největšími ropnými společnostmi.

Analytik Mark Wilson z Jefferies upozornil, že plánované odpisy mohou negativně ovlivnit poměr čistého dluhu k vlastnímu kapitálu, což je ukazatel pečlivě sledovaný investory i ratingovými agenturami. Slabší výsledky obchodování s ropou a stagnující produkce navíc zvyšují tlak na schopnost BP udržet tempo zpětného odkupu akcií. Právě návrat kapitálu akcionářům byl v posledních letech jedním z hlavních argumentů managementu při obhajobě své strategie.

Tržní prostředí a srovnání s konkurencí

Úsilí o obrat v roce 2025 pomohlo akciím BP téměř vyrovnat se výkonu Shell Plc (SHEL) , pokud jde o dolarové zhodnocení mezi pěti největšími ropnými firmami. Oživení však začalo slábnout v polovině listopadu a celý rok nakonec skončil přibližně s desetiprocentním ziskem. Výsledky za třetí čtvrtletí přitom překonaly očekávání zejména díky vyšší produkci ropy a plynu v daném období.

Výhled do dalších měsíců je ale méně příznivý. Obrat BP je nyní ohrožen nižšími cenami ropy, protože trh podle dostupných signálů směřuje k nadbytku nabídky. Přestože geopolitická rizika – včetně nepokojů ve Venezuele a Íránu – poskytují cenám určitou podporu, mezinárodní referenční cena ropy Brent se stále obchoduje pod hranicí 70 dolarů za barel, kterou BP potřebuje k naplnění svých cílů oživení.

Podobné varování zaznívá i od konkurence. Exxon Mobil Corp. (XOM) i Shell naznačily, že čtvrté čtvrtletí bude obtížnější. Evropský rival TotalEnergies SE (TTE) už ve čtvrtém čtvrtletí snížil tempo zpětného odkupu akcií a upozornil, že v roce 2026 by mohlo dojít k dalšímu zpomalení kvůli rostoucímu dluhu a náročnému prostředí na ropném trhu.

Pokud BP udrží stávající úroveň zpětných odkupů až do nástupu Meg O’Neillové do funkce, bude se pravděpodobně muset vypořádat s otázkou, jak tyto výplaty financovat při nižších cenách ropy čistě z provozní činnosti. Oznámené odpisy tak nejsou jen účetním krokem, ale důležitým signálem, že společnost vstupuje do nové fáze, v níž bude klíčové sladit realistický pohled na energetickou transformaci s tvrdou finanční disciplínou.