Po zhruba dvanácti měsících relativně slabého vývoje se však karta může začít obracet. Investiční banka Goldman Sachs totiž změnila svůj postoj k této společnosti a přešla z neutrálního hodnocení na doporučení „koupit“. Tento krok přichází v době, kdy se akcie Coinbase Global (COIN) stále obchodují výrazně pod úrovněmi, které by podle analytiků lépe odpovídaly jejím dlouhodobým vyhlídkám.

Goldman Sachs zároveň zvýšila svůj dvanáctiměsíční cenový cíl pro akcie Coinbase z 294 na 303 dolarů za akcii. To podle banky představuje potenciál růstu přibližně o 28 % oproti aktuálním úrovním. Změna doporučení je o to zajímavější, že Coinbase v posledním roce zaostávala nejen za technologickým sektorem, ale i za širším americkým trhem. Zatímco akcie společnosti za posledních 12 měsíců klesly zhruba o 13 %, referenční index S&P 500 ve stejném období přidal přibližně 15 %.

Analytik Goldman Sachs James Yaro v této souvislosti upozorňuje, že právě slabší výkonnost vytvořila pro dlouhodobé investory zajímavý vstupní bod. Podle jeho názoru trh v posledních čtvrtletích příliš zdůrazňoval cyklickou povahu příjmů Coinbase Global, které jsou do značné míry závislé na objemech obchodování s kryptoměnami. Yaro je však přesvědčen, že společnost se postupně posouvá směrem ke strukturálnímu růstu, který by měl vést k vyššímu a stabilnějšímu ocenění v delším horizontu.

Důležitou roli v tomto posunu hrají podle Goldman Sachs silné obchodní základy společnosti. Coinbase těží z výrazné známosti své značky a rozsahu své platformy, což jí umožňuje dosahovat nadprůměrného růstu tržeb a získávat další podíl na trhu. Analytik zároveň vyzdvihuje velmi efektivní náklady na získání zákazníků, které patří k nejlepším v celém odvětví. Tyto faktory jsou navíc doplněny nedávným uvedením nových produktů, jež zvyšují konkurenceschopnost společnosti, zejména v oblastech s dlouhodobým růstovým potenciálem.

Významným tématem je pro Goldman Sachs také rozšiřování klíčové nabídky Coinbase mimo samotné obchodování s kryptoměnami. Společnost v posledních letech výrazně investovala do rozvoje podnikání v oblasti kryptoměnové infrastruktury, které zahrnuje především předplatné a různé služby pro institucionální i firemní klienty. Právě tato část by měla v budoucnu sehrát klíčovou roli při snižování volatility výnosů, která je typická pro čistě obchodní modely navázané na pohyb cen digitálních aktiv.

Podle Yara se podíl výnosů z předplatného a služeb zvýšil z méně než 5 % celkových tržeb v roce 2020 na přibližně 40 % v období let 2020 až 2025. Goldman Sachs očekává, že tento segment bude nadále růst tempem zhruba 13 % ročně mezi lety 2025 a 2027, a to s tím, jak se celý kryptoměnový ekosystém rozšiřuje do oblastí, které přesahují samotné obchodování. Tyto aktivity jsou méně citlivé na krátkodobé výkyvy objemů kryptoměn, a měly by tak přispět k vyšší stabilitě hospodaření společnosti.

Mezi klíčové oblasti předplatného a služeb Coinbase patří úschova digitálních aktiv, práce se stablecoiny, staking a služby typu prime brokerage pro institucionální klientelu. Právě rostoucí zájem institucionálních investorů o kryptoměnovou infrastrukturu podle analytiků vytváří solidní základ pro dlouhodobý růst. Goldman Sachs se tak domnívá, že Coinbase má potenciál postupně změnit vnímání trhu – z cyklické sázky na ceny kryptoměn na komplexní platformu s širším a stabilnějším zdrojem výnosů.